华帝股份并购百得厨卫的财务效应

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1、华帝股份并购百得厨卫的财务效应第三章华帝股份并购案例背景及动因分析第一节行业发展状况及并购双方简介一?行业发展状况华帝股份和百得厨卫均属于厨卫电器行业?厨电行业又分为卫浴电器和厨房电器两个子行业，卫浴电器包括如电热水器?燃气热水器等，厨房电器包括灶具?消毒柜，吸油烟机等?过去人们的生活水平低，消费能力和消费意识不够，因此，厨卫电器产品一直被市场所忽视?近些年来，随着经济的发展人们富裕了，对生活质量的要求也提高了，厨电行业也因此出现了发展的新局面，目前，厨卫电器行业处在上升发展期?由于厨电行业的进入门槛不高，目前市场上的厨电企业不在少数，既有专营厨卫电器的企业

2、，也有综合家电品牌的涉足?通过激烈的竞争在全国范围内以地区为划分条件已经形成了几个较为成熟的产业链群?厨卫产品在市场上呈现出低中高分化现象，中高端市场主要面向中高收入的消费人群，布局在一二线城市，目前已经基本被行业内的几大知名品牌所占领，如老板?华帝?方太等都形成了自己的市场规模?在中高端市场上主要以先进的技术?精美时尚的外观和周到的售后服务等作为品牌的竞争优势，价格反倒不是高端市场客户选择产品的首要因素，因为他们购买厨卫电器除了生活所需以外，更多的是对生活品质的追求?而低端市场的发展就相对混乱一些，低端产品主要布局三四线城镇，这里的消费者更加注重产品的性价

3、比，对品牌?服务等要求不高，也正是因为如此，低端市场中的厨电品牌鱼龙混杂?参差不齐，尚未出现被市场统一认可的产品品牌?随着农村居民生活水平的提高以及国家的多项惠民政策的出台，厨卫电器在低端市场中有着巨大的发展潜力?二?并购双方简介华帝股份全称为中山市华帝燃具股份有限公司，公司注册资本36318.1万元，于2004年9月1日在深交所上市，股票代码002035?并购前，华帝股份总股本为2.46亿股，其中公司第一大股东九洲实业有限公司持有6209.48万股，占公司总股本的25.28%?并购百得厨卫后公司控股股东没有发生变化?华帝股份是经营厨房卫浴电器的企业，公司的

4、主要产品为灶具?吸油烟机和热水器，并购事件发生前公司已经拥有五百多种系列产品，其中聚能灶是华帝股份的明星产品，2009-2011年三大产品的收入占收入总额的比例均达到80%以上，营业收入呈增长趋势?华帝是厨电行业的知名品牌，不论是产业规模?品牌知名度还是市场占有率都处于行业前列，产品主要销往一二线城市，在国内中高端市场中占有较大的份额?百得厨卫全称为中山百得厨卫有限公司，2010年8月30日成立于中山市，公司注册资本8000万元，被并购前公司100%控股股东为中山奋进投资有限公司?百得厨卫主要从事厨卫电器的研发?生产和销售，拥有多项技术专利?除自有品牌销售外

5、，还包括国内OEM业务和海外ODM业务?百得厨卫主要生产中低端产品，在三?四级市场中百得厨卫具有多年运营经验，建立了以KA?区域经销以及专卖店为主，工程采购?电子商务平台等新兴渠道相结合的终端销售渠道，此外，百得厨卫的海外销售渠道稳定，产品认证齐全，海外销售收入在收入总额中占有较大比例?第二节并购的实施过程一?并购交易概述1.并购的买方：中山市华帝燃具股份有限公司；2.并购的卖方：中山市奋进投资有限公司，中山奋进投资有限公司拥有目标公司100%的股权，目标公司为奋进投资的全资子公司；3.并购的目标公司：中山市百得厨卫有限公司；4.并购的标的：百得厨卫的100

6、%股权；5.并购的价格：人民币3.8亿元?6.并购的支付方式：非公开发行股份和支付现金相结合?华帝股份向奋进投资发行4200万股，同时向奋进投资支付现金4862万元，配套现金通过向特定投资者发行股份募集?二?并购事件的发展过程第三节并购的SWOT分析一?优势分析（一）经营优势作为一家专业生产灶具?烟机和热水器等厨卫电器产品的知名企业，华帝股份已经经过了几十年的发展和改进，华帝?这一品牌早已成为厨卫电器行业的驰名品牌，深得消费者的喜爱和支持?一直以来华帝股份的市场占比和销售规模都位于行业前列，资产规模逐年扩大?并购前，华帝股份的资产总额已经超过13亿元，201

7、1年的营业收入已经达到20.38亿元，年净利润实现1.43亿元?良好的经营状况和雄厚的经济实力是华帝股份使用并购手段扩大规模，抢占市场份额的先决条件?（二）融资优势华帝股份2004年在深圳证券交易所上市，作为一家上市8年的公司，华帝股份已经能够充分利用资本市场上的资金来解决企业发展中遇到的问题，本次并购是采用非公开发行股份和支付现金相结合的方式来支付对价，同时配套资金是向特定投资者发行股份募集所得?因此?并购使用的资金全部是通过资本市场获得，并不影响华帝股份日常的资金流动同时也不需要增加上市公司的负债压力，有利于并购行为的快速实施?（三）企业文化优势华帝股份

8、和百得厨卫同处于中山市，两家公司的控股股东以及多数员