中证期货股指期货投资策略报告会会场全记录

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1、中证期货·股指期货投资策略报告会会场全记录主持人：现在我们会议开始，尊敬的各位领导，各位嘉宾，各位媒体界的朋友大家下午好！欢迎大家来参加中证期货，中信证券联合举办的《论剑股指赢在中国2010中证期货·股指期货投资研讨会》，很高兴见到一些老朋友和认识的一些新朋友。下面我们有请中证期货有限公司总经理严金明先生为会议致辞，大家欢迎！严金明：股指期货马上要上市了，各界朋友关注度都很高，今天参加会议的人数很多。尊敬的各位领导各位来宾，女士们、先生们，大家下午好！首先我代表中证期货向光临本次股指期货投资研讨会的各位领导、嘉宾、媒体记者表示热烈

2、的欢迎和衷心的感谢！2010年是中国金融期货市场的元年，股指期货的推出对中国资本市场具有跨时代的意义，股指期货作为有效的风险管理工具，将发挥出稳定政权市场的积极作用，是我国资本市场体制的一支巨大的创新。作为国际上成熟金融市场的衍生品，股指期货的推出有利于改善股票市场的运行机制，增强市场的流动性，引导资源优化配置，有利于发展机构投资者队伍，维护投资者的合法权益。在这次全球金融危机中，股指期货等金融类衍生品市场由于运行规范、价格透明、监管严格，保持了平稳运行，为维护金融市场的稳定发挥了积极的作用。4月8日中国金融期货交易所举行了隆重的

3、股指期货上市启动仪式，国务院副总理王岐山发来贺电。随着4月16日股指期货挂牌交易临近，越来越多的机构和个人开始意识到期货这个风险管理工具的重要性。他们希望了解股指期货，参与和利用股指期货，把握新的投资机遇，希望专业人士为他们提供更好的投资服务和风险管理。本次研讨会将以股指期货的投资策略为主题进行深入探讨和交流，我们特别邀请了多位专家与大家共同探讨和分享股票现货配置的交易模式，海外衍生品市场实战投资经验，以及国内股指期货的投资策略，相信接下来各位嘉宾的精彩演讲，必将为我们带来有益的启示，有力推动我国期货的发展。中证期货是国内有实力的

4、期货公司，中证期货公司目前注册资本金是1.5亿元，为股指期货业务的发展考虑，公司将增资到5亿。34公司是中国期货业协会的理事单位，去年中证期货的业务增长幅度达到了206%，我们公司被《证券时报》评为全国最具成长性的期货公司，在上海期货交易所荣获最佳进步奖，我们一直秉承诚信、规范、专业、创新的理念，坚持以客户为中心，以市场为导向的经营宗旨，努力追求高水准、专业化的服务，对于股指期货我们花费了4年多的时间，进行了充分的准备，在落实股指期货投资者适当性制度、开展投资者教育方面走在行业前面。公司的交易系统在行业内领先，研发团队具有一流的水

5、平。我们希望今后能为广大投资者提供全方位的优质服务，为金融期货市场的发展，贡献我们的智慧。中国资本市场的广阔蓝图上，股指期货的帷幕即将拉开，我们将见证金融期货的诞生和成长的历程，抒写一部吸引全球目光的宏大的篇章，最后预祝本次会议取得圆满成功，谢谢大家！主持人：感谢严总的发言，下面有请我们郄峰先生为大家发言。现在我们用热烈的掌声欢迎郄峰先生上场！郄峰：非常荣幸今天有机会和期货界的朋友做一个交流，股指期货推出之后，期货公司的研究和券商研究将有更多的胶合点。我在这里主要讲一下券商对未来市场的判断，我抛砖引玉一下。我们对二季度市场判断应该

6、还是平衡思维为主，从结构上我们认为周期大盘股，应该只是一个阶段性的机会，成长股是比较有持续性的。股指期货的推出，使得二季度市场趋于比较复杂的环境，首先从市场交易层面来看，那可能迈入了新的交易盈利模式，和新的波动时间。二季度的市场环境是比较复杂的，从宏观面来看，海外现在虽然低利政策维持在底位，但是还是有上升的空间。从国内来看，房地产和出口对经济拉动的作用开始减弱，所以我们看到在一季度房地产量价奇升的过程当中，但是实际对相关股票的预期却在减弱。第二个方面总业绩方面来看，一季度将迎来A股市场业绩的一个峰值是在57%左右，后面三个季度逐渐

7、下行的一个趋势。但是从另外一方面，这个担忧还是有一些利好，后面仍然是有一些利好政策。一个方面是政策方面，政策方面地产的调控，肯定是在二季度，肯定是会不断出台。但是新的产业政策也会综合这种。而且从估值方面来看，目前从资产配置来讲，它还是比较有吸引力的。这个是从传统宏观面和市场面来看的一个情况，就是在这个过程当中趋34于复杂。然后在4月份股指期货推出之后，新的盈利模式和新的波动的时代已经来了。这个可能会对传统的A股市场产生重大的影响，因为我们知道，在2006年以来的市场中，或者看更长期的市场中，A股市场的盈利模式主要是靠“趋势投资”。

8、趋势投资的结果，就造成了市场过渡的波动。我们举一个2009年的例子，当时我们炒周期股炒大盘股，有个最典型的一个代表特征就是我们当时的炒钢铁股，钢铁股当时按最好的一个月的业绩乘以12，这是当时周期股的波动。现在我们又过于担心周期股来看这个成长股，但是