航空行业：中美航空对比研究，朝阳初升，格局渐成

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1、目录逻辑框架5航空需求前景广阔6经济向好提供内生动力，收入增长带动乘机次数6需求分布差异显著，运力下沉提振需求7高铁民航呈现互补性，消费习惯提升渗透度8优势资源集中供给9美国：自由竞争下并购走向集中9外部冲击行业自然出清9并购重组垄断优势资源10资源壁垒限制供给增速11中国：政府管控下行业良性整合12政府引导形成良性格局12优势资源壁垒胜于美国12政府管控运力投放趋缓13垄断提升议价能力15美国：资源垄断提高议价能力15基地公司议价能力突出15整合阶段价格秩序改善16中国：核心资源价值限制放开17基地公司资源优势显著1

2、7行业拐点价格秩序改善18票价放开提升资源价值19图表目录图1：逻辑框架图5图2：美国GDP与旅客周转量6图3：中国GDP与旅客周转量6图4：美国人均可支配收入和人均乘机次数6图5：中国人均可支配收入和人均乘机次数6图6：南方航空的国内航线网络分布7若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图7：美国航空的国内航线网络分布7图8：2017年旅客运输量与前十大机场旅客吞吐量7若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版

3、本图9：中小型机场的旅客吞吐量增速较快7图10：美国的商业机场数量（座）7图11：中国的商业机场数量（座）7图12：美国航空和公路旅客周转量对比8图13：中国不同运输方式在总客运周转量中的占比8图14：西南航空乘客的平均行程越来越长8图15：中国高铁和民航国内航线乘客的平均行程（公里）8图16：美国航空公司数量（个）9图17：美国2003-2009年航空业需求低迷9图18：美国航空业2000-2010年长期亏损9图19：美国四大航的兼并重组过程10图20：美国三大航营业收入行业占比10图21：美国三大航的主要枢纽布局1

4、0图22：达美航空主要机场客流量及占比10图23：美国航空主要机场客流量及占比10图24：联合大陆航空主要机场客流量及占比10图25：美国三大航在前十大机场的市场占有率（%）11图26：次贷危机后，美国四小航的ASM增速趋缓11图27：美国航空市场的供需关系11图28：民航体制改革下三大航布局12图29：中国的航空业盈利能力较强12图30：我国三大航的兼并重组过程12图31：中国国航及其子公司枢纽机场周航班量12图32：南方航空及其子公司枢纽机场周航班量13图33：东方航空及其子公司枢纽机场周航班量13图34：中国前十

5、大机场三大航可用座位数占比13图35：三大航一线互飞、一二线互飞航线客流量占比13图36：春秋和吉祥的机队扩张速度趋缓13图37：三大航的客运飞机引进速度趋缓13图38：民航控总量调结构，供给增速趋缓14图39：春秋航空和吉祥航空的国内运力投放速度与三大航趋同14图40：达美航空市场份额提升拉动票价15图41：联合大陆航空市场份额提升拉动票价15图42：美国航空市场份额提升拉动票价15图43：降低票价争夺市场份额16图44：四家小航司座英里收益（美分）16图45：美国四大航座英里收益（美分）16图46：美国航空业营业收

6、入和净利润16若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图47：2018夏秋航季中国国航前十大机场的可用座位数17图48：2018夏秋航季南方航空前十大机场的可用座位数17图49：2018夏秋航季东方航空前十大机场的可用座位数17图50：三大航国内线营收和收入客公里增速趋近18图51：三大航国内客公里收益水平触底回升（元）18若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图52：2018Q1航空行业的价格秩序趋于改善

7、18图53：自2017Q2，春秋航空的客公里收益水平提升18图54：热门航线的经济舱最高限价集中放开19图55：高客座率下，放开限价将提升票价弹性19图56：2012年之后，美国西南航空的ROE水平大幅提升19图57：西南航空的股价大幅提升19若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本逻辑框架图1：逻辑框架图需求经济向好需求旺盛市场广阔消费升级渗透加深供给美国：自由竞争寡头垄断中国：航空管制优势资源聚集运力投放趋缓价格提高议价能力价格秩序改善供需改善价格上行资料来源

8、：长江证券研究所若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本航空需求前景广阔航空提供的核心服务在于点到点的位移服务，由于具有时效性和便捷性，是长途旅行的良好选择。潜在的出行需求大致可以分为两类：第一，经济活动驱动的商务出行，这类需求对价格相对不敏感；第二，旅游意愿带来的因私出行，