营运资金管理与决策

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1、营运资金管理与决策第四篇营运资金管理与决策不同投资组合对企业风险、收益的影响不同筹资组合对企业风险、收益的影响流动资产的管理（现金管理、有价证券投资管理、应收帐款投资决策、库存投资决策）流动负债的管理//.5ixue4>>(海量营销管理培训资料下载)一、短期投资与长期投资的比较增大风险，增加盈利降低风险，减少盈利在资产总额和筹资组合不变的情况下，过多投资严格简单、不太严格决策程序大小风险少（不经常发生）多（频繁）发生次数弱强变现能力多少一次耗资长短时间1.回收期2.影响期长期投资短期投资//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)筹资组

2、合短期资金、短期筹资长期资金、长期筹资短期资金特点：风险?(到期日短；成本不确定)收益(成本)?长期资金特点在资金总额不变的情况下，筹资组合对企业收益、风险的影响。//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)如何确定资金来源的期限结构？短期资金与长期资金的比例资金来源的期限结构资产结构企业承受风险的能力对冲原则领导者的偏好永久性资产临时性资产临时性资产投资所需资金应由短期资金提供；永久性资产投资所需资金则由长期资金提供。通过财务比率进行衡量//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)现金管理现金的产生与流转过程持现动机现金管理控制目标

3、现金管理控制内容确定最佳现金余额的几种模型//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)现金的产生与流转过程不规则的现金流入发行债券、优先股、普通股其它债务融资不规则的现金流出红利、利息、偿还债务本金等现金余额有价证券固定资产存货应收账款人工与材料出售现金销售收账//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)持现动机交易动机预防动机投机动机//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)现金管理目标公司现金管理控制有两个主要目标1、必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要；2、将闲置资金减少到最低限度。即：现金持有不能太少，也不能太多。

4、度！？——最佳现金余额//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)现金管理内容1.编制现金预算，以便合理地估计未来的现金需求2.对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款3.用特定的方法确定最佳的现金余额，当企业实际的现金余额与最佳现金余额不一到时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)现金管理内容管理公司的现金流量现金预算建立最佳的现金余额现金短缺时采用短期融资策略现金结余时采用有价证券投资的策略现金日常控制加速收款控制支出与银行保持良好的关系//.5i

5、xue>(海量营销管理培训资料下载)确定最佳现金余额的几种模型——现金控制模型现金周转模型因素分析模型存货模型随机模型对随机模型的修正//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)1现金周转模型收到原材料A7>(海量营销管理培训资料下载)2因素分析模型根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。其计算公式如下：最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用额*预计销售收入变化的%1+）（）//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)3存货模型（InventoryModel）(BaumolModel)假设：1、分

6、析期内现金支付是均匀发生2、公司通过销售有价证券获得现金3、期间内有价证券收益率(i)不变4、证券转换成现金在任何情况下都可进行，而且转换费用((海量营销管理培训资料下载)4随机模型（StochasticModel）（Miller-OrrModel）假设：1、公司每天的现金余额变化是不规则的且难以预测2、有价证券收益率i不变3、证券转换成现金在任何情况下都可进行，而且转换费用(

7、金收支余额的方差3、确定货币资金的占用成本(i)和兑换成本(海量营销管理培训资料下载)//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)5对随机模型的修正上面两个模型代表了两个极端但实际上未来现金流一部分可预知，一部分不可预知该模型是将以往经验和预测应用于随机模型当现金余额达到UL预计将有大笔支出而没有太多流入时，应该……当现金余额达到LL预计将没有大支出而有大笔流入时，应该……//.5ixue>(海量营销管理培训资料下载)应收账款管理主要内容：一

8、、应收账款的功能（为什么要投资应收帐款？）二、应收账款的成本（投资应收帐款的结果）三、影响应收账款投资水平的因素分析哪些因素是财务上可控的？哪些因素是财务上不可控的？四、应收账款投资决策变量分