证券投资分析操盘实习

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1、会计094朱明磊0904042119北陆药业中期股票分析编号：300016一、基本分析北京北陆药业股份有限公司于1992年创立于中关村科技园区，是经北京市科委批准的医药高新技术企业，也是北京市新技术产业开发试验区第一批进行股份合作制试点的高新技术企业之一；1999年，公司改制成有限责任公司；2001年2月8日改制为股份有限公司。随着发展公司的整体实力在不断增强，逐步由一家民营高科技企业逐渐发展成为产权清晰、股权结构合理、符合现代企业制度要求的股份制企业。公司秉承“细分市场、最大份额”的经营理念，明确业务发展方向。目前主要产品为对比剂系列、

2、精神神经类和降糖类产品。作为国内最早研制并首家推出对比剂产品的企业，通过技术创新、工艺改进等手段，为市场提供了优质、安全、价格合理的系列产品，为对比剂产品在国内临床应用与发展起到了推动作用。公司产品在该领域形成了独有的核心竞争优势，拥有较高的知名度和市场影响力，产品覆盖全国各省、市、县级以上医院。北陆注重营销人员的素质培养和专业水平的提高，逐渐组建了一支稳定、经验丰富的营销团队，以求更好的服务于医生与病患1、企业的竞争地位、盈利能力、经营管理能力研究（1）竞争地位北陆药业是由管理层控股的民营药企，主营业务在对比剂领域，其毛利贡献超过90%

3、。另有部分业务为医药经营，利润贡献不足10%。公司的主导产品为用于磁共振增强的钆喷酸葡胺注射液和用于CT增强以及介入（包括心血管介入）检查与治疗的碘海醇注射液，两种产品近年来销售额保持高速增长。2008年，其市场占有率分别为40.22%和8.51%，行业排名分别为第一位和第三位，具有很强的市场竞争力。公司主要依靠核心竞争优势来赢得投资者信心，公司的核心竞争优势主要体现在对比剂市场需求的不断扩大和公司产品不断创新等多个方面。对比剂市场的广阔前景为公司带来的高成长性。近年来，国内对比剂市场呈现出蓬勃发展的态势。2006-2008年，全国对比剂

4、市场表现出良好的增长势头，销售额从20亿元增长到28亿元，年复合增长率达百分之十八点三二；销售量从7.3百万支上升到10.5百万支，年复合增长率达百分之十九点九三。对比剂市场需求的不断扩大，为公司提供了良好的上升空间。（2）盈利能力盈利能力排名盈利能力标准行业(股票数)ICB行业(股票数)地域(股票数)市场(股票数)☆111(113)149(152)197(192)2281(2382)注：排名为该股票按二级行业分类的排名相关指标 最新(12年第1季)上报告期去年同期年度(11年年度)净资产收益率(%)2.189.001.819.00总资产

5、收益率(%)2.068.431.778.43主营业务利润率(%)19.1824.3725.5624.37成本费用利润率(%)29.9636.6536.5336.65每股收益(元)0.070.290.080.29每股未分配利润(元)0.640.570.750.57报告期公司药品经销业务由于战略调整持续下降,2011年度药品经销业务仅为4.34万元, 较上年同期降低99.90%,但药品经销收入的锐减并未对公司整体的盈利能力造成重大影响,公司将更大的精力投入到核心业务的发展中.报告期营业收入中毛利率较高的药品生产实现收入19, 357.63万元

6、,较上年同期增长41.22%,占总营业收入的比重达到99.98%.公司综合毛利率为74.66%,较上年同期上升16.05个百分点,药品生产毛利率为74.59%,较上年同期略有下降,但仍然维持较高的毛利水平并未对公司的盈利能力产生重大不利响。（3）经营管理经营能力指标报告期总资产周转率净资产周转率存货周转率应收帐款周转率经营周期（天）11年年度39.35%41.02%2.154.39235.3910年年度39.30%40.40%3.414.41147.9409年年度70.97%76.80%7.165.0175.2008年年度117.62%1

7、60.34%7.883.9070.0507年年度173.55%288.43%18.015.3739.492、企业的资本结构、偿债能力、投资收益状况研究（1）股本结构股份构成股份构成(万股)变更日期2011-05-192009-12-312009-06-302008-12-312008-06-30股份总数15274.916788.855088.855088.855088.85流通A股--6788.852472.011839.451839.45境内法人持有股份----7501453.791453.79受限流通股份7205.135088.85

8、000股本变动情况变更日期变更原因变动后总股本变动后已上市流通A股2011-05-19公积金转增股本15274.918069.782010-11-01限售股份上市10183.275379.85