光电子器件制造：led全彩显示屏企业上市ipo风险分析报告2012

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1、LED全彩显示屏企业上市IPO风险分析报告2012一、市场风险（一）市场竞争加剧的风险公司所处LED应用领域前景广阔，但目前行业集中度不高，市场份额较为分散，且新的竞争者不断涌入，市场呈现出同质化竞争格局。此外，近年来，随着境内同行业公司如雷曼光电、洲明科技、奥拓电子、联建光电及利亚德等公司发行上市，众多本土LED企业蓬勃发展；同时，随着国际LED产业向中国转移，境外竞争对手在国内建立生产基地，我国LED全彩显示屏行业竞争呈加剧之势，产品价格亦呈下降趋势。公司定位于中高端全彩显示屏领域，经过多年的技术

2、积累，已掌握部分细分领域内的先进技术，公司产品质量优良，性价比优势较为明显。未来，若本公司不能持续巩固并扩大竞争优势，则可能面临被竞争对手超越的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。（二）产品价格下降的风险如前所述，LED应用行业是一个充分竞争的行业，并有竞争不断加剧的趋势。近年来，随着节能环保观念日益深入人心，LED产品应用日趋普及，上游外延片和芯片行业在技术进步的推动下产能扩张、成本下降，由此给中下游封装和应用产品的降价提供了较大空间。随着原材料价格的下降，LED产品市场价格呈现下降趋势。公司L

3、ED全彩显示屏产品2009-2011年度每平米平均售价分别为1.24万元、1.20万元及1.07万元，平均售价2011年较2009年下降了13.71%。未来，随着技术的进步，相关产品价格的下降将成为LED应用行业发展中的必然趋势，而日益激烈的市场竞争则将加剧这一趋势。由此，公司面临着产品价格持续下降的风险。投资者在评价本公司此次发售的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别考虑下述各项风险因素。下述风险因素是根据重要性原则和可能影响投资者决策的程度大小排序，但并不表示风险因素依次发生。二、经

4、营风险（一）国际业务拓展风险公司产品具有较强的国际竞争力，境外市场是公司销售的重要组成部分，截至2011年12月31日，公司LED显示屏等产品已销往全球110多个国家和地区。2009年至2011年，公司境外销售收入分别为11,890.10万元、17,569.38万元和27,493.53万元，占公司主营业务收入的比重分别为76.51%、66.42%和66.23%，公司的经营状况在较大程度上受国际经济环境的影响。相对于境内市场，境外市场的政治、经济环境较为复杂。商业环境的变化、市场竞争的加剧等都可能加大公

5、司国际业务拓展及经营的风险，特别是在目前欧洲主权债务危机进一步扩散的背景下，公司有可能面临一定的国际业务拓展风险。（二）贴牌生产的经营风险公司产品境内销售以自有品牌为主，境外销售主要为中性包装，其次为经销商ODM贴牌生产模式。报告期内，贴牌生产的产品占主营业务收入的比重分别为10.24%、7.05%和12.10%。如果公司在质量控制、交货时间等方面不能持续满足客户需求，公司的主要客户有可能转向其他厂商采购，将对公司的经营产生不利影响。此外，如果公司不能采取持续有效的措施对贴牌生产的商标进行严格的审查程

6、序，公司将面临商标侵权的经营风险。（三）业务扩张带来的管理风险和产品质量控制风险公司已建立起比较完善的企业管理制度，拥有独立健全的产、供、销体系，并根据长期积累的经营管理经验制订了一系列行之有效的规章制度；同时，公司拥有较为完善的质量控制体系，多项产品已取得欧盟CE、ROHS认证，美国ETL、FCC等多项认证，报告期内，公司质量控制制度实施良好，从未发生过重大产品质量纠纷。然而，随着募集资金到位后投资项目的陆续开展，公司规模的快速扩张将对公司的管理、控制能力形成挑战。因此，公司面临规模不断扩大引致的管

7、理能力不足及产品质量控制风险。（四）经营场所租赁风险公司目前办公和生产场所系向通行画框（深圳）有限公司租用，该等厂房已由出租方取得编号为“深房地字第6000240728号”的房地产产权证书，且均经深圳市龙岗区房屋租赁管理办公室备案登记。公司与通行画框（深圳）有限公司签订了租期较长的租赁协议，租赁期限将分别于2014年末至2015年届满。若租期届满后，公司在惠州自建的厂房未投入使用，且未能与通行画框（深圳）有限公司续约租期，可能将面临生产中断风险。（五）经营季节性风险全彩显示屏行业受到产品特征以及国内外

8、法定节假日等因素的影响，该行业产品销售存在一定的季节性分布特征，上半年通常为行业的销售淡季，下半年为行业的销售旺季。报告期内，公司上半年收入和净利润占全年比重基本保持在34%-40%之间。公司如不能在下半年准确把握市场需求，适时调整生产安排，可能将面临部分产品生产准备不足失去商机或产能过剩造成产品积压，从而对公司的持续成长产生不利影响。三、财务风险（一）毛利率下降风险全彩显示屏市场厂商较多且分散，市场集中度不高，随着境内发行上市的同行业公司日趋增多，行业