不良资产与中国金融体系的未来

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1、不良资产与中国金融体系的未来[摘要]本文针对中国银行业的不良资产是否会对中国金融体系构成威胁的问题，提出了如下观点：中国银行业的不良资产主要是政策性贷款，是在经济体制转型中逐渐形成的，其形成原因主要是制度原因；不良贷款的处置损失将在未来由国家财政、中央银行和国有银行之间分担，未来分担损失降低了对当前金融体系的冲击；在对中日两国银行不良贷款处置问题进行比较后邓，发现中国由于拥有国家政府担任主导者驱和终极责任承担者的角色，与日本相比，甾中国不良资产的处置进程迅速并且前景甚佳；随着中国的经济改革进程，中国人民筐的财富安全性和经济安全性在不断提高，

2、蔼这将有助于中国金融体系的稳定和中国经转济的长期增长。编辑。在西方国家中，框长期以来一直有一种广泛传播的观点：中悠国国有银行对非盈利的国有企业发放的“姗政策性贷款”对国家的金融体系是一个严窃重威胁，将是未来爆发金融危机的潜在源鹈头，进一步会使得中国的经济增长严重停抢滞甚至后退。在1997年亚洲金融危机爆发后，这种观点更成为西方社会研究中服国经济问题的主流观点之一，目前仍有很骒大的影响。在西方出版的文献中，Lar签dy、Dornbusch和Giavo◆zzi以及Lau为这种观点提供了理论菊基础，而 Chandler和 Bradshear等更

3、是继续宣扬这个问题。拖 11/11本文将质疑上述西方学者的观点，我跨们不认为中国银行业的不良贷款会对中国客的金融体系构成威胁。本文将从4个方面窝论证我们的观点，即不良资产的制度成因，中国处置不良资产的实际进程和前景，中日两国银行不良资产问题的比较，以及俦中国金融体系的安全性等。 一、中国使银行业不良资产的制度成因 中国银行冫体系的不良资产主要是政策性贷款，它们膛是在长期的计划经济体制下以及向市场经雉济体制转型过程中逐渐积累形成的。政策性贷款一般是在以下三种情况下产生的：ぞ价格体系失灵。价格杠杆不能调动企业进塬行投资，并增进社会福利。比如

4、中国职工谐住房的房租和工业及居民用电的价格，在悝改革前和改革初期一直处于不合理的低水う平。在这种价格水平下，如果是市场经济况中追求利润最大化的企业，就不会对住房垒和电力进行大规模投资。但是国家通过指弋令银行发放优惠的政策性贷款，解决了企逡业的投资资金来源。不过这种贷款的偿还桨自然无法解决。产业政策需要。在20世硗纪80年代和90年代初期，中国政策性辜贷款的规模非常大，许多贷款被用于推进罟工业现代化和发展重要产业。从接受贷款鑫的企业当时拥有的技术水平看，并不先进骄，对企业产品价格和成本进行分析，企业什也不能盈利，但是这些贷款无疑是成功的践。一个

5、典型的例子是上海大众汽车厂的建屯立。在2O世纪80年代；上海大众汽车闰11/11厂只能从德国大众公司迸口高成本的零件进行组装，它所组装的桑塔纳轿车的成本铠是日本相似进口轿车价格的两倍以上。虽阈然企业当时不能盈利，政策性贷款无法偿狯还，但是政策性贷款帮助建立了上海大众诏汽车厂，并逐步发展了中国的汽车组装以及零部件工业。从汽车工业的长远发展来幌看，政策性贷款无疑是十分正确的。避免俞许多老国有企业破产清算。20世纪90追年代初中国开始建设市场经济，市场作用酝不断扩张，政策性贷款在避免国有企业破倜产方面的作用非常重要。在纺织、机械、谍电气、矿山等

6、行业中，国有企业设备的技术水平已经至少落后西方25年。有些行肓业生产的产品过时，甚至价格已经不能补偿变动成本，比如生产布匹的价格还不能颊补偿其消耗的棉花成本等。在西方市场经济中，这样的企业已经关门解散工人了，讼因为关闭企业可以减少损失。但是在中国困，政策性贷款却维持着这些企业继续进行召着过时的生产。其原因在于企业提供着职蜿工的就业、住房、医疗、子女教育和退休吉金等传统的保障和福利。 二、银行不┮良贷款的处置进程与前景 首先，由于刖上述制度成因，中国的银行不良资产就具铗有了损失可能性大的特征。在资本主义国诩家中，所有银行贷款的本金和利息预

7、计都庑能够被偿还，即使是高风险贷款，也能通鲵过高利率得到补偿。只有借款人发生某种恕未预见的特殊情况、贷款偿还的可能性接借近于零时，贷款才变成不良贷款。一般正渭常情况下，不良贷款只占贷款余额的 5禳11/11％以内。西方商业银行对不良贷款的处置荃方法，是尽量帮助借款人恢复盈利能力，以求贷款偿还，在无力回天的最坏情况下淘，该笔贷款直接冲销银行利润。与西方商笥业银行的不良贷款相比，中国的银行不良礻资产的损失可能性大得多。 其次，由虬于中国的银行不良资产主要是政策性贷款咐，所以在不良贷款的处置中，国务院及其下属的财政部、中国人民银行等经济管理气职

8、能部门必须发挥重要作用。我们知道，中国改革的最终目标是实现现代化，为实ガ现最终目标，改革必须在各种相互冲突的哝阶段目标之间进行平衡，将改革给人们带拢来的困难最小化