企业财权配置问题研究——基于利益相关者理论

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1、企业财权配置问题研究——基于利益相关者理论曾跚学藏12011.04企业财极配置问题研究一一嚣哥哥。言朋夹击回te宋那/量2撒大学晦学院{捕，巴1企且比财机配....Jl财孙告含混的辙，也间'也。s旬JIt事先W均备放刷且也的热点..:)也啊'民配置U闷'也笆，蛤成均企业蝇'惊肘'楼就到民*、侃遭食此它r貌'鳞.:IUI草的......P叫胁。牟其e仇刷...相徙喻JtI..lti.....w舍地的财枫配捕l.J??JJII..lIt-1'Y*析.提崩节也忧s啕财街·愉

2、现中财机帆...的.J.底'也议。[;岛事庵诩]财枫ae:ll.财命哺耀:刷...棚'每司曾财权作为现代公司财务的核心概念，在财务理论中起着基础性略方案。的作用，是财务费在础理论及运用现论的共问起点.统领赖个财务理(=:)债权入为公词提供债权资本而成为和u在相关者，我网企论体系。财权配囊模式奠定了财务治理的价值取向和一般逻辑，对业的债权人主要是银行，为企业提供债权资本，就要从企业获取利财务治理体系各个部分及其之间关系具有决定性影响。财务治理体息。在经常正常的情况下银行无权干涉企业的管理过程。但由于银系中，财务治理结

3、构是财权配慧的载体，治理机制是财权配置E的调企双方的利益非均衡性、阴标不一致性、信息不对称性、风险偏节装置，治理行为规范则是财权配置的具体体现，财务泊理体系各好的非平等性、信贷环域的不确定性，也会使银行存在着收不到本个部分有效运作都要通过财务权力的食现配毁来实现。财权院镀直息的风险。为了降低风险，银行就必须通过倍贷合约、破产机制接关系到治理结构的调'庭、治理机制的发挥和治理行为的规范，有等制度参与企业财权的分配，对企业行为施加影响和约束。什么样的财极配登模式，就决定了什么样的治理结构、1向现机制和所以，从治理效率角度tfj发，

4、我们将公司财权配置的主要对象治理行为规范。界定为:股东、级费者(藏事会、经理层)、债权人。-、财极配置的内涵三、我国企业财权配置现状及缺陷财权，是…个与产权栩泼的范畴。从不同的角度来看，有不(…)公词权力分配向大股东过度倾斜间的概念范畴。伍中信(2000)认为财权起源于原始产权，与原在利益最大化的目标驱动下，大股东对企业财务监控权的绝对始产权主体的权能相依附、相伴随。郭复初(2001)认为财仪表控制，板前1能造成对中小股东不利的后巢。中小股东利益易受到j侵现为某…变体对财力所拥布的支配权，包括收放权、筹资权、投窑，在财务上集中表现为:上

5、市公司与大股东利用资产租赁价格的调资权、分配权等;李连华(2002)提出，财权是泛指体现在资节来实现利润转移;普遍存在资金往来和拆借，而相关信息极少披金运动和财产上的各种权利，指出公司财权实际上是由不间层次、震:为其大股东提供大绩担保和抵押，甚至拥保金额越过其净资产不同权能构成的一个以资金和资产的支配使用为核心内容的权力结构总额;利用与关联方之间的资产托管合同形式，进行利润转移和业系统。笔者认为，财权是源于原始产权，不断丰富所布仪，应当绩粉饰等。同时由于国有资产管翔，体制存在问题所有者缺位;包括财务收益权和财务控制权.财务管用权利财务收

6、益权;另…方的现象比较普遍，相当多的上市公司仍然1??接或间接受到行政管理面财权不同于财产所有权，财权作为财务方面利益关系的反映，体部门的干预。现了权利主体之间宽楼的财务经济利益关系。现代公词财仅配置指(二)对债权人的财权分掌关注不够的是以公司所有权为基础的不同状态下财务控制权和财务收益仅在各债权人所能分享的公司权力和所能利用的利益保护手段仍十分有利益相关翁之间的安排。限，企业财务治理权主要归资本所有者和经营者两个主体所有。在二、财权配置对象企业的经臂管现中，常常为了追求股东利兹最大化.而辆牲债权人作为公司治理结构抽象概括的企业所有权的

7、配置问题，决定了的利益。我国实行;两业分离商业银行法禁止银行对非金融公司财务治理的管理模式，决定了财仪配置在的暴本逻辑和分析框架。企业班接投资.银企财务关系的通道是单…的贷款关系。银行作为其核心问题就是财权配置的对象问题。现代公司本质上是一组由利债权人，所拥有的仅仅是依靠法律契约收回债务(贷款本息)的权利，益相关者签订的契约集合体，股东、债权人、债务人、经铐稀、从而太太地削弱了商业银行在公词治理中的作用。政府、相关的社会组织和社会团体等都是公司的利益相关者。财务(=:)经蹲层内部控制严震.激励和约束机制不健会治理权必须依照一定原则在利益

8、相关者之间进行分自己，进而使公司经理层内部控制现象，在国有企业和上市公司尤为突出。;两财务治理结构究猿究楼。权分离;情况下，不可避免会产生;道德风险;和;逆向选挥;(一)股东为公司提供股权资本，处于公司代玛