烽火通信公司的价值评估

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1、烽火通信公司的价值评估16一、企业概况及背景分析烽火通信科技股份有限公司（烽火通信）是国内优秀的通信设备制造业上市企业。公司创立于1999年12月25日，注册资金4.1亿元，总股本4.1亿股。2001年8月，烽火通信8800万A股股票在上海证券交易所上市。烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，先后被国家批准为"国家光纤通信技术工程研究中心"、"亚太电信联盟培训中心"、"MII光通信质量检测中心"、"国家高技术研究发展计划成果产业化基地"等，在推动我国信息技术的研究、产业发展与国家安全

2、方面具有独特的战略地位。烽火通信长期专注于通信网络从核心层到接入层整体解决方案的研发，掌握了大批光通信领域核心技术，其科研基础和实力、科研成果转化率和效益居国内同行业中之首，参与制定国家标准和行业标准200多项，涵盖光通信各个领域。历年来，烽火通信承担了我国"五年计划"、"863计划"光纤通信领域的绝大部分重点课题，90％以上17的科研成果均已转化为产业。2002年，烽火通信承担了国家"十五"科技攻关计划40Gb/sSDH光纤通信设备与系统项目、自动交换光网络的研究，代表国家向世界领先科技技术冲击。烽火通信主发

3、起人烽火科技集团是中国光纤通信的发源地，从1976年拉出中国的第一根光纤至今，伴随着祖国通信事业走过了飞速发展的时代，我国的第一个光通信系统工程以及一系列重大科技成果都在这里诞生：——第一个研制成功8Mb/s、34Mb/s、140Mb/s、565Mb/sPDH光传输系统并推广商用；——第一个提出适合中国国情并至今仍在广泛应用的1B1H码型，使我国的光通信技术在PDH技术时代具备与国外先进技术一比高低的独特核心技术；——第一个开发出光通信系统专用超大规模集成电路ASIC并批量应用，标志着我国在产品制造方面掌握了光

4、通信的自主知识产权；——第一个研制成功2.5Gb/sSDH高速光传输系统以及20Gb/s、40Gb/s、80Gb/s密集波分复用系统，并广泛应用于我国骨干通信网，标志着我国光通信技术达到国际同等商用水平；——承担国家"863"重大项目"中国高速信息示范网"核心设备OXC、OADM的研发，为我国二十一世纪初叶通信产业的发展、信息业务的开发与应用提供技术基础；——成功研制"863"重大项目32×10Gb/sDWDM波分设备，并成功开通了广西宽带传输骨干网工程。烽火通信拥有亚洲一流的生产基地和先进的生产制造工艺，引进

5、了国际先进水平的各种技术装备和生产线，年生产能力达50亿元人民币。在强大的产业规模支持下，烽火通信现已成为中国通信基础设施建设的主要18设备供应商和全面电信解决方案供应商之一，其系列产品已覆盖国家一级干线、全国三十几个省市自治区的干线和本地网、城域网。以客户为中心是烽火通信发展战略的核心和成功的关键。通过全国33个办事处、23个大区服务中心以及遍布海外的市场营销网络，烽火通信及时了解客户需求并作出快速有效的反应，为各类网络运营商提供一流的技术与产品，以及量身定做的高效特色服务。烽火通信本着"创新、服务、尽责、共

6、同发展"的企业精神，烽火通信将进一步提升资本的运筹能力、资产的运作能力、产品的开发能力、市场的拓展能力、高质量的服务能力、强有力的行政管理能力，围绕主业发展、核心能力的培育和整体优势的发挥，把"烽火"品牌做大、做精、做强，为通信技术的研究与应用开辟新的篇章。二、烽火通信公司基本业务分析1．公司业务结构分析03年烽火通信公司的销售收入和利润主要来源于光纤、光缆、电缆以及光通信系统设备（PDH、SDH、DWDM）产品，业务集中在光通信领域。收购烽火网络后收入和利润可得到很大的增长。烽火网络公司02年完成销售收入62

7、93万元，实现税后利润1121万元；03年上半年完成销售额为去年同期的1.85倍,实现利润为去年同期的2.8倍即3138万元,明显具有较强盈利能力.而烽火通信03年上半年净利润才1109万元,可见此次置换后将大大增强公司盈利能力,也表明大股东对上市公司扶持力度。2．市场发展趋势与行业竞争格局总体上看，2004年通信设备业将开始恢复性增长，2005年之后进入新一轮的通信设备业成长期。光通信目前国内年生产能力为2500万芯公里，市场需求为1000万～1200万芯公里，虽然国内光纤市场供过于求，19比例达到2∶1，但

8、从今年开始，未来三四年将会有很大改观。在中国加入WTO和北京承办2008年奥运会等情况的拉动下，国内的光纤通信厂商还在进一步追加投资、提高技术含量和增加产品竞争力。预计到2004年、2005年我国对光纤的需求就有可能达到1700万～1800万芯公里。另外一个需要关注的是随着长途干线网建设的逐步放缓，本地网、用户接入网和有线电视网的份额会逐年增大，接入网的建设高潮将会给光纤光缆市场带来新