利率平价理论对于人民币的实用性的研究

《利率平价理论对于人民币的实用性的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、利率平价理论对于人民币的实用性的研究硕士研究生学位论文题目：利率平价理论对于人民币的实用性研究姓名：王玉婷学号：10562075院系：中国经济研究中心专业：金融学研究方向：金融学导师姓名：张陶伟教授、平新乔教授二00七年五月版权声明任何收存和保管本论文各种版本的单位和个人，未经本论文作者同意，不得将本论文转借他人，亦不得随意复制、抄录、拍照或以任何方式传播。否则，引起有碍作者著作权之问题，将可能承担法律责任。学位论文作者签名：日期：摘要利率平价理论（InterestRateParityTheory

2、），又称远期汇率理论（ForwardExchangeTheory），是关于利率、即期汇率和远期汇率之间的关系的理论，体现的是三者间自平衡的机制。西方许多年前就有学者，如Branson、Aliber和Kreicher等，对该理论的实用性进行验证，从而分析出利率和汇率之间的传导过程，我国也有很多学者对于该理论对人民币的实用性进行过研究。本文在继承已有的利率平价理论研究成果的基础上，使用实证检验的方法，验证该理论对2005年7月实行汇改后的人民币汇率的实用性。之后，通过引入交易成本和人民币境外无本金交割

3、远期市场(NDF市场)汇差两个因素，对利率平价理论进行补充，试图使用实证的方法，分析出，在像我国这样实施外汇管制的国家中，较高的交易成本和NDF市场的影响在很大程度上导致了利率与汇率间传导机制不健全，而其中的深层次原因则是外汇市场的不发达和实行外汇管制。本文还进一步定性分析了其他导致利率平价理论不实用的原因。最后，在上述分析基础上，对完善我国金融市场、增强市场有效性、协调我国利率汇率政策等方面提出了一些建议。关键词：利率平价理论、人民币汇率、外汇管制、NDF市场StudyonInterestRat

4、eParityinChinaYutingWang(Finance)DirectedbyTao-weiZhangAbstractInterest-rateParityTheory,alsonamedForwardExchangeTheory,isthetheoryabouttherelationshipamonginterestrate,spotexchangerateandforwardexchangerateoftwocurrencies1>.Manydomesticandoverseasstu

5、diesareconcernedaboutitsapplication.ThispaperusesRegressionAnalysistoresearchintotheapplicationforexchangerateofRMBafterthereformofChina’sforeigncurrencypolicyinJuly2005.Further,byintroducingtransactioncostsandNDFdiscount/premiumintothemodel,thispaper

6、concludesthatthesetwofactorspartlycausedtheinvalidationofInterestRateParityinpractice.TheintrinsicreasonsareforeigncurrencycontrolandunderdevelopmentoftheforeignmarketinChina.Someotherreasonsarealsoproposedinthispaper.Finally,basedonaboveanalysis,thep

7、apermakessuggestiononbuildingharmoniousrelationshipamonginterestrate,exchangerateandmarketefficiency.Keywords:interestrateparity,RMBexchangerate,Foreigncurrencycontrol,NDFmarkets目录2摘要3Abstract5第1章序言7第2章理论概述72.1外汇市场相关理论概述92.2我国外汇沿革112.3利率平价理论概述21第3章利率平

8、价理论对于人民币实用性的实证检验223.1人民币境内远期市场的的汇差和利差描述性分析243.2人民币境内远期市场的汇差和利差之间的回归检验分析263.3人民币境内远期市场的汇差、利差和交易成本之间的回归检验分析293.4人民币境内远期市场的汇差、利差、交易成本和人民币NDF市场汇差之间的回归检验分析363.5对实证分析结果的原因解释41第4章其他导致利率平价理论不实用的原因分析414.1利率管制性强424.2汇率制度相对刚性，缺乏有效波动43第5章政策建议435.1谨慎而积极地推进