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1、我国产业结构与货币供应量的协整分析《西部金融》2011年第9期我国产业结构与货币供应量的协整分析王瑜王世杰(华东交通大学,江西南昌330013)摘要:本文对十年来我国产业结构的调整与货币供应量之间的关系进行协整分析,发现产业结构和货币供应量之间存在一个协整关系,通过建立向量误差修正模型发现,货币供应量对第二产业的发展最为有利,对第三产业也存在一定的影响.而对第一产业的影响则很小.关键词:产业结构;货币需求;Johansen协整检验;VEC模型中圈分类号:F830.31文献标识~-EJ:B文章编号:1674-0017-201~(9)-0
2、065—02在经济增长中,不同的产业部门对货币的需求量是不同的,各产业对货币供应量的变化所作出的反应也存在差异第三产业的运营需要大量短期资金,平均一个单位第三产业增加值所依赖的货币存量要比一个单位第一或第二产业增加值多.而以制造业为主的第二产业,在我国现阶段无论是从规模还是从总产值来衡量,都是我国经济增长的主要支撑.特别是自从我国加入WTO之后,一些外资纷纷投入到中国的制造业,加之出口有了更多的优惠政策,许多企业把市场拓展到海外,进一步扩大了制造业的规模.一,变量,数据的选取与初步分析本文选取的变量有第一产业(CY1),第二产业(CY
3、2),第三产业(CY2)以及货币供应量(M2),其中CY1,CY2,CY3分别代表第一,第二,第三产业的总产值的季度数据,M2即广义货币供应量,选取范围为1996至2010年的季度数据.本文分别对CY1,CY2,CY3和M2进行对数化处理,使用lnCY1,lnCY2,lnCY3和lnM2,以消除或减少时间序列数据的异方差.对CY1,CY2,CY3和M2的原始数据进行图形描绘,可以看出1996年以来我国三大产业均呈现稳步增长和加速增长的态势,相对而言第二,第三产业增速较快,第一产业则增长相对较慢,而且各产业随季节的波动性越来越明显.而M
4、2则趋近于呈指数增加.二,对产业结构与货币供应量的协整检验本文采用计量经济学软件Eviews6.0进行分析.由于协整检验的前提是数据具有平稳性,即不含有单位根,因此应先对lnCY1,lnCY2,lnCY3以及lnM2分别做单位根检验,经过反复选择,多次检验,最终得出三大产业均不含常数项和趋势项,而lnM2则带有常数项,不含趋势项.最大滞后期选择滞后2期.结果显示,原数据序列均为非平稳序列,经一阶差分后均为平稳序列,故四个序列均为一阶单整序列.经过ADF检验.1nCY1,lnCY2,lnCY3和lnM2均为一阶单整序列,对这四个序列进行
5、Johansen协整检验,检验结果表明,在显着水平为5%时,4个变量之问存在且只存在一个协整关系,因而存在长期均衡.三,建立误差修正模型进一步进行分析可以得到标准化的协整系数表,据此可以写出正规化的协整方程.即误差修正项:ecm1=lnM2"十0.2853081nCY11—0.8923791nCY2一l一1.7148641nCY3一1-2.088261(1)分析显示,上式各项的系数的T值均显着,且符号均有正确的含义,货币供应量lnM2与第二产业lnCY2,lnCY3为同向增长,即增加货币供给可以有效促进第二,第三产业的发展,这一点不难
6、理解.而货币供应的增加不能带来第一产业产量的增加,反而会减少.对此,笔者的解释是货币供应量的增加在促进第二,第三产业增长的同时,势必会在一定程度上造成通货膨胀,物价上涨使得以农业为主的第一产业生产成本大幅提高,收入相对较低的农民对物价上涨的承受能力十分有限,加之现实中由于种种原因使得农产品价格在其它商品上涨的过程中保持相对稳定,尤其是由于农民没有实际定价权,造成农民生产成本增加而收入减少,产量也必然会减少,最终使得总产值减少.因此,货币供给的增加会阻碍第一产业的发展.根据软件中的向量误差修正VEC模型的分析结果,得到以下误差修正模型:
7、收稿日期:2011—7作者简介:王瑜(1987一),男,湖北汉川人,华东交通大学经济管理学院硕士研究生,主要研究方向:产业经济与金融.王世杰(1973一),男,江西临川人,华东交通大学经济管理学院副教授,博士.主要研究方向:宏观经济的计量研究.6S《西部金融》2ol1年第9期墨(1nCY1,)僻//0.25旧70.009t鏖-0.0010.1780.0420.235-0.oo2—1.650—1.250-1.498(2)误差修正项的参数矩阵的第一项0.009的符号为正,不符合反向修正机制,剔除变量lnM2之后.得到关于变量lnCY1,l
8、nCY2,lnCY3的新的误差修正项:ecm,=lnCY1-1.315981nCY2+0.605808CY3-1.420175(3)从式中各项的符号可以看出,第二产业的发展带动第一产业和第三产业的发展,而第三产业与第一产
