我国货币政策工具对股票市场影响的分析

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1、内蒙古财经大学本科学年论文我国货币政策工具对股票市场影响的分析作者白玉丽院系金融学院专业金融学年级2013级金融四班学号132021229指导教师萨日娜导师职称教授学生姓名班级学号指导教师姓名职称研究专长指导教师评语：指导教师评阅成绩（采用优、良、中、及格、不及格五级评分）：指导教师签名：年月日内蒙古财经大学本科学年论文指导教师评分表内容提要随着我国股票市场的迅速发展和不断完善，越来越多的居民把资金投入股市，股票市场已经成为重要的融资渠道，股票价格与实际经济活动的联系越来越密切，然而，货币政策一直是中央银行不可或缺的调节股票市场价格的重要措施

2、，本文通过介绍中央银行运用货币政策，从基准汇率、存款准备金率、公开市场业务、汇率、国际金融环境等各个方面浅谈货币政策对股市的影响。利率政策与存款准备金率调整是我国央行最重要的货币政策工具。传统理论认为利率及存款准备金率调整逆向影响股价，自2004年以来，中国股市面临了历史上最大的牛熊市更迭。在这段期间内利率和存款准备金率的调整与股价的关系却与传统理论迥异，系统考察这一现象且分析其内在原因有助于我们加深对货币政策影响股票市场机理的认识。并在这个基础上对我国股票市场的发展和货币政策的完善提出若干政策建议。关键词：货币政策股票市场影响目录一、我国货

3、币政策工具及股票市场的发展现状5二、我国货币政策工具对股票市场影响的分析5（一）基准利率的调整对股市的影响5（二）存款准备金率的调整对股市的影响7（三）央行公开市场业务对股市的影响8（四）汇率对股市的影响9三、货币政策工具促进股票市场发展战略9参考文献9我国货币政策工具对股票市场影响的分析一、我国货币政策工具及股票市场的发展现实状况一般性货币政策工具包括公开市场操作、存款准备金和再贴现；选择性货币政策工具包括贷款规模控制、特种存款、对金融企业窗口指导等。一般性货币政策工具多属于间接调控工具，选择性货币政策工具多属于直接调控工具。在过去较长时期

4、内，中国货币政策以直接调控为主，即采取信贷规模、现金计划等工具。1998年以后，取消了贷款规模控制，主要采取间接货币政策工具调控货币供应总量。现阶段，中国的货币政策工具主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴现等。央行公开市场操作向市场净投放资金。公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过央行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。2009年第一季度，央行向市场净投放了1492.25亿元资金，而在第三季度，央行共计向市场净投放资金4584.21亿元，为前6个月总和的1.34倍。股市上证指数

5、成上涨趋势，上涨点数到达了7321点，但仍然处于不稳定阶段吃存款准备金下调。2012年12月22日，人民银行宣布，从12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是从2008年9月份起第四次下调存款准备金率。人民银行降低法定存款准备金率，这在很大程度上促进了商业银行体系创造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地增加。股市上证指数从998点一路上涨，到达了6124点，出现了一波牛市行情，却又一路下滑，跌至于1664.93点.人民币再贷款再贴现增加。20014年前二季度，中国人民银行认真贯彻落实党中央、国务院

6、关于宏观调控的决策部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度。前三季度货币信贷继续保持快速增长，2014年1月份人民币贷款增加1.62万亿元，增长21.33%，创出历史天量，而且前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。我国股票市场不断发展，截止到2015年4月30日，据万得最新的数据统计显示，沪深两市总市值已达63万亿，而2014年中国GDP首破60万亿，达到 636463亿元，同比增长7.4%.沪深市值已等于2014年全年GDP.随着我国股票市场的规模不断扩大，股票市场在经济生活的作用越来越大，在最近几

7、年，我国股票市场的发展不稳定，股票市场的不成熟、不完善，受到多因素影响，从而我国经济政策在某种程度上在市场运行中依然起着主要的指导作用.我国股票市场不断发展，股票市场在中国经济中的地位越来越重要.7二、我国货币政策工具对股票市场影响的分析（一）基准利率的调整对股市的影响中央银行调整基准利率的高低，会对股票价格产生影响。从理论上来讲，利率下降时，股票价格就会上升；而利率上升时，股票价格就会下降。究其原因如下：首先，利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。股票理论价格=股息收益/利息率。所以股价与利率存在负相关性。其次，利率变动的投资替代效应。

8、利率降低，部分投资者将把储蓄投资转成股票投资，需求增加，促成股价上升；反之，若利率上升，一部分资金将会从股票市场转向银行存款，证券市场资金面紧张，致使股价下降。再次