组织行为学视角下的中国股利政策现状及对策分析

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1、组织行为学视角下的中国股利政策现状及对策分析贵州师范大学学报·社会科学版2012年第4期(总第177期)组织行为学视角下的中国股利政策现状及对策分析＊李悦(贵州师范大学经济与管理学院，贵州贵阳558><#004699'>0001)摘要:文章以组织行为学为分析视角，对当下的中国上市公司的股利政策现状进行描述和分析，揭示中国股利政策的利弊得失及形成的影响因素，并就政策的改进提出政策建议。关键词:股利;组织行为学;小股东;激励中图分类号:F275文献标识码:A文章编号:1001－733X(2012)04－0102－04Analysesand

2、RecommendationstotheCurrentSituationofChineseDividendPolicyfromtheOrganizationBehaviorPerspectiveLIYue(SchoolofEconomicsandManagement，GuizhouNormalUniversity，Guiyang55<#004699'>0001，China)Abstract:Thisarticlestandsfromtheorganizationalbehaviorperspective，whichisintended

3、toillustrateandanalyzethedividendpolicyofChineselistedcompanies，torevealtheprosandconsofChinesedividendpolicyandtheinfluencingfactors，aswellastomakerecommendationsforimprovements．Keywords:dividend;organizationalbehavior;minorityshareholders;stimulation股利分配政策是财务管理的重要内容，属

4、于公司内部筹资决策。合理的股利政策是公司获取较低成本资金的主要来源和稳定股票价格、树立公司良好企业形象的重要手段，对公司长远价值的产生有着积极影响。长期以来，很多因素制约和影响了中国这一新兴证券市场的健康发展，其中，股利政策选择的不合理，是一个十分重要的影响因素。论文试图以组织行为学为分析视角，解析中国股市乱象的股利政策根源并提出一些改进的政策性建议。一、股利政策的主要类型与利弊分析一般情况下，在股利分配实务中常被公司采用的股利政策有:(一)剩余股利政策剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据最佳资本结构，先将投资所需的权益资本

5、从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配给股东。这样的股利政策能够保持理想的资本结构，使加权平均资本成本达到最低水平，从而实现公司价值的长期最大化。但是，单纯的剩余股利政策选择，将使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于公司树立稳定发展的良好形象。这种股利政策一般适用于公司初创阶段。(二)固定或持续增长的股利政策固定或持续增长的股利政策是在较长的时期内，将每年发放的股利固定在某一固定的水平上不变。这样做是为了保持股利政策的稳定性，从而消除投资者由于股利不确定或者股利减少造成的股价下降减损公司的价值。但是，在这种股利分

6、配政策下，股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时可能会出现资金短缺、财务状况恶化。只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时才提高股利的发放。这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业。(三)固定股利支付率政策固定股利支付率政策是公司长期以一个确定201*收稿日期:2012－04－30作者简介:李悦(1984－)，女，安徽合肥人，贵州师范大学经济与管理学院助教，硕士。研究方向:财务管理、会计学。2012年第4期(总第177期)的股利占盈余比率支付股利。这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，

7、从而实现真正公平地对待每一位股东。不过在这种政策下，股利随每年盈余变动，极易造成公司不稳定的感觉，不利于公司股票价格的稳定。因此，这种股利政策适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。(四)低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，而在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。这样做使得公司具有较大的灵活性，当公司盈余较少或投资所需资金较多时，以维持设定的较低但正常的股利，股东也不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股

8、东，增强他们对公司的信心，从而稳定股票的价格。这是目前许多国家上市公司最常采用的一种股利政策。各公司管理决策层往往视各自具体情况，综合考虑各种综合影响因素，衡量利弊，选择最适合公司短期和长期发展的股利政策，但无论选择哪种