资产配置高净值客户财富管理之道

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1、资产配置：高净值客户(HNWI)财富管理之道恒天财富研究中心2011年9月中国高净值客户财富状况及投资倾向年度增长率2008-20092009-20102010-2011全部38%24%18%1亿以上74%38%28%5000万-1亿25%14%8%1000-5000万34%23%17%全国高价值人群可投资资产规模（万亿人民币）中国2008-2011高净值人的可投资产规模及构成比例变化其他类别+5.40%保险+0.30%债券-1.90%银行理财+4.00%公募基金-1.40%房地产-4.30%股票+5.30%现金存款-7.40%境内资产配置呈现

2、多元化趋势中国的高净值人群的财富目标更加多元化数据来源：贝恩咨询，招商银行当前主要宏观经济指标宏观经济民间金融投资形式及其风险性风险<>收益“江苏泗洪集体放贷”事件泗洪高利贷崩盘，村民活埋“上线”、灌辣椒水讨债当有限的理性遭遇无限的欲望…高利率下的风险合法性？风险性？风险调整收益到底如何？理性的财富管理行为李嘉诚：“所谓理财就是追求长期而稳定的收益…”分析市场宏观经济产品分析制定计划标的选择比例配置执行计划有序建仓组合微调1、了解自己最重要！投资目的、投资期限、可承受风险，可投资金额等。2、专业投资更可靠！与专业的财富管理机构沟通，制定合理的资

3、产配置方案。3、长期投资、稳健升值！理财目标是长期稳健增值，而非短期投机。遵循配置方案，理性管理，不跟风，不频繁变动。“企业财富”和“家庭财富”投资回报对比（实业）盈利性全行业房地产机械工业净资产收益率6.2%8.5%5%总资产报酬率4.6%3.8%3.4%销售利润率10%22.3%10.3%成本费用利润率4.8%12.4%5.1%2010年度全国所有国有企业盈利性能统计可预期年化收益率主流期限标的作用银行理财产品4-7%14-180天金融市场短期配置房地产信托9-14%1.5-3年房地产企业中短期配置矿业类信托7-12%1.5-3年涉矿类企业

4、中短期配置阳光私募15-30%封闭期多为6个月证券市场中长期配置PE20-40%5+2年创投企业长期配置当前主流的理财产品对比（2011.08）VS地产、机械等行业上市公司近年来的ROE变化数据来源：WIND、恒天财富企业家应如何进行“家庭财富”管理企业财富家庭财富防火墙家企分开降低资产相关性“核心+卫星”配置思路核心类：以稳健的中长期产品为主卫星类：以积极的中短期交易为主企业经营：-扩大再生产？-收缩战线，回收流动性？不可以危及家庭财富为宗旨！判断经济周期合理资产配置后续监控家庭财富应以稳健投资为主“稳健”企业家客户的事业投资需面对复杂的宏观

5、形势、激烈的市场竞争等，属于相对风险较高的部分；家庭资产部分应该保持应有的独立性、稳健性，提高核心资产占比，降低整体风险程度。北美、欧盟40-50岁高净值人士的“稳健”投资结构基于VAI和CPI的中国经济周期分析经济周期给我们的启发K周期(50年左右)房地产周期(20年左右)朱格拉周期(9年左右)资本支出周期(7年左右)基钦周期(4年左右)存货周期(3年左右)最坏的时刻总会过去，最好的投资机会悄然来临！历史不断重复，但身处其中时总是不相信！投资，是对标的产品现金流的预测，未雨绸缪和理性规划最重要！新周期的开始？美林—投资时钟理论康德拉基耶夫长周

6、期的划分朱格拉中周期的划分新一轮长周期的开始？通胀时代来临？全球经济周期的划分中国经济周期的划分经济增长划分通胀周期划分综合的经济周期划分（工业增加值+广义CPI）危机之后是反思，反思之后是进步！在即将来临的新的中长周期中，科技变革必功不可没，新兴市场将成为动力之源？上升周期中，我们将迎来新的通胀时代？全球股市的估值低谷全球主要股指的静态市盈率比较发达地区的估值几近历史下限，新兴市场稍好，但也多处于历史均值之下。上证、恒生的估价亦十分便宜！！！风暴带来的狼藉，重建带来的是盛宴？中国市场的超低估值沪深300指数动态估值中小板动态市盈率波动区间大盘

7、股估值超低，几乎处于历史最低值历史平均位的估值似乎并未充分反映其应有的增长率配置要点高、低风险结合风险结构过于单一（或同质化），将对投资组合构成较大隐患，“黑天鹅”事件将导致整个投资计划的剧烈波动。长、短期限结合固定收益和浮动收益结合高端客户的主要投资品种列示可预期年化收益率风险性流动性主流期限标的配置地位银行理财产品4-7%低高14-180日金融市场短期配置房地产信托9-14%中中低1.5-3年房地产企业中短期配置矿业类信托7-12%中中低1.5-3年涉矿类企业中短期配置阳光私募15-30%高中等有封闭期多为6个月证券市场中长期配置券商集合理

8、财次于阳光私募优于基准指数高中等有封闭期三个月半年不等股票、债券、基金中长期配置股票、混合型公募基金次于阳光私募优于基准指数高高开放式基金无封闭期股票