农业行业：农产品价格难有表现，下调投资评级为“中性”――农业行业2011年2季度投资策略报告

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1、农业行业：农产品价格难有表现，下调投资评级为“中性”――农业行业2011年2季度投资策略报告长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD200<8年2季度投资策略报告农产品价格难有表现，下调投资评级为“中性”――农业行业2011年2季度投资策略报告长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD投资评级：中性（下调）要点：?8?种植积极性增强和宽松货币环境结束使得国际农产品价格难有表现。价格高位运行必将在世界范围内激发种植积极性，不考虑天气因素，农产品在下年度增产的

2、可能性很大。另外，美国极有可能退出宽松货币环境。未来一年，国际农产品价格难有表现。基于此,下调农业板块的投资评级为“中性”。?8?长期来看，农业板块的投资机会还是来自于受益于产业化水平提升的制种、种养殖业龙头，以及致力于品牌建设或深度营销的农产品加工企业。?8?未来十年，制种业将进行大规模并购整合。基于国家粮食安全问题考虑，政府非常重视制种业，力争在未来十年，通过并购整合，打造一批大型制种企业。建议关注具有自主研发能力和学习能力的登海种业、隆平高科等。?8?规模养殖比重依然很低，养殖企业成长空间巨大。虽说规模养殖比重

3、在提高，但水平依然很低，因此找到适合自身模式的养殖企业成长空间巨大。建议关注圣农发展、新希望、益生股份、雏鹰农牧等。另外，由于“核辐射”事件到底会发展到何种情况，暂时难有结论，短期内，还是对海珍品养殖业保持谨慎。?8?农产品加工业会出现分化。随着消费者对食品安全意识的加深，不知名农产品越来越不被青睐，对于部分行业来说，企业只有打造品牌才能获得新生。而对于饲料加工业来说，品牌并不重要，做大规模才是硬道理。在这一过程中，是否具有深度营销能力是关键。建议关注顺鑫农业、西王食品、新中基、新希望等。证券研究报告农业与食品饮料行

4、业季度投资策略报告日期：2011年3月29日分析师王萍执业证书编号：S107020904031<8重点公司盈利预测及评级名称10EPS11EPS10PE11PE投资评级新希望0.<8122.911<8.33推荐圣农发展0.340.5652.5331.<89推荐顺鑫农业0.610.930.4920.67推荐益生股份0.441.174.<8629.95推荐大湖股份0.150.2162.6744.76推荐国联水产0.350.5540.6925.<89推荐新中基-0.40.346.3推荐行业表现相关报告-30.00%-20.

5、00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%农业上证综合指数沪深3002长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD农业行业2011年2季度投资策略报告目录1.我国农产品消费部分依赖国际市场..................................................................................................................................42.国内

6、外农产品价格走势趋一致，价差趋合理..................................................................................................................<82.1.作为WTO成员，国内农产品市场必须放开.........................................................................................................

7、.....<82.2.国内农产品生产对于能源依赖程度逐步加深...........................................................................................................92.3.国内外农产品价格走势越来越相关........................................................................................................

8、................112.4.国内外农产品价差基本保持在10%左右.................................................................................................................133.一国（美国）独大为国际农产品市场