美国银行监管的历史性变革-评析《多德-弗兰克法案》

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1、美国金融监管的历史性变革——评析《多德-弗兰克法案》周卫江[摘要]：通过对2008年全球金融危机的反思，为提升美国金融体系的稳定性和保护金融消费者利益，《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》于2010年7月21日正式生效，该法案被认为是1993年《格拉斯-斯蒂格尔法》以来最为重要的银行监管法案。法案的内容十分庞大，涵盖对监管者、金融机构、投资者、消费者各个层面。法案是对极端市场自由经济思想和长期以来对金融企业放任自流行为的矫正，试图在维护金融稳定和保持美国金融业竞争力之间寻求平衡。对法案的内容也存在着诸多争议，其实施过程和最终效果依然存在着不确定性。[关键词]：金融监管；金

2、融改革；多德-弗兰克法案；消费者保护一、引言2010年7月21日，美国总统奥巴马签署了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（Dodd–FrankWallStreetReformandConsumerProtectionAct，以下简称《多德-弗兰克法案》），《多德-弗兰克法案》最早由美国众议院金融服务委员会主席巴里·弗兰克（BarneyFrank）和参议院银行委员会主席克里斯·多德（ChrisDodd）在2009年12月2日提出，由于他们在推动该法案的制定和通过过程中起到了关键作用，该法案以他们二人的名字命名。该法案被认为是自1933年制定的《格拉斯-斯蒂格尔法》以来最重

3、要的金融监管法案，对美国金融业和金融监管将产生意义深远的影响。对《多德-弗兰克法案》进行研究，具有以下几个方面的意义：一是从中可以看出美国政府对2008年金融危机反思后得出的深刻教训。金融危机是促使法案出台的直接原因，危机暴露出美国金融业和金融监管存在的弊端，法案的针对性十分突出，对形成金融危机的诸多因素逐一采取防范措施，法案可以视为美国政府对金融危机全面总结和反思的结果。二是研究法案对金融市场的影响。在金融危机爆发前的数十年时间里，金融业越来越脱离与传统行业的联系，金融创新和金融工具的过度使用形成金融脱离实体“自我运行”的状况。从宏观层面上讲，法案基于对金融市场本质的思考，试

4、图对金融市场的功能重新进行定位，并推动金融机构向传统业务的回归。从微观层面上讲，法案对金融机构的非审慎行为进行了纠正，并试图把所有的金融市场参与者纳入监管范围。三是对金融监管的未来趋势进行研判。法案更加注重市场的整体性，努力构建一个“监管者-金融机构-投资者-消费者”四位一体的更加完善的市场体系，法案把防范系统风险放在首要位置，体现了宏观审慎监管的思想，法案引入“沃尔克规则”，试图改变“大而不能倒”状况，加强消费者保护，以及对监管机构的撤并与改革等措施，都值得其他国家监管当局研究和借鉴，并将对未来国际金融监管的标准制定产生较大的影响。本文分为四个部分，第一部分是引言，说明论文写

5、作的背景、意义和结构；第二部分是对法案出台的原因进行分析；第三部分是总结了法案的主要内容，包括加强消费者权益保护等七个方面的内容；第四部分是对法案进行评价，从法案未来实施过程、积极意义和存在的争议三个方面进行论述。二、《多德-弗兰克法案》出台的原因分析（一）2008年以来由次贷危机引发的金融危机是引发金融变革的直接原因。美国金融监管的变革史可以看作是一部由“危机塑造”的历史，经济繁荣高涨时，放松银行监管的1[作者简介]周卫江，男，四川大学经济学院，博士研究生（成都，610042），E-mail:cdcdzwj2000@yahoo.com.cn呼声很高，但一旦经济衰退，银行出现危

6、机，加强监管的论调又会重新提起，从银行监管的发展史来，总是经历着加强监管-放松监管-再加强-再放松这样一个循环往复的过程。在20世纪30年代前，受反对中央集权的杰斐逊主义思想影响，美国政府对金融业的干预和限制都很少；上个世纪30年代全球范围的经济金融危机爆发后，为拯救濒于崩溃的美国金融业，罗斯福总统颁布了具有里程碑意义的《格拉斯-斯蒂格尔法》，将投资银行和商业银行分离，逐步形成分业经营、分业监管的格局，并一直持续到上个世纪末；自20世纪90年代以来，受金融全球化、自由化的影响，为提升美国金融业在国际上的竞争力，1999年，美国国会通过了《金融服务现代化法》，打破了混业经营的界限

7、，以“效率与竞争”的理念整合了美国的金融法律体系，放松管制成为这一时期的主要趋势；在放松管制的大背景下，美国金融机构的经营范围越来越广，金融创新越来越多，尤其是金融衍生产品层出不穷，加之金融业普遍存在的注重短期效益的薪酬激励制度，在市场盲目乐观的氛围中，金融风险在不断积聚，2008年9月，以全球第四大投资银行雷曼兄弟倒闭为标志，次贷危机为源头、一场自上个世纪30年代以来最为严重的全球金融危机爆发了，这次危机促使各界认真反思金融市场存在的内生性风险和金融监管存在的滞后，金融变革被提上议事日程。