制度环境、公司治理与独立董事 投稿：程蕡蕢

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3、中图分类号]F270[文献标识码]A制度环境、公司治理与独立董事投稿：程蕡蕢审计与经济研究2011年03期[中图分类号]F270[文献标识码]A[文章编号]1004-4833(2010)06-0075-08一、引言20世纪90年代以来，我国的资本市场经历了多次大扩容，一批批的企业公开发行股票，成为公开上市交易的上市公司。在这个过程中，股票市场的融资功能被表现得淋漓尽致。在诸多上市公司中，为数众多的、由国有企业改制而来的上市公司由于存在先天性公司治理结构缺陷，引发了一系列诸如“所有者虚位、经营者篡位”、“内部人控制”、“强管理者、弱所有者”、“一股独大”等现象。为了避免流

4、通股股东的利益遭受非流通股股东的侵害，为了加强内部制衡和公司治理的监督作用，独立董事制度作为一种改善我国公司治理的制度安排而被引入中国的资本市场。我国企业实行独立董事制度最早可追溯到1993年。当时青岛啤酒公司在香港成功上市，按照香港联交所的要求，青岛啤酒公司建立了独立董事制度。1997年12月16日中国证监会发布的《上市公司章程指引》中第112条，首次提出“公司根据需要，可以设立独立董事”。国家经贸委、中国证监会于1999年3月29日联合发布的《关于进一步促进境外上市公司规范化运作和深化改革的意见》中，也对境外上市公司如何建立健全独立董事制度提出了要求。2000年4月

5、召开的全国企业改革与管理工作会议上，国家经贸委明确提出今后要在大型公司制企业中逐步建立独立董事制度。2001年8月22日，中国证监会发布了《关于在上市公司设立独立董事制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)，标志着我国在设立独立董事制度方面迈出了重要一步。《指导意见》规定，2002年6月30日前上市公司的董事会成员中至少包括两名独立董事；2003年前上市公司董事会成员中至少包括1/3以上的独立董事。中国证监会出台的《指导意见》要求独立董事对上市公司以及全体股东负有诚信与勤勉义务，并在独立董事应对上市公司重大事项发表独立意见这一节中特意指出，重大事项包括可能损害中小股东利

6、益的事项。由此可见，在一股独大的格局下，上市公司的监管当局试图借助独立董事制度来保护中小股东利益的意图相当明显。然而，在我国现行制度安排下，独立董事是否能够监督大股东的行为、真正起到保护中小股东利益的作用呢？本文以伊利股份罢免独立董事的典型案例为研究对象，试图分析在特定的制度背景和公司治理模式下独立董事是否能发挥其应有的监督作用。二、伊利股份“独立董事风波”简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司(以下简称伊利股份)系全国乳品行业龙头企业之一，也是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利股份于1996年3月在上海证券交易所挂牌交易

7、，成为全国乳品行业首家A股上市公司，同年7月伊利股份被评为“30指数股”的样本股。此后，伊利股份连续入围“上证180指数股”和“上证50指数股”。2002年初，伊利股份被和讯网评为全国10家最受投资者尊重的上市公司之一。多年来，伊利股份具有良好的业绩和高速的成长性，其股票一度成为证券市场公认的蓝筹绩优股。然而，就是这样一家具有良好外部形象的公司在2004年却爆发了一场对中国资本市场影响深远的独立董事风波。2004年3月9日，媒体刊登了“伊利股份国债投资出现浮亏”、“伊利股份买国债账面亏损6000万元”等报道。具有讽刺意味的是，伊利股份的独