附息国债发行定价分析

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1、12附息国债11发行定价分析Ø预计票面利率中标区间：2.08%～2.11%；边际利率区间为：2.12%～2.15%。Ø建议积极配置机构在2.08%～2.11%区间内分散投标；保守配置机构在2.12%～2.15%区间内分散投标。报告日期：2021年8月30日投标联系人钟颐138288035340755-83716853地址深圳市竹子林四路紫竹七道26号光大银行大厦3层邮编518040传真0755-83704574主要发行条件：债券名称12附息国债11发行总额260亿追加权有品种1年期固息债付息方式到期一次还本付息招标方式（混合式）标的为利率标位22个标位招

2、标时间2012年6月13日9：30-10：30缴款日2012年6月18日起息日2012年6月14日上市日2012年6月20日手续费0.05%预测区间票面：2.08%～2.11%边际：2.12%～2.15%免责声明：本材料中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。材料中的内容和意见仅供公司及内部客户研究参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有材料中所提到的证券并进行交易，还可能为这些证券的发行人提供或争取提供投资银行业务服务。本材

3、料版权归国海证券所有。1、央行三年半来首次降息，意味着经济增长可能低于预期6月7日，央行发布消息，决定自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是央行时隔三年半来首次降息，意味着经济实际增长情况可能低于预期。2、1年期国债报价分析目前1年期国债收益率曲线显示为2.16%，市场剩余0.6年的国债双边报买为2.13%，报卖为2.11%，成交在2.13%附近。近期相近期限国债报价情况市场债券名称买入收益率卖出

4、收益率成交收益率发行年限（年）剩余年限（年）银行间12附息国债022.13%2.11%2.13%10.63、中标区间分析议本期债券手续费、缴款等因素影响约5bp。综上分析，预计本期债券招标利率将接近二级市场，本期债券中标利率区间为：2.08%～2.11%，边际中标利率区间为：2.12%～2.15%。4、结论和投资建议预计该期国债票面利率区间为：2.08%～2.11%，边际区间为：2.12%～2.15%。本期债券期限较短，可作为1年期央票的替代品，建议资金充裕的机构积极参与投标；由于目前国债收益率下降空间有限，不建议交易型机构参与。以上述分析是基于目前市场

5、情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。免责声明：本材料中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。材料中的内容和意见仅供公司及内部客户研究参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有材料中所提到的证券并进行交易，还可能为这些证券的发行人提供或争取提供投资银行业务服务。本材料版权归国海证券所有。