新形势下跨国并购的发展趋势探讨_论文

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1、新形势下跨国并购的发展趋势探讨内容摘要：本文分析了近年来跨国并购的分布状况及其新方式和新主体，进而总结了新形势下跨国并购浪潮的新特点及其发展趋势。关键词：新形势跨国并购发展趋势上世纪90年代中期兴起，至今仍蓬勃发展的第五次全球并购浪潮，其重要特征就是跨国并购。在投资方式上，“绿地投资”越来越少，“绿地投资”与兼并收购相结合的方式不断上升。据统计，跨国并购从1993年的831亿美元到2017年的8800亿美元，增长近10倍。2017年上半年，全球并购总额达到5810亿美元，较2017年同期增长58%，全球新一轮并购浪

2、潮再次呈现在各企业面前。本文拟从本次跨国并购的分布特点出发，探讨新形势下跨国并购的趋势。跨国并购分布状况分析14/142000年以来国际并购的新发展和出现的新动向，实质上是全球一体化程度加深、国际竞争加剧、技术进步加快而带来的一次跨国重组和结构调整浪潮，并又反过来促进全球一体化、国际竞争和技术进步。从并购的分布来看呈现以下几方面的特点。（一）发达国家的跨国并购总量占绝大部分发达国家的跨国并购总量主要由欧洲和美国组成。欧盟的跨国并购资本输出量逐渐下降，而资本流入量则没有明显趋势。美国的资本输出量逐渐增加，资本流入量在

3、2000-2002年呈下降趋势，在2002-2017年呈增加趋势；但欧盟和美国是净资本输出国。2000-2017年，发达国家跨国并购资本输出量所占比例总体上呈下降趋势，在%-95%之间波动，平均为%。其中欧盟则从70%下降到%，平均为%；美国所占比例从%增加到%，平均为%。而发达国家跨国并购资本流入量占比从%下降到83%，平均为%，其中欧盟所占比例在%-37%，平均为%；美国占比在%-%，平均为%。2017年由于采矿业的几笔交易使北美的跨国并购几乎翻倍；在欧洲，英国是最主要的收购目标国，西班牙成为主要的收购国。（二

4、）发展中和转型经济体的跨国并购上升较快14/141.发展中和转型经济体的跨国并购总量相对较小，但基本上呈上升趋势。1987-2017年间，发展中和转型经济体的跨国并购资本占全球比例从4%上升到13%，并购交易数量从5%上升到17%。跨国并购资本输出量占全球总输出量的比例，从2000年的%上升到2017年的%，跨国并购总资本流入量占全球总流入量的比例从2000年的%上升到2017年的%，均上涨了1倍多，2017年达到900亿美元，2017年达到1408亿美元。2.发展中和转型经济体的跨国并购中，亚洲地区和拉丁美洲占了

5、大部分。2000-2017年，亚洲地区跨国并购资本输出量占发展中和转型经济体总跨国并购输出量的比例在%-%，平均为51%；跨国并购资本流入量占比在%-%之间，平均为%。资本输出量占很大比例是因为东亚、南亚和东南亚地区的跨国并购总量占绝大多部分。2000-2017年，该地区占发展中和转型经济体总跨国并购输出量的比例在%-%，平均为%；总跨国并购流入量占比在%-%，平均为%。2000-2017年，拉丁美洲地区跨国并购资本输出量占发展中和转型经济体总跨国并购输出量的比例在%-%，平均为%；跨国并购流入量的占比在%-%，平

6、均为%。从2017-2017年的跨国并购来看，新兴跨国公司将在发达国家市场、发展中和转型经济体市场与老牌公司针锋相对，展开日益激烈的竞争，这正引起世界各地决策者的注意。（三）亚洲地区跨国并购持续增加14/14与以往来自欧美发达经济体的企业并购占全球并购规模绝大部分比重相比，近年来，由于内部经济高速增长和企业国际竞争力的迅速提高，以亚洲、拉美为代表的新兴经济体企业正日益成为全球并购市场的重要力量。如在2017年前9个月中，不包括日本在内的亚洲企业在美国市场购并案金额达到161亿美元，超越2017年全年的39亿美元和2

7、017年的18亿美元；在美国购并的交易数量也达到了75宗，而2017年全年的交易总数为78宗。亚洲尤其是东亚、南亚、东南亚地区跨国并购的增长是一个亮点，跨国并购总额在2017年达450亿，几乎是2017年的2倍。2017年上半年的跨国并购购买和出售量分别比2017年同期增长40%和26%。中国、印尼、新加坡、韩国、印度占据了跨国并购售出中的大部分份额。同时，亚洲跨国公司针对美国和欧洲的特大跨国并购交易不断增加。东亚、南亚、东南亚对外跨国并购的增长主要集中在石油、采矿等初级产品方面，尤其以中国和印度为代表。（四）服务

8、业跨国并购比重较大14/14从全球来看，服务业跨国并购交易额在跨国并购总额中占据支配地位。近年来的一个新现象就是跨国并购中制造业的份额急剧下降，与2017年相比，2017年出售份额在制造业的跨国并购中下降了4个百分点，而以石油行业为主的初级产品部门的跨国并购出售额增长了5倍。在服务业跨国并购中，发展中和转型经济体增长尤其迅速。2017年金属矿业公司跨国并购近