我国中小企业上市公司融资结构分析

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1、论文题目我国中小企业上市公司融资结构分析班级04级国贸二班姓名高雨勤学号20042927EMAIL:gaoyuqin515@hotmail.com目录第一章绪论第一节选题的来源和意义第二节相关研究的评述第三节主要概念的辨析与界定、研究的思路和方法第二章融资结构的理论阐述第一节传统的资本结构理论第二节现代资本结构理论第三节现代资本结构理论第三章我国中小企业上市公司融资结构现状第一节我国中小企业上市公司情况综述第二节各行业融资结构分析——以2007年年度会计报告为基础数据第四章对我国中小企业上市公司融资结构现状的分析第一节对我国中小企业上市公司融资结构现状的理论分析第

2、二节我国中小企业融资现状的原因第三节我国中小企业上市公司融资结构现状的弊端第五章对我国中小企业上市公司融资结构优化的建议第一章绪论第一节选题的来源和意义中小企业融资问题一直都是关注的焦点。在我国金融体制改革过程中，中小企业融资难成为一个不争的事实，但是，在社会发展过程中，中小企业为国民经济发展所作的贡献是不容忽视的，其在解决社会就业问题，提供就业岗位方面所起的重要作用也是有目共睹的，因此，历年来，无数的学者、专家进行了调查研究，为解决中小企业融资难问题献计献策。中小企业融资难有几个原因。首先是中小企业自身的原因。中小企业由于经营效益较差，负债率较高，无法满足取得商

3、业银行贷款的基本条件；经营效益的低下，导致中小企业无法偿还以前的债务，银行拒绝再次贷款；无法及时还贷和逃避债务行为造成了中小企业的整体信用短缺，融资问题更加困难。另外，银行实行贷款抵押担保制度是加剧中小企业贷款难的重要原因。中小企业由于规模小，不动产资源很少，也难以足值抵押，所以无法通过抵押向银行借款；找到合适的担保人对中小企业来说也很困难，担保人的效益影响着银行的决策，效益好的企业考虑到风险不愿为别人提供担保，效益一般的企业所提供的担保得不到银行的认同。因此中小企业自身的状况制约了公司资金的融通。其次，银行系统也是中小企业融资难的又一大原因。银行向企业贷出资金有

4、一定的条件，要对企业的资信情况进行审查。中小企业由于规模小，银行搜集信息比较困难，加上其贷款数额较小，贷款手续复杂，使得银行的贷款成本相对较高，因此，银行不愿意给中小企业贷款。解决中小企业融资难的途径有很多，比如，进行私募投资。对于一些电子和高科技的行业，通过私募融资来筹集风险资金是一个不错的选择，既可以解决融资问题，而且，由于风险资金的特点，可是改善中小企业普遍存在的管理不规范情况。另外，民间金融机构具有地缘和人缘优势，对中小企业的情况相对更为清楚，资信调查的成本也更低，因此，充分利用民间金融机构也是中小企业解决融资问题的一个选择。中小企业融资还有一个途径，即通

5、过上市发行股票融资，充分吸收社会闲散资金，解决自身的资金短缺问题。2004年5月27日，深交所中小企业创业板块启动。浙江新和成股份有限公司成为中小企业板第一家上市公司。到2008年4月，中小企业板上市公司已经达到222家。上市融资会有几个方面的积极影响。首先，上市可以不断地为企业筹集数额较大的资金，改变企业融资难的状况，对中小企业其尤为重要。其次，企业上市后为公众所知，提高了企业的知名度，对企业的产品起到了宣传作用，有利于产品的销售。再次，由于上市对公司的资质有一定的要求，公司上市前都经过了严格的考核，于是上市后的公司能获得更高的信誉。对于中小企业板的上市公司，由

6、于其是分步推出创业板市场的一步棋，上市的门槛相对于主板企业并没有降低，还从公司的成长性和科技含量方面提出了要求，更提高了其上市后的声誉。但是上市融资也是双刃剑。一，采取股权融资是有一定代价的。股权融资虽然没有偿还的压力，但其具有流动性，如果公司提供的投资报酬率低于无风险报酬率，股东会改变投资意向。二，上市公司要定期批露公司的报表等信息，某些影响公司利润的信息的披露，会对公司产生消极影响。三，公司上市会产生上市推荐费等很多费用。最重要的是，上市发行股票会由于认股权的分散而挑战大股东的控股地位，甚至会导致某些当时无法认购足够多股份的大股东丧失对公司的控制权，造成公司融

7、资结构的改变。本文主要对我国中小企业上市公司的融资结构；是否具备股权融资偏好，及其现有的融资结构对公司发展的影响等问题进行分析。第二节相关研究的评述融资结构是指企业在取得资金时，通过各种不同的渠道筹集的资金所占的比例。具体指企业所有的资金中自有资金（权益资本）和借入资金（债务资本）的构成比例。现代企业融资理论的研究起源于1958年莫迪利亚尼和米勒（简称MM）的“企业资本结构不相关命题”。此理论的发展共分为三个发展阶段，第一阶段即无公司税的MM理论，该理论认为：无公司税的时候，企业价值和资金成本与资本结构无关，而是取决于投资的风险程度和内涵报酬率。第二阶段即有公司税

8、的MM理论