2013年2季度汽车行业投资策略——把握suv、新车、公务采购三条主线

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1、2013年2季度汽车行业投资策略——把握SUV、新车、公务采购三条主线证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分把握把握把握把握SUVSUVSUVSUV、、、、新车新车新车新车、、、、公务采购三条主线公务采购三条主线公务采购三条主线公务采购三条主线————————汽车行业汽车行业汽车行业汽车行业2013201320132013年年年年2222季度投资策略报告季度投资策略报告季度投资策略报告季度投资策略报告投资要点：投资要点：投资要点：投资要点：????????2222季度保持谨慎乐观。季度保持谨慎乐观。季度保持谨慎乐观。季度保持谨慎乐观。2013年1-2月汽车合计

2、销量338.9万辆，同比增长14.7%，符合市场预期。其中，乘用车实现销售283.7万辆，同比增长19.5%；广义重卡销量8.2万辆，同比下滑29.3%，而客车则保持平稳增长。展望2季度，我们认为行业第四轮向上周期已经确立，汽车消费将会继续好转，预计2季度销量同比将稳中有升。??乘用车景气度将得以延续，投资需把握乘用车景气度将得以延续，投资需把握乘用车景气度将得以延续，投资需把握乘用车景气度将得以延续，投资需把握3333个方向。个方向。个方向。个方向。1-2月乘用车合计销量同比增长19.5%，自去年12月以来的景气度得以延续。目前乘用车属性仍然处在从“可选消费”

3、到“刚性需求”的转变过程中，3、4线城市的仍在快速普及，而1、2线城市增换购需求依然强劲，此二者依然对当下销量增速构成较有力的支撑。我们判断，乘用车目前仍处在第四轮向上的周期中，2季度有望淡季不淡。我们认为乘用车行业的投资需要把握一条主线三个方向：一条主线是的企业销售结构的提升，三个方向是SUV、优质新车型预期和公车采购。????????重卡需求潜力仍在重卡需求潜力仍在重卡需求潜力仍在重卡需求潜力仍在，，，，需求高峰向后推移需求高峰向后推移需求高峰向后推移需求高峰向后推移。。。。1、按重卡平均3-5年淘汰计算，09、10年的销量高峰，对应的是13-15年的销量增

4、长，需求待爆发；2、从1-2月广义重卡销量情况来看，并未表现出旺季特征。受去年全年销量不佳影响，大部分的经销商并未在春节前进行备货，导致需求高峰向后推移了15-20天。预计3月销量同比略降5%左右，2季度企稳回升。????????大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。1-2月客车小幅增长6.5%，略低于市场预期。2013年或是公交车大年，公交车订单会成为大中客增长的主要拉动力，2Q将进入淡季，但是预计公交车采购

5、需求仍将旺盛，客车企业盈利能力或可继续提升。另外，新能源客车虽基数低，但是受益于政策支持，发展潜力巨大。中期来看，出口仍然是拉动客车行业增长最大的驱动力。因而，在经济复苏的初期，客车仍值得积极配置。??投资建议。投资建议。投资建议。投资建议。乘用车方面推荐盈利稳定增长的上汽集团、华域汽车，受益于SUV快速增长的长安汽车、长城汽车以及悦达投资，自主采购增加的一汽轿车、一汽夏利，重卡则关注优质企业潍柴动力、威孚高科，以及弹性较大的福田汽车，客车推荐宇通客车。研究所证券分析师：后立尧S0980511110001010-88576833转802houly@ghzq4>>

6、.cn联系人：吉博010-88576933转812jib@ghzq>.cn2012012012013333年年年年4444月月月月1111日日日日行业研究行业研究行业研究行业研究评级：推荐评级：推荐评级：推荐评级：推荐证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2股票代码股票名称评级股价EPSPE11A12A13E14E11A12A13E14E601633长城汽车买入32.461.221.872.252.727171412600741华域汽车买入9.141.161.201.261.358877600104上汽集团买入14.801.831.882.032.258877

7、000625长安汽车买入9.300.200.320.670.8747291411600805悦达投资买入14.511.331.571.782.1111987000581威孚高科买入37.642.121.341.852.318282016600066宇通客车买入28.612.272.312.412.7413121210000338潍柴动力增持21.393.361.501.792.16141210600166福田汽车增持6.290.550.550.510.721211129证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3目目目目录录录录1111、、、、2222季度保持谨慎

8、乐观季度保持谨慎乐观季度