信托市场周报(2012年11期)

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1、信托市场报告信托市场报告2012年11期11月12日-11月16日理财市场近期相关报告：*固定收益周报*基金理财周报*黄金理财周报*理财阳光私募周报*券商集合理财数据周报*银行理财产品市场报告*银行个金业务周报*投资理财周报本期导读Ø【行业动态】：信托业迈入6万亿时代：商基房三足鼎立，泛资管时代到来；贷款类信托“绕道”股权，监管或加强。Ø【公司动态】：诺亚广发回应私改投资策略，阳光私募抑或基金专户难界定；长安信托发行百亿大宗交易专项计划，中信证券幕后操盘；中信重工购买关联法人设立的1亿元信托产品。Ø【产品发行】：本期共有24家信托公司的52只信托产品进入推介期，信托公司参与度和信托

2、产品数量较上期小幅下滑。主要资金运用方式为权益投资，11款权益投资类信托发行规模约13亿元；共有11家信托公司的31款集合资金信托项目公布预计年收益率，平均预期收益率约为8.88%；进入推介期的信托产品平均期限为25.1个月，较上期的29.8个月延长约4.7个月。Ø【产品成立】：本期共有25家信托公司成立66只信托产品，可统计实际发行规模约为66.36亿元，主要投资方式为贷款投资。Ø【产品到期】：本期仅有1家公司的1款信托产品到期清算。5信托市场报告信托市场行业动态信托业迈入6万亿时代：商基房三足鼎立泛资管时代到来中国信托业协会新近发布的三季度数据显示，截至2012年9月30日，全行

3、业信托资产规模达到6.32万亿元，再创历史新高。相比二季度末的5.54万亿元，环比增长14.08%；相比2011年末的4.81万亿元，又实现了31.39%的增长。从信托资产配置领域来看，工商企业、基础设施和房地产依然是资金信托的三大配置领域，但其结构体现了顺应政策和市场导向而灵活调整的特点。首先是工商企业类信托比例持续上升，顺应了国家加大金融支持实体经济的政策。2012年三季度为25.06%，相比二季度末的24.39%占比进一步提升，继续保持二季度以来资金信托的第一大配置领域地位。其次，基础设施信托占比二季度以来出现小幅回升，房地产信托虽占比持续下降，但规模余额在三季度有微幅上升。前

4、者与今年地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生的融资需求加大有关，后者则与国家对房地产的持续宏观调控政策密不可分。今年资产管理行业的一大特征是，监管部门针对资管行业密集出台“新政”，除信托之外的基金、保险、证券先后放松管制，信托业“成长的市场”及“独特的制度安排”优势正在减弱，证基保的加入代表了泛资管时代的到来。尽管目前资管“新政”在法律基础、投资者保护、公平竞争等方面仍存在诸多争议，但其在实践层面上的实施已不复逆转。资产管理“新政”的实施必将分化信托公司的现有客户，削弱信托公司原先拥有的综合信托业务专营权，信托公司以“多样化运用方式”和“跨市场配置”为特点构筑的传统经营方式，也

5、必将遭到其他资产管理机构的简单模仿，并遭遇直接的正面竞争，信托公司原有业务模式的“替代效应”和“挤出效应”开始显现。“泛资产管理时代”一方面使信托公司面临更多的竞争压力，但另一方面也放开了其他资产管理机构投资信托公司信托产品的限制。在“成长的市场”下，信托业同样正迎来新的发展机遇。贷款类信托“绕道”股权监管或加强监管趋严，贷款类信托发行萎缩，以股权投资的名义进行融资、实质上仍为贷款类的信托产品开始出现，分析人士称未来对这种“绕道”方式的监管或加强。10月股权投资类信托发行规模较9月大幅攀升，其余各类投资方式均有所减少（除组合类投资外），贷款类及债权类下滑近一半，减幅最大。分析人士认为

6、，股权投资类信托出现如此大幅度的上涨，来自监管层的政策导向，如《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》的下发，《信托公司净资本管理办法》的出台及信托公司业务范围的逐步放开等，其目的就是鼓励主动管理型信托业的发展，使其不断提高核心资产管理能力。许多信托公司也开始意识到自身盈利模式的局限性和不可持续性，已经在尝试转型。股权投资类信托出现增长的原因，不乏某些贷款类项目借道股权的名义融资，而实质仍为债权类和贷款类。对于“绕道”5信托市场报告的贷款类信托是否也会加强管制？分析人士表示，目前这样的做法不多，如果都采用这种方式，监管层就会注意到，不符合监管要求的就会被叫停。公司动态诺亚广发回应私改

7、投资策略阳光私募抑或基金专户难界定无论是“阳光私募”，还是基金专户，都因其私募的特点带有神秘色彩。从去年开始，又出现一种合作创新，信托公司借道基金专户投向定增和大宗交易。一款产品兼具“阳光私募”和基金专户的特点，同时有第三方参与发行推介，结果便是陷入一场“罗生门”。成立于去年9月份的“陕国投-广发基金1-5号定向证券投资集合资金信托计划”原本不为公众所知，然而在自媒体时代即便是私募也难以做到私密。近日，一条吐槽微博就将一款投资于基金专户的信托计划晾晒到了“