视频监控行业：从产业链与竞争格局谈起

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1、视频监控行业：从产业链与竞争格局谈起视频监控行业（二）——从产业链与竞争格局谈起摘要：??该报告从产业链与竞争格局角度入手视频监控行业深度报告，我们分两篇来谈（一）趋势革新下的投资分析；（二）产业链上下游与全球竞争格局下的投资分析。本文属第二篇章试图从产业链内部的角度，分析视频监控设备的产业链上下游对其影响、以及全球范围内视频监控设备企业竞争格局，从而帮助分析产业内国内上市公司的投资价值。??本篇报告的框架全文分三大章，第1章我们分析了视频监控产业链4个环节(上游关键零组件商，中游视频监控设备商，中下游集成商、分销商与工程商，最终消费客

2、户)未来产业内话语权变化趋势；第2章分析了全球前十大监控设备提供商，尤其重点研究了Axis，以期了解竞争对手的经营现状、经营策略、技术优势、销售模式等；第3章则归纳与比较海康威视、大华股份、英飞拓、中威电子四家公司的产品、策略，并做出盈利预测。??产业链4个环节话语权变化趋势1.上游关键零组件往下渗透，产业链内部话语权扩大；2.中游设备商环节出现独立第三方软件商；3.渠道的作用将更明显，集成商具备更强的话语权。4.最终消费客户在方案选择上更有独立性主张。??三大关键零组件光学镜头、感光器与芯片光学镜头技术更新慢，三项核心技术1.非球面镜

3、片制造技术、2.超高精度模具技术、3.注塑压塑压力控制和冷凝温度控制工艺，国内企业具制造优势与日本企业差距不大。感光器门槛变低，CMOS成主流，国内格科微电子CMOS出货量已经成为全球最大。芯片提供商随着产业总产值变大，未来更有动力做好产品、方案与服务，这样将会降低设备商准入门槛。??具备软件开发能力的厂商更具竞争力通讯设备厂商定位于标准品，很难进入定制化高阶专案市场，只有视频监控行业发展到网络化的高级阶段，通讯设备厂商才具备优势。??行业未来整体成长速度10年不放缓上海与英国比较的数据说明国内摄像机至少还有7倍空间。在模拟摄像机被数字

4、摄像机取代、监控设备网络化全面升级、智能化触发丰富增值业务等驱动力下，未来10年增速不放缓。??视频监控全球前十大，欧美6席、日韩3席、中国1席前十家中的7家是巨无霸类型企业，巨无霸类型企业占主力说明视频监控设备行业很新兴。国内企业几经崭露头角，主要竞争对手是欧美厂商，好对付。??巨无霸企业内部，视频监控部门地位很低Bosch的视频监控业务占全公司不到3%，松下的视频监控业务占松下全部业务只有1%，这个比例在证券研究报告分析师：任文杰S1080510120006联系人：刘翔S1080111010045电话：0755-25831799邮件

5、：liuxiang@fcsc评级：推荐（首次）电子元器件行业2011年12月5日行业研究报告第一创业证券有限责任公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2三星、SONY和GE等公司内则更低。由此我们认为视频监控业务部门在这些公司的地位很低，当这些边缘化业务受到竞争冲击时，这些大公司更愿意放弃或者收缩至某一个有优势的小产品上面。??Axis产业链向上整合、力图产品标准化，做法与趋势背驰研究了Axis的发展历程、营运现状、发展策略、销售网络、供应链管理等方面之后

6、，我们认为Axis等国外厂商在逆潮流，未来与国内公司的竞争将逐渐处于劣势地位。??给予视频监控行业“推荐”评级??给予海康威视“强烈推荐”评级我们预测海康威视2011/2012/2013年EPS1.50/2.03/2.67元，2011年12月2日收盘价40.3元对应PE26.8/17.8/12.4倍。??给予大华股份“强烈推荐”评级我们预测大华股份2011/2012/2013年EPS1.48/2.21/3.14元，2011年12月2日收盘价44.5元对应PE30/20/14倍；??给予英飞拓“审慎推荐”评级我们预测英飞拓2011/201

7、2/2013年EPS0.40/0.69/0.75元，2011年12月2日收盘价24元对应PE60/34/31倍；??给予中威电子“审慎推荐”评级我们预测中威电子2011/2012/2013年EPS1.24/1.78/2.4元，2011年12月2日收盘价51.2元对应PE41/28.8/21倍。渐飞研究报告-//bg.panlv.net第一创业证券有限责任公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3目录1、产业链内调整，设备商向下整合成就下一次腾飞.......

8、........................................41.1产业链4个环节各有变化................................................