2011年自考国民经济统计概论资料

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1、我国离岸金融市场监管模式的选择18091025潘艳金融市场是金融资产交易的场所。具有三大功能：一是为金融资产定价；二是增强金融资产的流动性；三是降低金融产品的交易成本（包括寻找成本和信息成本）。一般而言，在进行金融市场分类时，通常以金融资产交易双方身份的不同来划分：如果金融资产的交易（资金借贷）发生在本国居民之间，就是国内金融市场，或称内部市场；而这种交易涉及到其他国家（非居民）或超越国境，成为国际性的金融资产交易，即为国际金融市场，或称外部市场。由此可见，国际金融市场是居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间的金

2、融资产交易的场所。通常还把非居民之间金融交易的场所称为“离岸金融市场”（OffshoreFinancialMarket）或“境外金融市场”（ExternalMarket）。这是相对于国内金融市场而言的，其一般含义为在原货币发行国境外进行各种金融资产交易的场所，比如欧洲美元市场或者欧洲货币市场，由于是境外交易，其参与者就应该是交易地点的东道国的非居民。根据这样的理解，金融市场可以分为国内金融市场，国际金融市场和离岸金融市场。离岸金融市场的迅速发展是20世纪以来国际金融市场的重大创新之一。“离岸”金融是相对于“在岸”金

3、融而言的。由于在岸金融市场存在着一定的管理费和政治风险，如果这些因素使总的成本增加到一定程度，就会激励投资者直接进入离岸金融市场以降低交易成本和规避风险。因此，离岸金融市场的形成，其金融产品（以存款和贷款开始并包括更多复杂的金融工具）与以传统在岸金融市场为基础的金融产品展开竞争。离岸金融市场实际上是一个与在岸金融市场进行竞争的平行市场，竞争的主要因素是两个市场的进入成本、效率和风险。离岸金融是全球金融一体化和金融自由化的产物，是完全意义上的国际金融市场。它在促进金融市场繁荣、推动经济发展的同时，也带来一系列的风险:

4、4(一)对国内金融市场的干扰与冲击。离岸金融市场对国内金融市场的隔离性是相对的，而对国内金融市场的渗透性是绝对的，即使是内外分离型模式，也不能从根本上解决离岸资金与国内资金的相互渗透问题。在这种情况下，如果不具备完善的金融体系、成熟的调控机制和强大的市场干预能力，势必会对国内金融市场的干扰和冲击。这种干扰和冲击表现在以下方面:第一，离岸资金冲击国内信贷总量管理。国内与离岸金融市场渗透得不到有效控制，会造成国内信用规模失控，甚至会引发通货膨胀。第二，离岸资金与国内资金之间存在套利机会。如果离岸资金与国内资金在利率上出

5、现较大差别时，往往会诱发资金发生大规模的套利转移。资金的大规模流动对国内金融体系造成冲击，尤其是发展中国家影响明显。第三，国内资本返程投资现象将比较显著。在目前外资存在优惠的情况下，内资企业设立离岸公司，然后以离岸公司名义返程投资，享受外商投资的“超国民待遇”，从而对国家外汇管理体制造成冲击。第四，难以监管市场主体。离岸金融业的风险性要求国家要加强对离岸金融市场的监管。受不同市场所在地的开放条件、经济发展水平、金融政策、地理条件、历史背景等因素的影响，世界各主要离岸金融市场逐渐分化，形成了不同的离岸金融监管模式。离

6、岸金融市场的监管模式决定市场的运作模式，监管模式不同会导致运作模式不同。离岸金融市场监管模式主要分为分为内外混合型、内外分离型、渗透型和避税港型。（1）内外混合型模式（或称内外一体型）内外混合型离岸金融模式是利用现有国内金融系统开展离岸金融活动。离岸金融业务和国内金融业务混合经营，两个市场的资金和业务相互补充、相互促进，允许非居民经营在岸业务和国内业务。但境内金融系统的法律法规和监管规则基本上不适用于离岸金融活动。此种模式对市场所在地的经济条件尤其是金融监管提出了较高的要求；同时还要求政府的有关管理部门有较强的外汇

7、市场干预能力，以应付可能出现的外汇投机攻击；最重要的是要求管理当局取消外汇管制，以便居民之间、非居民之间及其相互之间开展外汇交易活动。这一监管模式的典型是伦敦离岸金融市场。（2）内外分离型模式严格内外分离型即对离岸账户和在岸账户实施隔离，在既有的在岸金融体系之外建立独立的离岸金融体系。居民与非居民的存贷款业务分开，在岸交易与离岸交易分开，严禁资金在境内外市场间、离岸账户与在岸账户间流动。此种类型的离岸金融市场通常是政府专门为非居民交易而创设的。因为要求账户分离，这种模式一方面便于管理当局对在岸业务和离岸业务分别加以

8、监控；另一方面又可以较为有效地隔绝国际金融市场的动荡对国内金融市场的冲击，这一点对资本尚未完善的发展中国家来说尤为重要。这一监管模式的典型是美国的纽约、日本的东京、新加坡的和巴林等。（3）渗透型模式4渗透型离岸金融处于内外混合型与内外分离型之间，既不完全隔离，又不完全相通。渗透型离岸金融市场以分离型为基础，离岸账户与在岸账户分立，居民交易和非居民交易基本上分