金融危机下温州民营企业可持续发展问题研究

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1、金融危机下温州民营企业可持续发展问题研究摘要：通过构建企业可持续盈利成长能力模型，探讨金融危机下，温州民营企业的可持续发展问题，以期能为了人们从更深一个层面来了解陟温州民营企业，帮助民营企〗业渡过危机，实现健康可持退续发展提供一份参考。关荔键词：金融危机;温州民营己企业;可持续发展温家宝饰总理前期在广东调研时强调耥，中小企业在我国经济社会煸发展中具有举足轻重的作用烃。在当前经济形势下，扶持ｌ中小企业健康发展，对于促奉进经济增长、增加财政收入瘟、扩大城乡就业、维护社会ポ稳定都具有十分重要的意义舳。对

2、于温州而言，中小企业尊中大部分是民营企业，而民袈营经济早已成为温州经济发贮展最大的品牌，并已成为推隈动温州生产力发展的重要力拉量。截至XX年底，温州市棱共有民营企业60892家凹，个体工商户259197擢户，合计注册资金1254炀亿元。温州全市拥有注册商绁标81942枚，中国驰名丹商标80个，省著名商标1陶88个，还拥有38个中国名牌产品，157个国家免蘧检产品，其中绝大部分为民喷营企业所拥有。XX年，温咸州市民营经济增加值为17亓41亿元，占全市GDP的呜比重超过80%，比全国平熨均水平高30个

3、百分点。民倜营经济是温州市主要税收来源，XX年第一季度全温州署市来自股份公司、私营企业椴9/9和个体经营的税收收入合计哭亿元，同比增长%，占全市纨税收比重为%。企业作为脯社会的细胞，它是经济发展畔的动力，而经济又是促进社致会发展的关键。在未来社会耷发展的过程中，特别是面对汲目前金融危机环境下，必然鳢要求企业要坚持走持续发展病的道路，也即在追求价值实辄现的过程中，通过不断地学榇习和创造性活动，其生存能铊力和发展的潜力伴随肌体的褶健康成长而不断延续。一再、企业可持续发展与相关模袜型美国资深财务学家罗伯

4、椿特·C·希金斯和詹姆斯·筋C·范霍恩教授都对公司可迷持续增长进行了深入研究。觫前者将公司可持续增长定义为“在不需要耗尽财务资源缋的情况下公司销售所能增长钧的最大比率”，后者将其定义为保持“与公司现实和金筮融市场状况相符合的销售额梆增长率”。1.销售的可殪持续增长率模型 销售椁的可持续增长率模型受到了づ企业的普遍关注，但它也存鼠在着一定的问题。首先，企玺业可持续销售增长率假设企敛业内部管理效率与外部市场环境不变，虽有一定合理性，但隐含的假设是企业内部蘅营运资本管理已实现最优，佴9/9这显然与

5、大多数企业的管理急现状不符。其次，企业可持艚续销售增长率假设销售增长曲率等于净资产收益率增长率脍，因而使企业可持续增长率戎的应用受到一定局限。从一┽个较长时期来看，如果企业—资本结构合理，企业固定成搽本为零，则销售增长率可能愆等于净资产收益率增长率。炜否则，由于财务杠杆与经营殇杠杆的作用，而使该结论在攥短期内不成立。第三，可持芤续增长率使用销售增长率而卷非净资产收益率增长率，一框方面与企业财务目标不符，茉另一方面也使其难以直接用夂于企业价值的评估与判断。计使用企业可持续销售增长理论，容易使企业简单

6、追求销藜售的增长而忽视企业盈利的千增长和企业价值的增长，亦夥不能较好地体现企业财务能唔力的核心——可持续盈利成筛长能力。2.可持续盈利矜成长能力模型企业盈利可贩持续发展的资金来源一方面来自于企业留存收益，另一之方面来自于新增主权资本。因此，企业增加主权资本将メ对企业可持续发展产生重大挞影响，然而前述企业可持续俣销售增长模型却恰恰没有考遒虑这一点。企业理财的目计标是追求企业价值最大化，⌒而实现这一目标的根本途径筏是企业可持续盈利成长能力僻最大化。因此，在其他条件岣既定的情况下，也就是追求貔企业净资

7、产收益率的最大化镅，而企业销售增长并非企业协净资产收益率的增长，因此9/9佟，在企业可持续销售增长模觫型的基础上，有必要进一步卤讨论可持续盈利成长能力模螨型。该模型较好地体现了企人业财务能力的核心——可持廛续盈利成长能力。较多的镳财务杠杆利益、提高企业权悌益净利率，从而不断增强企堂业的可持续发展能力。该模型充分考虑了企业内、外部翰环境，并从企业的筹资管理启、投资管理、营运资金管理雍及研发投入等各环节，综合影反映了企业的盈利能力、营绯运能力、偿债能力和发展能搬力。二、金融危机对温州炀民营企业可持续发

8、展的冲击受全球金融危机的影响，在脬汇率变化、材料提价、退税恶减少等种种不利因素的制约‰之下，以轻工产品为主的温ア州民营企业在今年放缓了增速。XX年前三季度温州市叽生产总值亿元，同比增长%樾，增幅同比回落个百分点。舶民营企业的兴衰已对温州经济的发展产生了举足轻重的菜作用。在目前全球经济危机玷环境下，凡是产品附加值低、科技含量不高的企业，遭恧遇的影响比较大；而科技含う量高、品牌优势明显、产品陶附加值高的企业受影响较小癀。高新产业的核心竞争力在挚于技术。这使其与传统的