安徽华茂纺织股份有限公司

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1、企业债跟踪评级报告安徽华茂纺织股份有限公司2008年公司债券跟踪评级报告大公报D【2010】064号2公司债券跟踪评级报告跟踪评级公司债券信用等级：AAA长期主体信用等级：A+评级展望：稳定上次评级公司债券信用等级：AAA长期主体信用等级：A+评级展望：稳定发债规模：4亿元上次评级时间：2009年3月债券存续期间：2008.01.17-2018.01.16担保单位：中国农业发展银行主要财务数据和指标(人民币亿元)项目2009.920082007总资产34.8231.8430.52所有者权益15.6714.5817.87营业收入11.0914.791

2、4.43利润总额0.231.411.78经营性净现金流3.301.21-0.39资产负债率（%）55.0054.2041.45债务资本比率（%）47.5147.2936.31毛利率（%）6.367.9713.35总资产报酬率（%）1.956.587.51净资产收益率（%）1.859.758.37经营性净现金流利息保障倍数（倍）18.158.12-3.51经营性净现金流/总负债（%）7.361.78-0.76注：公司提供的财务报告均按照新会计准则编制；2009年三季度数据未审计。分析员：曹海华陈秀梅联系电话：010-51087768客服电话：4008

3、-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com跟踪评级观点安徽华茂纺织股份有限公司（以下简称“华茂股份”或“公司”）主要从事纯棉及混纺纱线、坯布等产品的生产和销售。评级结果反映了我国纺织行业发展环境得到改善、公司技术创新及改造力度加强、产品结构改善等有利因素；同时也反映了纺织行业出口依然低迷、公司产品毛利率下降等不利影响。中国农业发展银行（以下简称“农发行”）对本期债券提供无条件不可撤销连带责任担保仍具有很强的增信作用。综合分析，大公国际对华茂股份2008年公司债券信用等级维持AAA，主体信

4、用等级维持A+，评级展望维持稳定。有利因素·在国家上调出口退税率、稳定人民币汇率、出台纺织工业调整和振兴规划以及皖江城市带承接产业转移示范区规划获得国务院批准等政策措施下，公司发展的外部环境得到一定的改善；·2009年以来公司纱线、坯布产销仍呈现增长态势；·公司引进先进设备、加大技术创新及改造力度，产能继续扩大，产品结构改善、技术实力进一步提高；·受广发证券借壳ST延边重组上市影响，公司未来净资产有望大幅增长；·农发行对本期债券提供无条件不可撤销连带责任担保仍具有很强的增信作用。不利因素·全球金融危机导致国际纺织品市场需求低迷，纺织行业出口下滑，海

5、外需求复苏面临一定不确定性；·受行业景气度下滑影响，公司主要产品价格下降，毛利率水平降低。大公国际资信评估有限公司二〇一〇年二月二十一日2　　　　　　　　　　　　　　公司债券跟踪评级报告跟踪评级说明根据华茂股份2008年公司债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对公司2009年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。募集资金使用情况华茂股份于2008年1月发行了4亿元人民币的公司债券，募集资金主要用于华茂股份“高档纺织精品生产技术改造项目”配套资金，该项目总投资为20.57亿元（含

6、用汇4,820万美元），其中固定资产投资20.20亿元，流动资金0.37亿元。截至2009年底，该项目20万锭紧密纺、210台无梭织机、倍捻机改造等已经基本完成，公司项目进展顺利。发债主体华茂股份是1998年6月由安徽华茂集团有限公司（以下简称“华茂集团”）以全部经营性资产独家发起并以募集方式设立的上市企业，1998年10月公司股票在深圳证券交易所上市交易（股票代码：000850）。截至2009年9月底，公司总股本为62,911万股，其中华茂集团持股比例46.40%。华茂集团为安徽省安庆市人民政府实行国有资产授权经营的国有独资公司，成立于1958年

7、11月，原名安徽省安庆纺织厂，1999年12月7日改制更名并在安徽省安庆市工商局进行了变更登记。华茂股份实际控制人为安徽省安庆市国有资产监督管理委员会。华茂股份是一家集纺织、烧毛丝光染色、服装、典当拍卖、金融投资等多元化经营于一身的520户国家重点企业之一。公司主营业务为高档纱线和坯布面料的生产加工和棉花收购等，截至2009年9月末，公司纱锭生产规模为50万枚，拥有年产“乘风”6-330支高档纱线5.5万吨，年产120-360厘米幅宽“银波”牌高档坯布8000余万米。截至2008年末，华茂股份的总资产31.84亿元，总负债17.26亿元，所有者权益

8、14.58亿元，其中少数股东权益0.47亿元，资产负债率54.20%。2008年公司实现营业收入14.79亿元，利润总额1