新型国企建立现代企业制度探索

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1、新型国企建立现代企业制度探索第一部分产权结构新探索中国共产党第十六届中央委员会第三次全体会议通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中指出，要大力发展各类资本参股的混合所有制经济。新型国有企业的一个重要表现就是在产权结构上实现了多元化，在建立混合所有制方面进行了宝贵的探索。如何在股权多元化之后依然保持控制是必须面对的问题。从表面上看，所谓的混合主要是讲与非公有制的融合，但是，问题的关键在于公有制内部的融合。因此，建立混合所有制的实现形式包括体制内混合与体制外混合两大方面。在体制内混合中又有纵向、横向、集团内等不同形式。下面分项加以说明。一、体制内混合（纵向）体制内混合分

2、纵向与横向两大类。所谓的“纵向”指的是以各级行政主管部门特别是国有资产管理部门为基础的、以国有资产管理公司为依托的相互合资的公司。在这之中又可以分成中央企业与中央企业、中央企业与地方企业、地方企业与地方企业等三种类型。20中央企业与中央企业联合的典型是中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（简称为中集集团）。中集成立于1980年，最初是由招商局和丹麦宝隆洋行合资组建的中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外合资企业之一，1994年改组为公众股份公司并在深圳证券交易所上市。目前，中集集团的两个最大的股东分别是中国远洋运输（集团）总公司和招商局货柜工业有限公司，而这两个大股东都是中央直属的国有企

3、业。中央企业与地方企业联合的例子更多，比如，北京医药集团有限公司原来是北京市所属的独资企业，2004年底进行了产权交换，交换后的股权结构为北京市国资委持有20%、国资公司持有30%，而另外50%的股份由中国华源生命产业有限公司所持有。该公司的上级单位华源集团为中央企业。再如，上海液化天然气有限公司的两个大股东分别来自中央企业和上海地方企业：中国海洋石油总公司下属的中海石油天然气及发电有限公司持股45%，上海申能（集团）有限公司持股55%。地方企业与地方企业联合的典型是华电国际。华电国际最早是1994年由山东省电力公司、山东省国际信托投资、中国电力信托公司、山东鲁能开发总公司、枣庄市基本建设

4、有限公司等联合投资设立的地方企业，经过10年多的演变，已经成为了国内的重点企业。实际上，前面涉及到的北京医药集团，由于其股权中既有北京市国资委，也有国资公司，因此，这两种成分也属于地方系统体制内联合的典型，而且是下面还将说到的“母子联合持股”的模式。20二、体制内混合（横向）这里所说的“横向”是指除了行政、国资委系列的银行、基金、机构、管理公司、债权人转让等其它国有资产成分。在集团一级就实现股权多元化的典型是中国华源集团有限公司，虽然华源集团属于中央企业，但是，国资委仅持有9.136%的股份，其它的股份则由交通银行等19家大型企业联合持有。福建水泥股份公司将原中央级“特种拨改贷”以债转股方

5、式将所欠中国建筑材料集团公司的5248.48万元转成其1847.7万的股份。这与其它国有资产经营公司从债权人变成股东从而实现股权多元化的过程非常相似。国有资产经营公司属于某种“财务投资者”。实际上，在上述例子中已经出现过这样的情况，比如，在华电国际的股权中就包括了行业、信托、基建等多种公有性质的主体。三、集团内混合集团内混合既包括纵向的“母子联合持股”或“祖孙三代联合持股”控制的情况，也包括集团内横向的“兄弟联合持股”的情况。20例如，中信集团公司是隶属于财政部的中央企业，中信集团公司的两家下属企业中信国安集团公司和北京国安建设有限公司分别出资94.44%和5.56%联合持有了中信信息科技

6、投资有限公司的股份。这种结构使得中信信息科技投资有限公司在名义上有两个股东，但实际上只是中信集团公司内部的联合，或者说只有中信集团公司一个股东。地方国有企业的例子也很多。比如沪市上市公司山西焦化的两个大股东分别是山西焦化集团有限公司和深市上市公司西山煤电，而这两家企业都属于同一家国有企业山西焦煤集团有限公司，山西焦煤集团有限公司隶属于山西省国资委，它分别持有山西焦化集团有限公司和西山煤电100％和63.06％的股份。因此，山西焦化的实际控制人是山西焦煤集团有限公司。集团内混合的另外一个有趣的现象是“母子双上市”。上面所说的山西煤电与山西焦化就是很好的例子。四、上市混合实现产权多元化最直接的

7、途径就是股票上市。在最近几年国有企业股份制改造以及股票上市的实践中，进行了包括整体上市、海外上市、多点上市、母子双上市等许多形式的探索。整体上市的典型是钢铁业：武钢已经完成整体上市；宝钢增发方案虽然遭遇风波但大局已定；鞍钢曾三次否认，但在2004年底揭开方案；“四大金刚”之一的攀钢也在2004年提出过整体上市方案。就是地方钢铁企业如杭钢、唐山国丰等在排队等候的也有12家之多。20海外上市是大型国有企业的重要动向，早先就有