我国流动性过剩问题研究论文 _1

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1、我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文我国流动性过剩问题研究论文　　摘要：在我国对外开放程度不断提高的条件下，流动性过剩是当前经济

2、运行中的突出问题。本文分析认为，当前我国流动性处于相对过剩的水平，其成因是国内外现实经济矛盾在货币层面的反映。这种流动性过剩，将对宏观经济运行造成一定的潜在危害，需要内外结合、多种手段进行综合治理。我国经济运行投资增长过快、信贷投放过多和外贸顺差过大，都和开放经济条件下我国流动性过剩现象有密切的联系。本文尝试对目前我国流动性过剩的程度进行判断，分析其成因和影响，并提出多管齐下的治理流动性过剩的政策建议。　　关键词：开放经济，流动性过剩，信贷投放，外贸顺差，资产价格，银行风险　　一、目前我国流动性过剩的现

3、状　　流动性过剩的含义可以从两个角度进行考察。一是商业银行的角度，英国出版的《经济与商业辞典》解释说，这是指银行自愿或被迫持有的“流动性”超过健全的银行业准则所要求的通常水平。[1]在实际操作中，由于视角不同，对流动性过剩的判断又有不同标准。比如在一些商业银行看来，银行资金来源在满足有效资产增长之后，剩余的资金才是过剩的流动性。二是宏观经济中的流动性，主要是指在经济体系中货币的投放量的多少。在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。欧洲中央银行的就把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡

4、水平的偏离[2]。　　本文所说的流动性过剩，主要是从宏观经济角度出发的，指有过多的货币投放量，可能会引起经济过热现象，以及通货膨胀危险。　　当前我国经济中的流动性水平　　从宏观角度看，衡量流动性的方法有很多。国际上通常用广义货币供应量M2和GDP的比值来衡量流动性的大小。如表1所示，2006年我国M2余额已经达到了万亿元人民币，而当年的GDP总额为万亿元人民币，两者相比为，即货币供应量是当年GDP的倍。而这一比重，1992年仅有，之后的十五年间基本上是逐步增长的趋势，也反映了我国流动性水平不断提高。　　

5、另一种衡量流动性的方法，认为准货币的变动情况代表了流动性水平的高低。如果准货币持续增加，即”喇叭口”存在并扩大，现实的货币供给已经超过实体经济的需要，转化为”定期存款”，这意味着流动性水平的不断提高。从表1可以看出，1992年到2006年，我国M2-M1的差额，即准货币的量是不断扩大的。1992年准货币数量只有亿元人民币，2006年增加到亿元，这从另一个角度说明我国流动性水平的不断提高。　　合理判断流动性过剩的程度　　判断流动性是否过剩，过剩到什么程度，许多学者从不同角度进行了研究。夏斌认为，如果企业取

6、得资金的环境过于宽松，就存在流动性过剩，固定资产投资过快增长是这一现象的典型表现[3]。王健认为，流动性过剩表现为金融机构存贷差的持续扩大和贷存比的持续走低[4]。而央行在2006年《中国第三季度货币政策执行报告》中认为，流动性过剩实质上主要表现为金融机构超储率持续处于高位的情形。　　本文认为，流动性过剩实质上是货币市场供求失衡的一种状态。判断供求失衡最好的办法就是看货币的价格即利率的变动，但是目前在利率没有完全放开的情况下，无法根据利率高低变化来判断。因此，可以通过其他角度侧面进行考察，一是通过资产价

7、格的变化考察流动性是否过剩；二是通过国际比较，看我国的流动性是否处于合理的水平。　　货币数量理论表明，当货币的流动性高于经济的需要时，会抬高价格水平。那么，在物价指数保持稳定时，资产价格就会上涨。[5]因为，如果出现流动性过剩，居民拥有的以货币计量的财富增加了，如果消费品价格保持稳定，那么财富会流向资产，造成股票价格、债券价格和房地产价格的上涨。　　图1反映了中国上证指数在2006年11月以来的变动情况。从图中可以看出，2006年11月份，上证指数只有1800点左右；但是随后的半年里，大量资金涌入股市，

8、上证指数一路攀高，到2007年5月14日，已经达到4000点以上。与此同时，2007年4月份金融运行数据显示，当月人民币各项存款增加4440亿元，同比少增133亿元。其中，居民户人民币存款减少1674亿元，同比多减2280亿元。储蓄下降的真正原因是储蓄资金投入到股市中。而据沪深两市统计资料显示，截至5月17日两市总市值达到万亿元，已经超过居民存款余额。股市的不断上扬与居民储蓄的大量投入有密切关系。　　从2006年世界上主要国家M2与GDP之