完善上市公司法人治理结构的研究 字 投稿：傅袈袉

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2、的研究11204字投稿：傅袈袉完善上市公司法人治理结构的研究11204字投稿：傅袈袉完善上市公司法人治理结构的研究11204字投稿：傅袈袉电子科技大学学报社科版??2006年(第8卷)?第1期JournalofUESTC(socialsciencesedition)Feb.2006,vol.8,No.1经济时空完善上市公司法人治理结构的研究?李金诺?[北京大学光华管理学院?北京?100871]?邓建平?曾?勇?[电子科技大学?成都?610054]??????[摘?要]?规范的法人治理结构是现代企业制度的核

3、心。本文分析了我国上市公司股权结构的主要特征和由此而导致的我国法人治理结构存在的主要问题,并针对存在的问题提出了完善我国上市公司法人治理结构的对策和建议。[关键词]?股权结构;?法人治理结构;?建议[中图分类号]C931??[文献标识码]A??[文章编号]1008-8105(2006)01-0021-05??所谓公司法人治理结构,是指公司作为一个独立的法人实体,为保证其正常运行,而以股权为基础建立起来的内部组织系统及彼此相互关系的运作体系。在现代公司中,股东大会、董事会、监事会和执行机构(经理层)四部分各

4、司其职,各负其责,相互制衡,共同组成公司法人治理结构。我国自1993年提出建立现代企业制度以来,国有企业改革已经取得了重大的进展。在国企改革与发展过程中,有一批企业通过规范的公司制改革建立了比较规范的法人治理结构,形成了科学的决策机构,提高了市场竞争力。但也有不少企业虽然建立了股东大会、董事会和监事会,但机关职能不健全,权力不能有效制衡,并未真正建立起激励和制约相结合的现代公司法人治理结构,尚存在诸多问题需要解决和完善。1999年2000年2001年2002年2003年自己的表决权,从而助长了大股东操纵公

5、司和侵害小股东权益的行为。表1?1999-2003年我国上市公司的股权结构表样本数45.4%44.74%43.85%42.61%42.5%8.03%8.2%8.18%8.46%9.23%3.22%3.22%3.19%3.29%3.64%1.85%1.78%1.69%1.82%1.96%1.22%1.16%1.03%1.14%1.21%9231061112511971257??资料来源:国泰君安上市公司数据库(二)国家主导型的股权结构一股独大,在我国主要体现为国家对上市公司的控制。虽然我国很多上市公司被法人

6、所控制,但追溯上市公司控股股东的最终控制者,发现我国的大多数法人控制的最终控制者也是国家。表2中,我们知道我国的上市公司超过80%被国家所控制,其中国有独资公司控制的上市公司占50%以上。国有股份过大,又没有有效的国有资本的约束和监督机制,必然形成内部人控制,难以形成有效的公司治理结构。首先,这种国家主导的股权结构必然导致企业目标冲突的现象。对于政府而言,它的目标是多元的,如社会稳定、减少失业和保护环境等。而政府对这些目标的追求将不可避免地影响企业对其根本目标股东价值的最大化的实现,从而将导致企业的许多非

7、市场化行为。其次,国有股权的控制必然导致企业家的缺失。由于旧有体制的原因,当前我国国有上市公司中的经理人员大部分都不是通过市场竞争所筛选和培养出来的,而是通过上级主管任命而产生的。所以这些经理人员仍改变不了他们是政府一、股权结构的主要特征公司的核心权力是由股权派生而来的,所以公司股权结构对公司法人治理结构影响很大。而目前我国上市公司股权结构的不合理严重影响了规范的公司法人治理结构的建立。(一)大股东控制下的股权结构在我国绝大多数的上市公司中,都存在控制性大股东,一股独大的现象严重。从表1中我们可看出,我国

8、的上市公司基本上控制在第一大股东的手中,第一大股东的持股比例大大高于其它大股东的持股比例,公司内部不存在权力制衡机制。股权的过度集中,一方面大股东在公司中的绝对控股和相对控股,使股东大会形同虚设,违背了现代公司产权主体的多元化和股权分散化的要求,也无法形成有效的公司董事会治理结构;另一方面,股权的过分集中使得中小股东受到了与会股东最小持股数量的限制而无法参加股东大会,不能行使?[收稿日期]?2005-01-07??[基金项目]