2011年中国证券市场投资策略报告

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1、2011年中国证券市场投资策略报告一、影响证券市场股价的几大因素1、金融因素对于股价的影响最敏锐者莫过于金融因素。在金融因素中,利率和汇率的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。因此，利率和汇率的高低以及利率和汇率同股票市场的关系，也就成为股票投资者据以购买股票和出售股票的重要依据一般来讲，利率下降时，股票价格就上涨，利率上升时，股票价格就下跌。2、政治因素政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动、重大经济政策和发展计划以及政府的法令、政治措施等等。政治形势的变化，对股票价格也产生了越来越敏感的影响。主要表现在：

2、1.国际形势的变化。2.战争的影响。3.国内重大政治事件。4.国家的重大政策。3、人为因素一般说来，在正常的股票市场上，能操纵股价的往往不是个人，而是一个大的集团；如某些金融巨头运用手头的财势，在市场上兴风作浪，推波助澜，促使某些股票在市场上时而狂涨，时而暴跌，从而使他们在股票价格的剧烈波动中大发横财，而一些中、小股东则在这场恶剧中倾家荡产。4、自身因素从表面上看，似乎股价与效益、业绩之间没有直接关系，但从长远的眼光来看，公司的经营效率、业绩提高，可以带动股价上涨，效率低下，业绩不振，股价也跟着下跌。“股票随业绩调整”是股市不

3、变的原则，有时候，行情跌与业绩脱离关系，只是偶然现象，不管股价怎样千变万化，最后还是脱离不了业绩，时间能证明，只有业绩是股价最强烈的支持力量。二、中国证券市场影响因素现状（一）金融1、利率利率水平的变化是观察资金松紧的重要指标之一，一方面利率上升的幅度（扣除法定利率变化的部分）可以及时反映出流动性的松紧；另一方面，在风险溢价不变的情况下短期利率的上升意味着资金成本太高，使得股票价值中枢面临下降压力。在央行近期连续两次上调准备金率之后，我们看到银行利率水平全面抬升。加息会对市场产生一定影响，这不仅会提升资金的成本，进而使高负债率

4、上市公司的财务费用增多（比如说地产股等品种就是如此），同时也会使那些活期存款多的银行股获得更高的存贷差，进而使A股市场中银行股的盈利能力、估值预期有所提升，所以，就加息来说，对市场的影响是有利有弊。如果进一步考虑中长期债券收益率，在2011年可能仍有进一步上升的可能性。一方面，由于通货膨胀一直处于比较高的水平，加息是大概率事件。另一方面，如果一季度银行抢先放贷，在流动总量抽紧得压力下，债券类资产将被继续抛售，从而推高收益率。2、通货膨胀通胀压力来自内外两方面：内部因素主要是劳动力成本、房价或租金、原材料价格上涨带来的成本推动，

5、以及流动性泛滥引发的投机炒作；外部因素则体现为全球宽松货币政策及弱势美元推高原油、有色金属、农产品等大宗商品价格，进而带来输入性通胀。资产泡沫的风险则主要来自房地产。保障性住房供应不足贫富差距扩大、投资渠道有限、地方财政过度依赖房地产等因素决定了2011年房价上涨压力依然巨大。2011年初，房产税试点推出，房贷利率也进一步上浮。去年信贷井喷的背景下,更是出现各家银行,特别是中小银行争抢房贷业务的景象。（二）政治因素国内：1、地方的土地财政除了中央财政支出以外，地方财政债务问题更值得关注。中国地方政府的财政赤字每年以15%以上的

6、速度攀升，2009年地方政府的财政赤字已经达到2、8万亿元左右。根据目前的《预算法》，地方政府不得举债，通过中央代理地方债券的规模相对于庞大的地方财政赤字规模显得微不足道。同时，通过银行信贷渠道融资也处于冰冻状态。赤字主要靠预算外土地收入及中央政府转移支付来补贴。2009年仅土地出让收入一项就达到了1、6万亿元，占地方财政支出的30%左右。2、“十二五”规划2011年是“十二五”规划的开局之年，一系列的政策及投入开始展开，政策会推动新一轮发展的战略意图，十二五规划中推进经济结构的调整、建立资源节约和环境友好的社会、促进民生的改

7、善将成为新一轮发展的显著特征。国外：1、日本大地震日本企业大面积停产，日本东海岸集中了大量钢铁业、石化业、制造业等支柱行业，地震发生后，多家日本大型企业纷纷停产。数据显示，该地区经济规模占到日本国内生产总值（GDP）的8％左右。 日本汽车制造业首当其冲，日产汽车宣布，受地震影响，从本周开始日产公司在日本国内的所有工厂将停止生产。至此，日本三大汽车厂商丰田、本田、日产共有超过20家工厂已经关闭。日本电子机械行业也相继停产，索尼公司表示，公司已经关闭了6家位于北部的厂房。  鉴于日本在全球产业链中的重要地位，纽约高频经济公司首席经

8、济学家温伯格表示，短期内日本地震将冲击全球经济，地震造成的临时性出口中断必然会对其他国家企业带来影响。据悉，日本多个港口都已关闭，港口的关闭可能对全球供应链产生巨大影响。此外，日本芯片业占全球市场的五分之一，地震将严重影响全球芯片的供应和价格。 地震发生后一周周五亚欧股市全面