中国上市公司营运资金管理调查2009

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1、中国上市公司营运资金管理调查：2009中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组【摘要】本调查从营运资金管理缋效的行业分析、企业分析、地区比较分析和外向型行业专题分析等方面对中国上市公司营运资金管理进行了分析。研究发现：金融危机对我国上市公司营运资金管理的负面影响仍然十分显著。经营活动营运资金管理绩效持续降低或总体持续降低的行业数量显著多于持续提高或总体持续提高的行业数量；生产渠道控制是经营活动营运资金管理的重点和难点；我国上市公司营运资金管理水平波动较大、管理风险较高；大多数上市公司采用延长付款期的方式来解决营运资金短缺问题，采购渠道营运资金管理绩效逆势回升

2、的原因不在于存货管理水平的大面积改善，应付账款延期支付是其主要原因。此外还发现，营运资金管理绩效在地区之间不平衡、纺织服装和电子两个外向型程度较高的行业外销比例较大的样本组与外销比例较小的样本组营销渠道营运资金管理缋效差异明显。【关键词】营运资金管理调查经营活动营运资金周转期渠道要素排行榜一、引言营运资金管理是企业财务管理的重要内容，金融危机更加凸现了其重要性，营运资金管理研究也受到了前所未有的关注。当前，营运资金管理绩效的评价方法主要有基于要素的营运资金周转期和基于渠道的营运资金周转期两种，美国REL咨询公司和CFO杂志自1997年开始采用基于要素的营运

3、资金周转期指标对企业营运资金管理绩效进行调查并发布排行榜。王竹泉、逢咏梅、孙建强(2007)对营运资金进行了重新分类，将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金，并进一步将经营活动营运资金按照其与渠道的关系分为营销渠道营运资金、生产渠道营运资金和采购渠道营运资金。这种分类既能够将各个营运资金项目涵盖在内，又能够清晰地反映出营运资金在渠道上的分布状况，从而为基于渠道管理的营运资金管理策略和管理模式研究奠定了基础。在此基础上，王竹泉等自2007年开始持续开展对中国上市公司营运资金管理的调查，并已发布“2006年度、2007年度、2008年度中国上市公司营

4、运资金管理绩效排行榜”，引起了广泛的社会反响。2009年8月，王竹泉率领的研究团队与中国会计学会合作设立了中国企业营运资金管理研究中心，该研究中心除开展营运资金管理理论和方法的创新研究之外。还每年发布中国上市公司营运资金管理调查报告及中国上市公司营运资金管理绩效排行榜，积极开发中国上市公司营运资金管理数据库和全球企业营运资金管理案例库，为营运资金管理理论与实务的研究提供了良好的数据平台。本项成果是该研究中心对2009年度中国上市公司营运资金管理调查的总结报告。二、样本数据与分析方法(一)样本的选取本文以深市和沪市2009年所有A股上市公司为研究对象。样本的

5、选取主要遵循以下几个原则：1．数据完备，相关参数可以计算；2．剔除金融类公司；3．出于统计分析的必要，剔除个别异常的会计数据。基于上述原则，最终样本总量为1619家，并以中国证监会2001年4月4日公布的《上市公司行业分类指引》为基础，结合企业实际主营业务进行调整，调整后具体行业分布情况如表1所示。剔除2009年新上市公司、退市公司以及数据显著异常的公司后，2009年度和2008年度可比样本共有1488家，具体分布情况如表2所示。(二)指标的选取选取按渠道分类的经营活动营运资金周转期(包括营销渠道营运资金周转期、生产渠道营运资金周转期和采购渠道营运资金周转

6、期)、理财活动营运资金周转期、营运资金周转期以及按要素分类的经营活动营运资金周转期(包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期)作为评价企业营运资金管理绩效的指标。具体指标计算公式如下：营运资金周转期=[经营活动营运资金(按渠道)+理财活动营运资金]÷(营业收入／360)经营活动营运资金周转期(按渠道)=经营活动营运资金总额(按渠道)÷(营业收入／360)=(营销渠道营运资金+生产渠道营运资金+采购渠道营运资金)÷(营业收入／360)营销渠道营运资金周转期=营销渠道营运资金÷(营业收入／360)=(成品存货+应收账款、应收票据一预收账款一应交税费等)÷

7、(营业收入／360)生产渠道营运资金周转期=生产渠道营运资金÷(营业收入／360)=(在产品存货+其他应收款一应付职工薪酬一其他应付款①等)÷(营业收入／360)采购渠道营运资金周转期=采购渠道营运资金÷(营业收入／360)=(材料存货+预付账款一应付账款、应付票据等)÷(营业收入／360)理财活动营运资金周转期=理财活动营运资金÷(营业收入／360)=(货币资金+应收利息+应收股利+交易性金融资产等一短期借款一应付利息一应付股利等)÷(营业收入／360)经营活动营运资金周转期(按要素)=存货周转期+应收账款周转期一应付账款周转期存货周转期=存货÷(营业收

8、入／360)应收账款周转期=(应收账款+应收票据)÷(营业收入／3