2011证券从业考试 第五章 金融衍生工具

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1、第五章　金融衍生工具第一节　金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征（一）金融衍生工具的概念定义：指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数量）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、各类价格指数甚至天气（温度）指数。1．独立衍生工具衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具

2、。具有下列特征：（1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系；（2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资；（3）在未来某一日期结算。2．嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动

3、的衍生工具。嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，相关机构就要把这一部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价。（二）金融衍生工具的基本特征1．跨期性约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。2．杠杆性：放大效应金融衍生工具一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。3．联动性金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。4．不确定性和高风险性金融衍生工具的交易后果取决于

4、交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。金融衍生工具的风险主要包括：（1）信用风险；（2）市场风险；（3）流动性风险；（4）结算风险；（5）运作风险；（6）法律风险。例5-1（2010年3月单选题）若期货交易保证金为合约金额的5％，则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的（）倍。A．5B．10C．20D．50【参考答案】C二、金融衍生工具的分类表5—5金融衍生工具分类一览表  分类依据  类别概念说明包涵的具体品种  按内置型衍生工具指嵌入到非衍生合同（以下简称“主合同

5、”）中的衍生金融工具目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等照产品形态和交易场所分类  指在有组织的交易所上市交易的衍生工具交易所交易的衍生工具例如在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等等OTC交易的衍生工具指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具例如金融机构之间、金融机构与大规模交易者之间进行的各类互换交易和信用衍生品交易  按照基础工具种类分类  股权类产品的衍生工具以股票或股价指

6、数为基础工具的金融衍生工具股票期货、股票期权、股指期货、股指期权货币衍生工具以各种货币为基础工具的金融衍生工具远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换利率衍生工具以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换信用衍生工具是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险信用互换、信用联结票据其它衍生工具除以上四类金融衍生工具之外，还有相当数量金融衍生工具是在非金融变量的基础上开发的用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风

7、险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等  按照其自身交易的方法和特点分类  金融远期合约指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约远期利率协议，远期外汇合约、远期股票合约金融期货指买卖双方在有组织的交易所内已公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收一定金融工具的协议货币期货、外汇期货、股指期货、股票期货金融期权指合约双方按照约定价格，在约定日期内就是否买卖某种金融工具达成的协议现货期权、期货期权金融互换指两个获两个以上的当事人共同商定的条件，在约定的时间内交换一定支付款项的金融

8、交易货币互换、利率互换结构化金融衍生工具利用其结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，能够开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品，后者通常被称为结构化金融衍生工具在股票交易所交易的各类结构化票据、目前我国各家商业银行推广的外汇结构化理财产品等都是其典型代表【提示】在《证券市场基础知识》这册书中，像这种讲类型的考点很多，而且考试命题中也多有出现。首先强调的是，学习此类内容时，先要理出一条思路，就是分类依据是什么？在这种依据下可以划分为哪些具体的类型？这些具体类型的定义是什