《行为金融学》复习重点,饶育蕾,机械工业出版社

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1、第一章概论◆标准金融和行为金融区别：①信息处理（标准投资者能正确处理信息，行为投资者处理信息有偏差）；②形式是否影响决策（标准处理问题形式不会影响决策，行为会影响）；③市场是否有效（标准有效市场假说，行为指出有效市场假说缺陷）。◆标准金融诞生标志：马科维茨有效组合。◆最早将人的行为与经济学结合的理论：亚当·斯密经济人假设。◆从行为金融角度分析出售比买入难：◆有限理性决策标准：满意标准，而非决策标准。◆同质信念下的交易动机：风险偏好第二章有效市场假说及其缺陷◆有效市场的类型：①弱式有效性（最底层次的市场有

2、效性。在弱式有效市场中，资产价格充分及时反映了与资产价格变动有关的历史信息。对任何投资者而言，无论他们借助何种分析工具，都无法就历史信息赚取超常收益）；②半强式有效性（资本市场中所有与资产定价有关的公开信息，对资产价格变动没有任何影响。对处于半强式有效市场的投资者来说，任何已公开信息都不具获利价值）；③强势有效性（市场有效性最高层次。表明所有与资产定价有关的信息，都已充分及时包含在资产价格中）。◆有效市场假说理论缺陷：①理性交易者假设缺陷；②完全信息假设缺陷；③检验缺陷；④套利的有限性。◆噪声交易者：指

3、非理性地根据似乎是真实信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。◆公开信息：指向市场主体、市场运营机构和公众公开提供的数据和信息。资本市场中与资本定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性公司报告、宏观经济状况通告等。◆私人信息：个别市场参与者所拥有的具有占独占性质的市场知识，其中经验是市场参与者的最宝贵的个别知识。◆内幕信息：指为内部运作人员所知悉而尚未对外公开，且具备商业价值的信息。◆中国证券市场有效吗：第三章证券市场中的异象◆异象：大量实证研究和观察结果表明股市不是

4、有效的，这些无法用有效市场理论和现有定价模型来解释的收益异常的现象，即为“异象”。◆动量效应：指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，表现不好的股票也会持续其不好的表现。◆反转效应：在一段较长时间内，表现差的股票有强烈趋势在其后一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的其后的时间内出现差的表现。◆动量效应和反转效应原因：产生的根源在于市场对信息的反应速度。当投资者对信息未充分反应时，信息逐步在股价中得到体现，股价因此在短时间内沿初始方向变动，表现出动量效应；而投资者受到一系列利好信息

5、或利空信息刺激，对收益表现出过度乐观或过度悲观的判断，导致定价过高或过低，而随后投资者普遍意识到时，股价则会反方向变动，即为反转效应。◆过度反应：投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期的平均值不一致。◆反应不足：指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分及时的反应。◆规模效应：股票收益率与公司大小有关。第四章预期效应理论与心理实验◆确定性效应：在现实中，与某种概率性的收益相比，人们赋予确定性的收益性的收益更多权重。◆阿莱悖论：由确定性效应产生的，一种与标准理论偏离的悖论。

6、◆反射效应：反射效应表明，受益范围内的风险厌恶伴随着损失范围内的风险寻求。◆偏好反转：决策者在两个相同评价条件但不同的引导模式下，对方案的选择偏好出现差异，甚至逆转的现象。第五章认知过程的偏差◆算法：是解决问题的一套规则，它精确地指明解题的步骤。如果一个问题有算法，那么只要按照其规则进行操作，就能获得问题的解，这是它的根本特点。◆启发法：是凭借经验的解题方法，是一种思考上的捷径，是解决问题的简单的、通常是笼统的规律或策略，也称为经验法则或者拇指法则。（三种启发法：代表性启发法、可得性启发法、锚定与调整启

7、发法。）◆代表性启发法：人们倾向于根据样本是否代表（或类似）总体来判断其出现的概率，认知心理学将这种推理过程称之为代表性启发法。【偏差：①对结果的先验概率（或贝叶斯优先）不敏感；②对样本规模不敏感；③对偶然性的误解；④对可预测性性的不敏感；⑤有效性幻觉；⑥对均值回归的误解。】◆可得性启发法：人们倾向于根据一个客体或事件在知觉或记忆中的可得性程度来评估其相对频率，容易知觉到的或回想起的被判定为更常出现。【偏差：①由于例子的可获得性而导致的偏差；②由于搜索效率而导致的偏差；③意象偏差；④虚幻的相互作用。】◆

8、锚定与调整启发法：所谓锚定效应，就是指当人们需要对某个事情做定量估测时，会将某些特定的数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。【偏差：①不充分调整；②对联合和分离事件评估时的偏差。】◆货币幻觉：是指人们在经济决策中对通货膨胀率没有做出足够的调整，并混淆了货币的名义数量和真实数量。◆框定依赖偏差：它是指人们的判断与决策依赖于所面临的决策问题的形式，即尽管问题的本质相同但因形式的不同也会导致人们做出不同的决策。◆框定依赖偏差的具体形式：对比