陈华亭基础班,中级财务管理核心考点第7章 营运资金管理

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1、第七章营运资金管理（主观题，14分）第一节营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念及特点（一）概念：在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义：指流动资产减去流动负债后的余额项目分类标准分类流动资产占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货。在生产经营过程中所处的环节生产领域中、流通领域中、其他领域的流动资产。流动负债以应付金额是否确定①应付金额确定的流动负债；②应付金额不确定的流动负债（如应交税金、产品质量担保债务）以流动负债的形成情况①自然性流动负债；②人为性流动负债。以是否支付利息①有息流动负债；②无息流动负债。（二）营

2、运资金的特点：①来源具有灵活多样性；②数量具有波动性；③周转具有短期性；④实物形态具有变动性和易变现性。二、营运资金的管理原则：①保证合理的资金需求；②提高资金使用效率；③节约资金使用成本；④保持足够的短期偿债能力三、营运资金管理策略：①需要多少——流动资产投资战略；②如何筹集——流动资产融资战略。（一）流动资产的投资战略1、流动资产投资战略的种类：只包括生产型流动资产，不包括金融资产性流动资产种类流动资产与销售收入比率财务与经营风险流动资产持有成本企业的收益水平紧缩的流动资产投资战略维持低水平较高较低较高宽松的流动资产投资战略维持高水平较

3、低较高较低2、选择投资战略应考虑的因素因素具体表现权衡资产收益性和风险性最优的流动资产投资规模：流动资产的持有成本与短缺成本之和最低企业经营的内外部环境①公司债权人对企业流动性水平的意见；②融资困难的企业，通常采用紧缩政策。产业因素销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策。行业类型流动资产占用具有明显的行业特征。商业零售行业超过机械行业。影响企业政策的决策者保守的决策者（宽松流动资产投资策略）；风险承受能力强的决策者（紧缩流动资产投资策略）①运营经理和销售经理喜欢高水平的原材料存货及产成品存货；②财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。（二）流

4、动资产的融资战略1、流动资产的特殊分类（1）永久性流动资产：满足企业长期最低需求的流动资产，占有量相对稳定。（2）波动性流动资产（临时性流动资产）：季节性/临时性原因而形成的流动资产，占用量随需求波动。2、流动负债的特殊分类：永久性/自发性/经营性；波动性/临时性/人为性/筹资性（1）临时性负债（筹资性流动负债）：为满足临时性流动资产发生的负债（短期借款/短期融资券——短期使用）（2）自发性负债（经营性流动负债）：企业持续经营中产生的负债（商业信用、应付工资/利息/税费——长期使用）3、流动资产融资战略的种类及特点（1）期限匹配融资战略:波

5、动性流动资产=筹资性流动负债（短期融资来源）；永久性流动资产+非流动资产=自发性流动负债+非流动负债+所有者权益（长期融资来源）（2）保守融资战略：波动性流动资产＞筹资性流动负债永久性流动资产+非流动资产＜自发性流动负债+非流动负债+所有者权益（3）激进融资战略：波动性流动资产＜筹资性流动负债永久性流动资产+非流动资产＞自发性流动负债+非流动负债+所有者权益第9页共9页第二节现金管理一、持有现金的动机：现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和动机含义影响因素交易性需求维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。①向客户提供的商业信用；②

6、从供应商那里获得的信用②业务的季节性。预防性需求维持充足现金，应付突发事件。①愿冒现金短缺风险的程度；②预测现金收支可靠的程度；②临时融资的能力。投机性需求为抓住突然出现的获利机会，持有的现金。金融市场投资机会二、目标现金余额的确定（一）成本模型：机会成本和管理成本——持有成本相关成本含义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用固定成本短缺成本现金持有量不足，又无法补充，造成的损失。负相关决策原则：三项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量。第9页共9页第9页共9页

7、（二）存货模式：存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。1、假设前提:①现金的支出稳定，且能通过变现证券补充（不允许短缺）②预算期内现金需要总量可以预测；③证券的利率或报酬率已知，每次固定性交易成本（转换成本）已知。2、决策原则：相关总成本最小时的现金持有量（1）机会成本：机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=(C/2)×K（2）交易成本(转换成本)：交易成本=交易次数×每次交易成本=(T/C)×F3、计算公式：当(C/2)×K=(T/C)×F时，总成本=(C/2)×K+(T/C)×F最小（三）随机模型（米勒-奥尔模型）1、控制原理

8、：根据历史经验和现实需要，制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。2、三条线的确定（1）下限（L）的确定：①短缺现金的风险程度；②公司借款能力；③公司日常周转所需