政治联系与预算软约束实证研究

《政治联系与预算软约束实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、政治联系与预算软约束实证研究　　摘要：本文通过研究民营上市公司2009-2011年的数据，实证探索了预算软约束与政治联系之间的联系。研究结果显示：当民营企业有雇员负担时，政治联系有助于民营企业获得较多的政府补助，但会导致预算软约束现象；当民营企业的雇员负担是一样的，拥有政治联系可以帮助企业获得更多的政府补助。　　关键词：政府补助；政治联系；预算软约束　　一、引言　　随着我国民营经济的发展，很多民营企业家得到了逐步壮大，政治联系已普遍存在于民营企业中。同时在税收、政府补助、融资等方面，政治联系对民营企业产生了较大的影响。一方面，政治联系对

2、企业的生存和发展有很大的影响。另一方面，政府在发挥其职责的过程中对民营企业的经济活动也会进行干预。林毅夫等人将企业承担的这种政府责任称为企业的政策性负担。预算软约束，最早由科尔奈提出，这个概念可适用于政企关系领域。Dewatripont和Maskin（1995）观点认为：预算软约束是一种内生现象，政府对无效率的项目有投资的积极性，其产生的原因是时间的不一致性。本文通过研究2009-2011年民营上市公司的数据，得出了预算软约束和政府联系之间的联系。研究成果显示，当民营企业有雇员负担时，政治联系有助于民营企业获得较多的政府补助，但会导致预

3、算软约束现象；当民营企业的雇员负担是一样的，拥有政治联系可以帮助企业获得更多的政府补助。。　　二、理论分析与研究假设　　（一）我国民营上市公司政府关联的形成。在我国的民营企业高管中，有些曾经在政府部门任职，拥有政府人脉关系。同时，许多民营企业高管开始积极参政议政，成为人大或政协的一员。他们会试图通过这层关系为自己的企业谋求经济利益。但他们也是政府官员，这也就意味着他们要履行相应的职责，为国家政府颁布的相关法规或政府的政治目标而服务。　　（二）政府补助与雇员负担。　　地方政府加大对地方企业的政府补助是近年来的一个普遍现象。但是，很多研究发

4、现，政府对于企业的各种支助并不是随意的，当民营企业有雇员负担时，政府会给予民营企业较多政府补助，但会导致预算软约束现象的出现。　　通过以上分析，本文提出假设一：其他条件限定下，民营企业雇员负担越重，越可以获得更多的政府补助。　　（三）雇员负担和政治关联。　　民营企业在我国可以提供很大比例的就业岗位，政府会重点引导和鼓励民营企业创造就业机会来保证就业数量。因此，对于企业裁员政策，政府会进行干预和限制。对于有政治联系的高管，在履行职责中，也要响应国家的就业政策，完成自己的任务。　　因此本文提出假设二：其他条件限定下，存在政治联系的民营企业会

5、比无政治联系的企业承担更多的雇员负担。　　假设三：当民营企业的雇员负担是一样的，拥有政治联系可帮助企业获得更多的政府补助。　　三、模型与设计　　（一）变量定义与模型设定。　　雇员数量（Employ）为员工数量/营业收入；雇员负担（Burden）为（Burden1）如果Burden>0，则Burden1取1，否则取0。公司业绩（ROA）为营业利润/总资产；政府补助（GS）为政府补助与营业收入之比；政治联系（PC）定义为当公司高管在或曾在政府、人大、政协等任职，取值1，否则0；政府干预（GI）数据来源于樊纲（2010）各地区“减少各地区政府

6、干预”指数；资产负债率（Lev）为负债/总资产；股权集中度（H5）为企业前五大股东持股比例的平方和；成长性（Gr）为营业收入增长率。　　本文设计以下模型来检验提出的假设：　　Employ=a0+a1PC+a2H5+a3Gr+a4GI+a5-7Year+￡1（1）　　BuZhu=β0+β1Burden+β2PC+β3H5+β4Gr+β5Lev+β6-8Year+￡2（2）　　（二）样本选择与数据来源。　　本文以2009-2011年沪深两市A股民营上市公司为数据样本。在剔除营业收入、总资产等小于等于0和保险金融类企业后，得到674个样本数据

7、。文中政府补助数据，取自企业年报附注中的营业外收入政府补助部分。文中的政府干预（GI）数据来源于樊纲（2010）各地区“减少各地区政府干预”指数。　　四、实证分析结果　　（一）描述性统计。　　表1罗列了各个变量的描述性统计。我们可以看出，有31.95%的民营企业存在雇员负担（Burden1），34%的企业存在政治联系。平均来看，政府补助与营业收入的比值为8%；雇员数量与营业收入的比为2.1%　　（二）实证结果分析。　　1、政治关联与雇员规模的关系。　　从表（2）中可以看到：政治联系的显著性水平为正。这一结果支持了本文提出的假设二。即存在

8、政治联系的民营企业会比无政治联系的企业承担更多的雇员负担。。　　2、雇员负担、政治联系与政府补助　　通过表（2）可以发现，雇员负担系数为0.064，在10%的显著性水平显著，支持了假设一。同时Burden*