刘尚勇-艺术品投资风险研究

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1、刘尚勇:艺术品投资风险研究编者按：2月17日，芷兰雅集艺术月谈第29讲邀请北京荣宝拍卖有限公司总经理刘尚勇先生主讲，主题为艺术品投资的风险分析。刘尚勇先生从1983年就已经进入文物收藏市场的工作中，常年从事文物艺术品经营、出版及鉴定工作。艺术品拍卖行业以前不太讲风险的问题，为什么现在开始讲?因为从电视到报刊，说了太多一夜暴富的故事，大家忘记了风险。其实，在从事艺术品投资的过程中，风险始终伴随我们。在2009年的时候，艺术品市场发生了很大变化，这一年我们遇到了亿元时代的行情，把市场推到了一个高峰时期。如果在

2、亿元或者是千万元、百万元行情时买下一件艺术品，实际上已经有风险伴随着你。过去不讲风险，是因为确实风险小于收益。在过去的30年里，也就是从“文化大革命”以后一直到2009年，艺术品投资其实没有什么风险。那时候流行“捡漏说”。其实，在这30年中买到的任何艺术品都是捡漏，因为价钱便宜，几乎没有什么风险，哪怕买到的是假的都没有什么风险，假的也是假的价钱，真的就是真的价钱，相对来说风险小，收益大。5到了亿元行情以后，情况发生了翻转，去年秋拍的时候市场已经有了一点寒意，这是市场给大家的提示：风险可能已经大于收益。交易

3、机会的风险过去30年是我们百年不遇的购买文物艺术品的最好时机，是非常好的交易机会。这种机会在人类历史上应该也不多。“文化大革命”把所有的艺术品都变成了垃圾，变得一文不值，社会文化价值的扭曲达到了极致，经过30年的时间才得以恢复。如果2009年之前没有很好地把握这个机会，那就是丧失了一个非常珍贵的交易机会。但今天还有另一次交易机会，就是海外回流的文物。近十年之内，流失在国外的很多重要的中国文物都在陆陆续续地回流，这是一个非常好的收藏和投资的机会。5这其中有很多是由日本的有邻馆和法国的吉美家族释放出来的。这些

4、艺术品基本上是在鸦片战争以后，被八国联军掠夺以及后来用“庚子赔款”买走的。比较有名的，是日本京都有邻馆收藏的北宋米芾《研山铭》，2002年以创中国书画作品拍卖最高价的2999万元回归祖国，现藏于北京故宫博物院。2010年北京保利春拍中，北宋黄庭坚《砥柱铭》卷以3,9亿元落槌，这也是来自有邻馆的。这批东西能够在最近十来年回到中国，应该是百年一遇的事情。虽然对真伪、价钱还有争议，但如果错失机会，以后再想买恐怕就很困难了。这就是我们所说的交易机会的风险，买到它的重要性早已经超过了真伪的争论。而近几年拍卖市场上的

5、皇帝玺印，基本上都是从法国回流的。因为当时八国联军法军司令的指挥部所在的景山寿皇殿，是清宫收藏帝后印玺的重要场所。法军司令撤出的时候从寿皇殿带走了很多东西，其中就有一批玺印，有一些捐给了法国政府，也有一些在市场上出售。当时吉美家族买了很多，后来陆续把其中一部分捐给了吉美博物馆，还有一部分由他们的子女继承，最终还是流入了市场。最初从法国买回来的时候很便宜，一两百万元的也有，现在有的已经上亿元了。鉴定的风险在具体交易中，我们经常遇到一些技术性的风险，最主要的风险就是鉴定。很多人说，鉴定是艺术品行业里最大的问题

6、，也是最重要的问题。其实没有这么可怕。鉴定只是这个行业里的第一道门槛，看起来确实很高，但并不一定能够挡住很多有心人的脚步。分散的鉴定权说到鉴定，就有一个鉴定权的问题。谁有权鉴定，这是一个很重要的概念。我粗略列了一下，大概有五个方面有话语权的人：一是司法鉴定；二是行政主管部门鉴定，比如文化部前几年成立的艺术品评估中心；三是学术机构的鉴定，比如故宫博物院等国家公立博物馆，但5它们主要是为国家收藏的文物艺术品做评级鉴定，不对社会服务；四是市场鉴定，市场里的鉴定是拿钱说话的，听起来比较可笑，但的确是这样。卖得越贵

7、越真越好，卖得越便宜越假，大体上是这样，但也不一定。在一个常态的理性市场里，应该说买得贵的都是真的，好东西就有好价钱，这是有效市场。但在非有效市场，有时候便宜的东西也是真的，非常贵的东西也是假的。最后一种是个人鉴定。比如画家来鉴定他自己的画作，画家去世了，他的家人也可以来鉴定。但这种私人鉴定也是备受争议的，以前在韩国都是靠家族鉴定的，但是后来出现了家族后人造假的案例，政府就把家族鉴定取消了。目前，艺术品鉴定权很分散，也不可能把权利交给拍卖公司。拍卖公司所说的鉴定其实就是一个大体上的判断。法律鉴定的真实和艺

8、术原创的真实鉴定权的问题需要考虑不同的语境，首先确定我们相信谁。如果相信法律，就去找法院鉴定。但是需要了解的是，法院鉴定和我们所说的鉴定不一定是一回事，法律鉴定的真实不一定是事实的真实，但是一定是程序的真实。比对法院的鉴定，我认为艺术的真实也不一定是原创的真实。我们说这件东西是真的，也不一定是原创的，但是它必须符合一个条件，那就是在艺术价值上必须是唯一的、重要的、无可替代的。5比如王羲之的《兰亭序》是比较极端的例子。真迹被唐太