投融资政策比较2005

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1、投融资政策比较船舶投资作为航运投资中最为重要的部分，是形成航运企业生产经营能力的基础，决定着航运企业的盈利能力和竞争能力，是关系到航运企业生存与发展的关键，因此，几乎所有国家都对船舶投资给予了适当的倾斜，以促进本国航运业的发展。造买船政策、税收优惠政策和信贷政策的分析和比较。　中国　自１９８１年起，国务院决定航运企业包括造买船在内的基建投入，均由拨款改为贷款。１９８４年国务院规定银行可以对造买船提供低息贷款，并适当延长还款期限和减免关税。但从１９９５年７月起，中国人民银行对所有企业的贷款利率实行统一标准，航运企业不再享受任何优惠

2、。８０年代实行第二步利改税之后，我国政府曾允许航运企业税前还贷，但随着１９９３年新财会制度的执行，航运企业也开始执行税后还贷的规定。我国规定船舶折旧年限为１０－１８年，一般采用直线折旧法，现在允许采用加速折旧法。但目前大多数国有航运企业仍采用直线折旧法，折旧年限为20年。在对外国航商的税收政策上,可分为正常税收和优惠税收两类。同时对外国航商在中国境内投资的生产性交通运输类企业,且其经营期为10年以上的,从开始获利起的第一年和第二年免征企业所得税,第三年至第五年减半征收企业所得税。值得注意的是,当前为了更好地与国际惯例接轨,体现真

3、正的公平竞争原则,除对已经签订的有合同项目的外商仍按原有的税收政策办理外,凡今后新签的合同一律按新税制征收,包括取消在华航商经营所需的进口设备、材料等免交进口关税的规定,以体现中外一视同仁的公平税赋精神。日本“计划造船”是日本政府有计划地支持本国船舶的建造与发展的一种政策。在这种政策下,先由国家根据国民经济的发展需要,决定船舶建造的种类和数量,再对符合申请条件的船东给予低息贷款(政府贴息后的利率为3.4%),贷款的最高比率可达船价的90%,还贷期限最长为13年,还有3年的宽限期。日本政府对船舶投资的税收优惠体现在“储备基金免税”

4、制度上。根据这一制度的规定,船东可以基金的形式留存一笔收入;如果这笔收入在规定期限内用于购置新船,就可获得免税的优惠。假设某航运经营人的年折旧前净收益为500万元,年折旧费为200万元,假设所得税税率为32%。如果该经营人没有把资金存入储备基金,那么他应缴纳的所得税总额为(500-200)×32%=96万元。如果该经营人把200万元的折旧费以及100万元的税前净利存入储备基金,他即期应缴纳的税款就可减少100×32%=32万元。由于这笔收入并没有纳税,所以它不能再作为折旧费用从税前收入中扣除,因此这一政策实际上相当于对船东提供了

5、税收信贷的优惠,使之得以延期纳税。在折旧政策方面,正常情况下,日本船公司可以按最大比例为20.6%的余额递减折旧法计提折旧。早期,日本政府还实施过“特别折旧”政策,各船公司除计提正常折旧外,在船舶购置的第一年还允许计提占船价12%～18%的特别折旧。美国　美国政策早期对本国船东在国内造船与国外造船造价的差额给予５０％或３５％的补贴。该项补贴于１９８２年因里根政府财政恶化而宣告终止。美国政府对船舶投资的税收优惠体现在资本建设基金制度（简称ＣＣＦ）上。根据ＣＣＦ的规定，经营人可以基金的形式留存一笔收入用于购置新船，如果这笔收入在规定

6、期限内使用就可获得税收递延，这就相当于政府对船舶投资提供了无息贷款。融资担保是美国政府对船舶投资进行财政援助的另一种形式。根据规定，凡在美国船厂建造并在美国登记的船舶，政府均提供７５％的造船保证金。从经济角度分析，该项融资担保减少了借款人的利息成本，因而也是美国政府对航运业的一种间接财政援助。截至１９９２年４月３０日，美国政府已提供了２４亿美元的担保，用这项担保建造的船舶达２５４７艘。　英国　一直以来，英国政府均以低息贷款的方式对船舶投资进行支持，贷款比例可达船舶价款的８０％。与此同时，英国政府还以船舶建造调整基金对造船合同进行

7、补贴，对新船补贴的最高限额１９９１年为１３％，１９９２为９％。其他鼓励船舶投资的方式还有：商船进口免征关税，造船材料和设备进口免征关税。英国税收优惠政策主要体现在折旧政策上。１９８５年以前英国曾实行自由折旧制度，后来改为余额递减折旧法，目前英国籍船舶的最大折旧率为每年２５％，折旧期８年。１９８４年以前，英国政府还曾规定过每年对航运业实行３０００万英镑的减税特许。　运用管理决策模型分析法进行比较管理决策模型分析法是站在投资者的角度，通过比较某一投资方案净现值的差异来判断投融资政策价值的方法。通过这一模型，可以对各国的船舶投融资政策

8、的优惠程度进行横向比较，进而评价各国对本国航运业的扶持情况。　现假设中、美、英三国的船东分别在本国的船舶投融资政策下投资购建一艘价值４０００万美元的大型集装箱船，预计使用寿命为２０年，投入运营后平均每年可产生５００万美元的净现金流量（税前）。根据中、美、英三国当