福建众和股份有限公司

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1、短期融资券债项信用评级报告福建众和股份有限公司2012年度第二期短期融资券信用评级报告大公报D【2012】286号（债）大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券债项信用评级报告信用等级：A-1发债主体：福建众和股份有限公司注册总额：4亿元本期发债额度：2亿元本期债券期限：365天主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2012.3201120102009货币资金5.484.595.282.56总资产21.6220.0320.2815.41所有者权益11.4811.4010.72

2、5.80营业收入2.8212.5410.749.30利润总额0.190.881.010.85经营性净现金流-0.010.760.060.29资产负债率（%）46.9043.0647.1462.37速动比率（倍）1.051.281.110.67毛利率（%）20.9721.3924.7222.61净资产收益率（%）1.326.037.8811.15应收账款周转天数（天）53.8237.3640.4846.68存货周转天数（天）169.77158.26163.15122.35经营性净现金流利息保障倍数（倍）-

3、0.101.770.170.69经营性净现金流/流动负债（%）-0.1610.650.853.79注：2012年3月财务报表未经审计。分析员：赵博慧杨哲联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点福建众和股份有限公司（以下简称“众和股份”或“公司”）主要从事中高档棉休闲服装面料的开发、生产和销售。评级结果反映了国家产业政策有利于印染行业提高竞争力，公司在棉休闲面料市场领域具有较强的竞争

4、优势，对销售渠道具有较强的控制力，高度重视产品技术研发等有利因素；同时也反映了印染行业市场集中度较低，原材料价格上涨增加公司成本控制风险，新增业务板块尚需进一步整合完善等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。有利因素·纺织工业是我国传统支柱产业，具有较强国际竞争优势，印染行业准入门槛提升及落后产能淘汰有利于提升行业整体竞争力和改善优质企业竞争环境；·国内居民收入及消费水平提高带动下游服装产品需求快速增长，消费升级带动中高档服装面料需求上升，公司主导产品市场需求前景良好；·公司中高

5、档棉休闲服装面料的开发能力较强，小批量生产模式有助于提升产品市场响应能力，主导产品在棉休闲面料市场领域具备较强竞争优势；·公司销售方式以直销为主，对销售渠道具有较强的控制力，有利于公司稳定发展；·公司高度重视产品技术研发，研发投入较多，研发成果对生产及销售提供了较大支持。不利因素·国内染整技术与国际领先水平尚存一定差距，国内印染行业市场集中度较低，市场竞争比较激烈；·棉花及化纤等原材料价格波动幅度较大增加了公司成本控制难度，影响公司盈利水平；·公司织造及品牌服装业务板块正式运营时间较短，在产供销体系建设

6、等方面尚需进一步投入及整合。大公国际资信评估有限公司短期融资券债项信用评级报告二〇一二年五月二十五日短期融资券债项信用评级报告发债情况本期融资券概况众和股份已在银行间市场交易商协会注册总额为4亿元的短期融资券，分期发行，其中第一期2亿元人民币已于2012年1月发行完毕，本期为2012年度第二期，发行金额2亿元人民币，发行期限为365天。融资券面值100元，采取簿记建档、集中配售的发行方式，到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期融资券募集资金2亿元，其中1亿元用于补充营运资金，1亿元用

7、于偿还公司部分到期贷款，改善公司融资结构。发债主体信用众和股份前身为福建莆田华纶福利印染有限公司，由福建省莆田市民政福利印染厂和厦门华印化学纤维有限公司于1993年6月共同出资组建。2006年10月12日，公司首次公开发行股票成功，在深圳证券交易所挂牌交易，证券代码为002070。截至2012年3月末，公司股本总额为37,589.24万元，许金和持股比例为18.15%，为公司实际控制人及第一大股东，其与公司第二大股东许建成为父子关系，与第四大股东许木林为兄弟关系，三人合计直接持股比例为38.97%。众和

8、股份主要从事中高档棉休闲服装面料的开发、生产和销售，兼营服装贸易及品牌服装销售等业务。公司现拥有11条染色生产线及9台汽流染色机，3条印花生产线，综合年产能为10,800万米。公司是首家国家级棉休闲服装面料染整开发基地企业，连续多年被评为福建省民营百强企业、中国纺织服装行业竞争力500强企业，公司中高档棉休闲服装面料的开发能力一直处于国内领先水平，2009年公司成功入围全球顶尖面料博览会——法国第一视觉面料博览会，公司的研发创新能力和快速市