中国证券市场的发展规模与gdp增长的实证分析

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1、中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析第40卷第6期河南大学(社会科学版)Vol柏ND?6!,2,7自证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析于吉亮,董栓成JFz’-●’.…(1.河南大学教学系,2.河南大学经贸学院,河南开封47.5(]01)关键词:亳竺坌监中阁,,7墨多场,习,关关}鸟鬲震雹美元的资金.iy#市场作为社会主义市场经济的重,…,xTI的情况,可以用下述关系表示各被比较Ittl要组成部分,

2、对于筹集资金,转换企业经营机制,优化线与参考曲线在各点(时刻)的差.目前中国证券市场的发展规模而言,存在着两种观—丌=万r_一比还是很小的,应当迅速发展.从近年来的股市扩容数,其中B是一个分辨系数,一般在0—1之间取值,速度来看,管理层也认同上述观点.另一种观点则认通常取0.5,nwknl(t)一xj(t)I称为两级最小差,第为,就现在市场规模与效率而言,其对GDP贡献并未一级最小差是对而言,跑遍t选最小者;第二级最小像人们所期望的那么高,对扩容速度应持谨慎态度.差是对i而言,跑遍i选最小者Ⅱmm旺I(t)一(t)I笔者试图用灰色关联分析方法加以实证分析.称为两极最大差.跑遍t选最差

3、.I然后跑遍i选最比较麓嚣嚣善收藕日期:20(JO一06—10作者简介:于吉亮(19配一),男,河南通许人,河南大学数学系讲师;董栓成(1964一),男,河南尉氏人,河南大学经贸学院硕士研究生.一,…,一,…,,,‰(2)(n),‰L’’…’而J这样即可使数列元量纲.然后求差序列,△i(t)=1(t)一xl(t)l,从而可得到一个差序列数阵.在此数阵中的最小者即是两级最小差,显然有nanrainI(t)一xi(t)I_0,选出最大者即是两级最大差,不妨设ⅡmxⅡ阻xl(t)一x{(t)l-a则Di(I)可简写成下式:D()=={(=0.5)…(2)将差序列△i(t)代人公式(2)即可

4、求出各时刻的关联系数Di(t).由于关联系数所体现的信息散乱,不便于比较,通常是以关联系数的平均值:作为关联度的测量,称n为数列对参考数列xo的关联度.灰色关联性分析,不但显示了母因素和子因素的关联程度,而且,也体现了子因素对母因素的贡献程度.关联度高,说明子因素对母因素的贡献太,反之则小.从经济因素分析上看,关联分析也是一种效率分析.由B(t)的计算公式可以看出,Di(t)值随△{(t)=l(t)一)【j(t)l变化而变化,其余均为固定常数,△(t)越小,则Di(t)越大,这表明xo(t)与xl(t)的关联度高,其背离度小,反之亦然.=,实征分析本文选取国内生产总值为参考序列x0(

5、t),选取社会总投资额为xl(t),股票发行的总股本为x2(t),股票总市值为x3(t),股票流通总市值为x4(t),国债年末余额为xs(t)作为子序列,备数据资料如表一.(t)xdt)(t)x3(t)(t)(t)1540.74199334634.456I155.94387.733品1.0l861.缸199446759.463.20684543690.61986.8922B6.40199558们.1272632.,16848.423474.28938.笠3300.30199657884.6835012012l9549雠.382蝴034361.43f199774772.491042.3

6、51942.6717579.2.45204.425508.93年鉴>[2]股票总市值是指沪,深两市所有上市公司所发行的总股本与市价乘积之和,流通市值是指沪,深两市所有上市公司所流通的股本与其期末市价乘积之和.通过计算得到如下关联系数矩阵0.啦0.8230.0.嗡0.935].902..864.896.10.8310.7950.7330.7640.81010.9130.5680.6340.5400.10.7830.4050.4090.3330.578J将上述数据分别代人(3)求得关联度:(rt,r2,r3,r4,r5):(0.885,0.718,0.728,0.706,0.784

7、)其中rl,rz,r3,算术平均值为0.718,若以rl社会总资本对GDP贡献作为衡量平均标准,那么可以得出这样的结论:1.证券市场对GDP贡献低于平均水平.2.债券市场对GDP贡献低于平均水平,但高于股票市场对GDP的贡献.三,因素分析1.债券利率的约束机制.债券是政府,金融机28构,工商企业等机构直接向社会借债等筹措资金时,向投资者发行,并且承诺按一定利率支付利息,并按约定条件偿还本金的债权债务凭证.债券的本质是债的证明书,具有法律效力.债券发行人必须