现代金融市场学张亦春课件ppt chapter 6 风险投资市场

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1、现代金融市场学第六章风险投资市场1目录风险投资概述1风险投资的运作方式2国外风险投资市场3我国的风险投资市场42总述人类社会正从工业社会逐步进入知识经济时代，高新技术产业是知识经济的支柱产业。发达国家的经验表明风险投资业是高新技术产业发展的“孵化器”和“推动器”，对一国经济的发展起着举足轻重的作用。风险投资大大加快了科技成果向生产力的转化速度，推动了高科技企业的发展。本章将论及风险投资的相关概念及其运作方式，并向大家介绍欧美及部分亚洲国家包括我国的风险投资市场的发展情况。3第一节风险投资概述一、风险投资的含义风险投资(VentureCapital

2、),又称创业投资，具体地说，风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本，并辅之以管理，追求最大限度资本增值利得的投资行为。企业早期开始的投资：从企业草创期即参与企业投资的除了专业化管理的风险投资基金外，还包括天使投资和布罗波投资企业中晚期开始的投资:由于早期风险投资的高回报，带来了风险投资业的空前繁荣，随着竞争的日趋激烈，纯经济利润下降，风险投资不得不走出传统的风险投资范围。并转向企业的中期和晚期投资，如风险租赁、麦则恩投资、风险杠杆购并和风险兼并、风险联合投资等4第一节风险投资概述“天使”指既

3、富有雄厚的资金实力，又富有管理经验的个人。他们看准了投资机会后，就用自己的钱加上自己的管理经验，参与企业的整个从小到大的成长过程。是最早的和最有典型特征的风险投资家。“布罗波投资”是指那些主要来自企业家本人和亲朋好友的个人投资。这时企业可能只有一个想法、一个概念。没有设备、没有资金、没有管理经验。这种投资或以私有直接投资的形式，或以放弃工资的形式实现，后者也叫“血汗资本”。企业早期开始的投资5风险租赁是一种以风险企业为对象的融资租赁形式，旨在解决新兴企业对资产的长期需求。风险租赁与一般租赁的区别在于：风险租赁的资金来源是风险投资资本；出租方大多是

4、风险投资公司；承租方往往是高科技新兴企业；由于风险高、风险租赁的租金也高于一般融资租赁。第一节风险投资概述风险杠杆购并即借助财务杠杆作用来完成购并活动。其中债务资金来源于风险资本、运用于风险企业的杠杆购并称为风险杠杆购并。风险兼并是指风险投资所资助的兼并活动。风险杠杆购并和风险兼并风险较小，投资回报率也较低。风险联合投资即辛迪加投资，是指多家风险投资公司为早期潜在投资机会而进行的合作，既避免了过度竞争，又降低了投资风险。麦则恩投资又叫半楼层投资，投资目标一般已进入发展扩张阶段，需要资金来增加人员和扩大生产。麦则恩投资对筹资者而言是一种无担保的长期

5、债务，这种债务附有投资者对筹资者的权益认购权或转为普通股的转换权。企业中晚期开始的投资6第一节风险投资概述二、风险投资的特征风险投资是没有担保的投资风险投资是高附加值投资风险投资是高风险与高收益并举的投资风险投资是以高科技中小企业为主要服务对象的投资风险投资是一种流动性小、周期长的投资风险投资是以“三位一体”为运作方式的投资，无论是哪个阶段的风险投资，一般都包含着三方当事人，分别是投资者、风险投资公司、风险企业风险投资不以经营获利而以股份转让为最终目的投资风险投资是一种与科技紧密结合在一起的投资7第一节风险投资概述三、风险投资的功能1.科技事业发

6、展的“推进器”在实际中，风险投资主要投资于含有一定高新技术成份的行业、企业或项目。因此风险投资活动促进了科技成果转化，支持了科技事业发展。2.未来经济增长点的“培育器”风险投资主要集中于极具发展潜力、前瞻性的高新技术行业，风险投资家们凭其过人的洞察力和预见性寻找出未来的经济热点，并通过风险投资活动使这些行业中的一些新领域得以不断进步和实现产业化，进而发展成为一国经济新的增长点。3.政府资金投入的“放大器”对某些具有特殊意义的领域，政府必要的资金投入具有很强的政策示范效应。政府利用风险投资机构向高新技术产业投入资金，经过风险投资家的有效运作，会吸引

7、更多的非政府部门投资者提供资金，使实际投入的资金放大。8第一节风险投资概述4.投资风险的“调节器”风险资本来源是多元化或分散化的，这使得风险投资的高风险分散到了许多投资主体身上；风险资本以组合方式投资，从而能够分散和降低风险投资公司的整体投资风险，进而各投资主体所承担的风险也被有效降低；通过风险投资家的有效运作，还能够降低风险投资经营管理的风险，并使承担了高风险的投资主体具有较高收益的回报。5.新企业的“孵化器”企业初创阶段，往往技术和产品仅初具雏形，甚至一切还仅是一个观念上的“产品”，因此投资风险极高，很难从银行及其它金融机构获得资金支持。而有

8、了风险资本对新建企业的扶持，才使新企业得以“孵化”，踏上创业之路。而且，也正是因为有了风险投资家参与风险企业的经营管理，使这些企业更有可