加强证券公司的综合竞争力

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1、加强证券公司的综合竞争力加强证券公司的综合竞争力加强证券公司的综合竞争力加强证券公司的综合竞争力加强证券公司的综合竞争力加强证券公司的综合竞争力加强证券公司的综合竞争力　　我国证券公司业务市场需求的变化　　当今世界，资本市场和投资银行技术已经成为企业成功的有力工具和重要的决定因素。我国的企业改组、改制与改造并参与国际竞争，证券公司的重要作用显得尤为突出。在市场经济中利用价值规律，促进资本流动，是调整资本结构、优化资源配置的主要手段，也是释放中国巨大经济潜能的现实途径。利用资本市场加强技术创新发展高科技实现产业化和

2、经济结构调整，业已成为政府、企业、经济工作者的共识。从目前来看，一方面，资产重组是国企上市公司改变现状，特别是大多数国有大中型亏损企业摆脱困境进而建立现代企业制度的有效途径之一;另一方面，通过“借壳上市”或“买壳上市”使大批业绩优良、前景广阔的高科技企业，尤其是民营高科技企业迅速进入证券市场从而实现“科教兴国”的基本国策的必然选择。　　宏观上，目前我国国有经济结构不合理，调整难度大。一是国有企业行业覆盖面过大，包打天下。中国现有国有企业30多万个，几乎遍布所有的产业部门，国有经济布局没有突出主导作用原则，在一些国

3、有经济没有必要进入的行业，都有相当比重的国有经济。二是重点行业进入不足。具体体现在基础产业、先导产业、垄断产业及部分支柱性产业中国有经济进入不足。据粗略统计，“主导作用领域”内的国有资产不足总量的30%。三是制造业生产能力严重过剩。据统计，我国现有制造业生产能力相当于人均4，000美元的国家，这种状况，使已建成的生产能力闲置严重，并使大部分制造企业处于亏损和高补贴、高负债、高库存的危机状态。中国资本配置结构不合理，配置效率低，调整资本存量结构迫在眉睫。　　微观上，企业要高速发展就必须追求超额利润。而利润，尤其是超

4、额利润产生于经济系统事实上的不均衡，产生于时间、空间、体制、技术、供需关系乃致文化、观念、民俗等多方面的落差。明显而简单的落差人人都能看到，大家蜂拥而上，于是落差被迅速填平，利润随之消失。企业发展战略的核心就是寻找能带来长期稳定利润的落差。大多数企业会从管理型战略方向要利润，诚然这些方面的努力是绝对必要的，没有它企业就不能生存。然而众多的企业在这方面的不懈努力其宏观效果是促成市场的有效性和经济的均衡性，导致平均利润水平的下降。　　历史经验和大量的案例表明，真正能带来超额利润的落差在于资源配置的不合理。通过资源合理

5、化的调整往往可以释放出巨大的利润。资本运营则是利用这种落差、发掘其中获取超额利润的有效途径。因此，企业要发展，要善于有效经营内部资源，又要善于吸纳整合外部资源，从而企业的发展必须运用两种战略，即企业内部管理型战略和企业外部交易型战略。在最近几年我国的经济生活中，交易型战略已悄然亮相。与管理型战略不同;这种交易型战略强调的是通过企业的资本运营，包括合资、兼并、收购、重组及上市等涉及外部资本市场的运作，来实现企业的超常规发展。在不同的发展阶段，经济增长的产业基础是不一样的，当经济从一个阶段走向另一个阶段，企业调整资产

6、结构更为重要，把握产业调整的战略方向是企业利用资本经营的一项重要内容。　　与股份化和上市相比，企业的兼并、收购，则是交易型战略的更为复杂和经常的运作形式，既是大幅度提高企业市场价值的有效手段，同时也是加速企业发展的融资、再融资的有效途径。兼并、收购的发生要比企业上市多得多。　　我国综合类证券公司业务发展的重新定位　　我国绝大多数人对证券公司的业务认识有一定的模糊，一些人甚至包括部分业内人士都认为其业务无非就是经纪业务、自营业务及承销发行等传统业务，事实上，真正的证券公司应该是一种金融顾问产业。我们不妨把证券公司的

7、业务分为传统型、创新型和引申型三种。传统型业务包括证券发行和代理买卖等金融性业务;创新型业务则主要是企业兼并、收购和重组等策略性业务;引申型业务包括基金管理、风险管理、直接投资等。近十年来，随着西方企业越来越频繁地利用资本运营战略寻求超常规发展，更多的证券公司已不再局限于从事传统的证券发行业务，及时拓展了企业兼并、收购和重组等更具挑战性、策略性的业务，成为资本市场上最活跃、最具影响力的高级形态的中介机构。　　证券业作为一个灵活多变、发展迅速、最具活力、最具创造性的产业，只有不断进行产品创新，才能拓展市场空间，提高

8、竞争能力，降低经营风险，提高收益的稳定性。当前西方证券公司都在全球范围内开展企业并购、资产管理、财务咨询、证券清算、资金借贷等业务。美林集团近年来在资产管理、投资组合服务及策略性服务方面的年收入占净收入的20%左右，高于包销发行收入;与此同时，还积极开发利用利率、汇率、商品价格、证券价格或指数为基础的期货、期权、远期合约、资产担保证券等金融衍生品，以满足客户的各种具体要求