阳光私募基金国内市场营销模式

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1、阳光私募基金国内市场营销模式二、私募基金概述(一)私募基金概述“私募基金”一词，是相对于“公募基金”而言，是伴随着我国金融证券市场的发展、基金制度的建立和不断完善而为人逐渐所熟知的一个概念。虽然这一概念在当今的金融经济领域被广泛使用，但在国外一些国家的法典和大辞典中都没有相应的词汇和定义。可见，“私募基金”到目前为止在各国都还不是一个法定的规范概念。现实之中，国外的“私募基金”这一概念，是为学者所创立的，是将国外的证券市场中“私募发行”(privateplaeement)概念和“投资基金”(fund)两个概念组合而得来的。国外的“私募发行”是相对于“公募发行

2、”而言的，是依据证券发行方式上的差异，以是否向社会不特定公众发行或进行向全社会公众公开发行证券为区别，来界定‘私募发行”和“公募发行”的。虽然各国对于“私募发行”这一概念的定义上存在着一些差异，但都共同承认以下两点为认定“私募发行”行为的重要因素:(l)发行方式上是否是非公开发行。依据美国、日本、英国等国相关法律的规定，私募基金的发行人或其代理人均不得在任何报纸、杂志及类似的媒介或通过电视、广播、互联网等传播工具进行任何形式的广告宣传，也不得通过研讨会和其它会议形式进行宣传”。可见，私募基金的发行方式上是不得利用公开的传媒进行宣传和招募的，即只能进行非公开方

3、式的发行。(2)发行对象需要具有一定的资格。美国、英国、日本和台湾等国和地区的相关法律都对私募基金的投资者进行了明确的规定，要求私募基金的投资者必须具备一定的投资理财经验、知识，以及对投资风险认识的能力和较强的投资风险承受的能力。也就是说，私募基金不是面向所有社会公众投资者发行的，只有符合上述条件的投资者才能够成为私募基金的投资人。可见，国外的私募基金实际上是对于一类基金所作的笼统的概念，是指那些通过非公开方式，向特定对象募集的基金。同样，国内私募基金也并没有明确的法律定义，在我国的《证券法》、《证券投资基金法》中，都没有相关的私募基金概念可寻，处于立法缺位

4、状态，但国内私募基金却早已凭借其各种优势获得了长足发展，对中国资本市场起着举足轻重的作用。我国学者对于私募基金内涵的界定存在着很多争论，并没有形成统一的认识。学者们根据发达国家的相关经验并结合自己的体会，分别对私募基金做出了不同的界定，可谓是仁者见仁，智者见智。目前学术界对于私募基金主要有以下三种认识:第一种是“发行对象论”。《证券投资基金法》起草小组组长曹凤岐持这种观点，他认为私募基金应该是指那些“经有关主管部门批准或登记备案，具有特定募集对象和特定投资领域的基金。”即私募基金就是指向特定对象，如少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金。第二种

5、是“特定国情论”。夏斌等学者根据私募基金在我国资本市场发展的实际情况给出了完全不同的界定。他们认为私募基金是指“是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金的集合投资基金。”显然，夏斌等学者将我国私募基金限定为广泛地存在于证券市场之中的，采取非公开宣传的发行方式，向特定投资人募集的基金。第三种是“发行方式论”。厉以宁等学者认为，“按照募集发行方式的不同，投资基金可以分为公募和私募(非公募)两种。一般来说，证券投资基金是公募的产业投资基金，创业投资基金，则大多数是私募的”即私募基金是相对于公募基金而言，按照发行方式的不同，采取非公开方式发行的一种基金。另外还存

6、在的是一种“不规范论”。持这种观点的学者认为，私募基金是一种“地下基金”，“它们的出现是市场的一种自发行为”“是私下非法募集”“这类基金的存在，是无法可依、执法不严所形成的。”综合上述的几种观点，结合近年来私募基金在国内的发展实际情况，我认为国内私募基金的产生和发展有其合理性和必然性，我们不能由于政府制度、法律法规的缺失，就说私募基金完全是违法产品，无论从国外私募基金的成功发展经验还是国内证券市场的实际情况来看，私募基金都是资本市场中的重要组成部分。(二)私募基金的分类本文对于私募基金的界定充分地考虑到了我国私募基金发展的特点，当前我国的私募基金发展迅速，根

7、据投资对象不同，目前国内私募基金可分为投资于资本市场的私募证券投资基金、投资于非上市股权和从事并购的私募股权投资基金(PE)以及投资于创业企业的私募风险投资基金(VC)，简介如下:1、私募证券投资基金(包括对冲基金hedgefund)私募证券投资基金是相对于我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言的，是指通过非公开方式向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的证券投资基金，主要投资于国内沪、深证券交易所内依法发行、交易的证券品种、货币市场基金和银行存款。它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。私募证券投

8、资基金存在形式也多种多样，目前主要模式有以下几种:一