播种机会_对话优势资本总裁吴克忠

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1、伴随先行者的，既有巨大的风险，也有惊人的回报。当大部分资本对是否落子农业领域举棋不定时，有人已开始收获。“我们从2007年起在中国投资农业企业项目，截至目前已投资12家公司，投资总额在4-5亿元。其中，3家企业已上市，回报率在5-8倍之间。”2011年7月初，优势资本总裁吴克忠在接受《中国新时代》采访时说，虽然相较于其他行业，农业企业的回收周期略长，需要3－4年，但优势资本在投资之后，会借鉴其他行业企业的成长经验，帮助农业企业“转型”：打通产业链，走上集约化、规模化的可持续发展之路。吴克忠早年曾在高校及政府部门从事教

2、学和经济工作，1992年在中国证券市场建设之初开始从事证券投资咨询及投资银行工作，1995年起在美国华尔街从事风险投资和私募股权投资，2002年回国后，创立了优势资本。像国内其他投资人一样，吴克忠早期投资的项目多播种机会——对话优势资本总裁吴克忠一个国家的人均GDP超过800美元、恩格尔系数低于40%之后，该国的农业就将进入快速发展期，这种发展将持续15-20年文·本刊记者冯嘉雪《中国新时代》：上述风险也是很多投资机构不愿投资农业项目的主要原因。优势资本是如何帮助投资对象规避上述风险的？吴克忠：我们可以通过调整模式，

3、提升技术、管理水平，帮助农业企业规避上述风险。中国传统农业企业最大的问题是效率低。在早期的家庭联产承包制下，大多都是以家庭为单位开展经营。规模化的缺乏导致种植、养殖效率低下，投入产出比非常低。近些年，随着农村承包经营权的流转和土地规模经营等相关政策的不断完善和明确，中国开始进入土地规模经营和农业现代化发展阶段。由此，中国的农业发展也开始越来越讲求效率。我们投资农业企业后，会帮助他们实现规模化发展，再加上新技术的投入，农业企业长期存在的生产效率低这一问题就能得到大大改善。至于自然灾害，则可以通过一些方式进行防范。但目前

4、中国在防范自然灾害方面的保险还很少。季节性问题，可以通过技术来改变。我们投资的很多种植类企业，在经过技术改造之后，现在已不受季节性问题困扰了。在我们看来，中国农业企业正因为存在上述种种问题，才有更大的发展机会。甚至只要在某些环节做一点改善，就有很大的提升空间。集中于媒体、电信、销售网络、新材料等领域。而在投资了匹克、雷士照明等消费类企业后，吴克忠开始将关注的目光向消费品行业的上游——食品行业转移。“我们发现，中国人的餐桌上，从肉、蛋、鱼到水果、蔬菜，几乎是没有品牌的。”吴克忠说，在认定中国的食品消费市场巨大之后，优势

5、资本就开始“顺藤摸瓜”——关注农业企业。由于对农业领域相对生疏，在做投资之前，吴克忠特意带领优势资本的团队开展调研，研究并对比了中美农业的特点后，他发现虽然中国农业企业存在种种劣势，但也有自己的优势。作为投资方，优势资本接下来要做的，就是遴选出那些具有独特优势的“隐形冠军”，让他们在资本的助力下获得新的发展机会。多年关注与投资农业项目的吴克忠现在对不同种植、养殖业的生产成本、生产周期、投入产出比已是如数家珍。今后，他还将带领优势资本做更大范围的“播种”。“目前中国的VE/PE对于农业领域的投资还属于初始阶段，我们认为

6、未来中国农业孕育着巨大的投资机会。”吴克忠表示，他们正考虑在河南或东北成立一个农业基金，专门投资农业项目，使优势资本的优势得以延续。15-20年的机遇《中国新时代》：最初优势资本开始投资农业项目是基于怎样的判断？吴克忠：根据发达国家的经验，一个国家的人均GDP超过800美元、恩格尔系数低于40%之后，该国的农业就将进入快速发展期，这种发展将持续15-20年。依据这个经验，从2007年起，我们开始对农业领域的项目投资布局。《中国新时代》：过去这些年，优势资本在农业领域的投资范围很广，从种植、渔业到畜牧业都有涉猎。但就具

7、体项目而言，你们的筛选标准有哪些？吴克忠：与国外农业机械化程度高不同，中国农业的机械化程度低，但却有劳动力优势。所以在大豆、水稻、小麦、玉米等可实现大规模机械化生产的行业，中国就不具备优势。相反，在劳动力密集型的行业，如畜牧业、水产养殖、蔬菜、水果种植等，中国就具备一定优势。所以我们投资了从茶叶种植到肉鸭繁育、肉牛养殖、大黄鱼养殖等众多劳动力能发挥较大作用的企业。《中国新时代》：投资农业领域之前，你们对中国农业做了哪些分析？吴克忠：农业是中国的第一大产业，政府一直非常支持农业的发展，每年都会出台很多扶持政策。除了政策

8、优势，中国还有劳动力优势。当然，与其他行业相比，农业项目也存在一定劣势，例如行业利润率较低。中国传统农业产品的利润率只有3%左右。此外，农业企业的产品还存在季节性强的问题及自然灾害的风险，同时，中国农业企业的公司治理、管理水平也都比较低。可持续的增长力《中国新时代》：诚如您分析，中国农业企业进入了一个新的发展时期，但目前能获得VC/PE投资的企