《我国上市银行薪酬激励机制有效性研究》

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1、我国上市银行薪酬激励有效性研究摘要：国内上市银行日益重视高管和员工薪酬激励，本文以6家上市银行作为样本，实证分析了2002-2006年期间其薪酬激励的效果。以主营业务收入、净利润和不良贷款率作为被解释变量，以高管平均薪酬和员工平均薪酬，作为解释变量，发现变量之间存在显著相关关系，说明国内上市银行薪酬激励效果较明显，并且员工薪酬激励效果较高管薪酬激励作用更大。关键词：薪酬；绩效；上市银行；1前言国外对薪酬激励问题研究较早，大多集中于企业高管薪酬激励问题，其中涉及管理者薪酬与企业绩效的关系、高管薪酬的影响因素以及薪酬的效应问题，限于篇幅以及本文研究重点，只针对薪酬激励

2、的效应研究文献作简单回顾。1.1国外对薪酬激励效应的研究Masson（1971）第一个试图确立薪酬绩效敏感度与企业绩效之间的联系，他分析了在航空、化学、电子行业中39个公司的薪酬数据，通过使用两阶段回归，提供了弱的证据表明对于有较高的薪酬绩效相关性的企业，其绩效在将来会更好[1]。Jensen和Murphy（1990）通过对美国商业公司和采掘公司的研究发现，高管报酬与公司经营绩效之间仅存在微弱的相关性[2]。Abowd（1990）通过建立绩效敏感度与企业绩效之间的联系，发现基于股票价格绩效的奖励是与随后较高的股票价格绩效相关的，但没有证据表明在基于会计绩效的奖励之

3、前有较好的会计绩效[3]。Dechow和Sloan（1991）分析了接近退休的CEO是否在研发费用上作出无效率的削减，从而以未来利润为代价来增加现在的利润及奖金。他们最后发现，基于会计绩效的奖金与较低的股份都将促使这些接近退休的管理者关注于短期利润而不是长期价值创造[3]。Sigler、Haley等人（1995）的研究基本上支持了传统的主流观点，认为高管薪酬与公司经营绩效有较强的相关性[4]。1.2国内对薪酬激励效应的研究国内对薪酬激励的研究集中于管理者报酬的规范性研究，比如管理者报酬结构、报酬激励机制设计等，实证研究较少。1.2.1国内对一般上市公司薪酬激励效应

4、的研究魏刚（2000）以1998年813家上市公司为样本进行研究后发现市公司高级管理人员年度货币收入偏低，报酬结构不合理，形式单一，收入水平存在明显的行业差异。此外，“零报酬”现象严重，高级管理人员持股水平偏低，“零持股”现象比较普遍。高级管理人员的年度报酬与上市公司的经营业绩并不存在显著的正相关关系。高级管理人员的持股也没有达到预期的激励效果，它仅仅是一种福利制度安排[5]。王陪欣等（2006）发现高管人员的年度薪酬与公司经营绩效指标及公司经营规模之间呈现较显著的、稳定的弱正相关关系；从行业因素看，中国上市公司高管人员年度薪酬与行业有关，总体薪酬水平存在明显的行

5、业差异，各公司之间差异显著，高管人均薪酬较低；从地区因素看，中国上市公司高管人员年度薪酬与所处地区的经济水平存在一定的关系；高管人员的年度薪酬与国有股比例之间存在较弱的负相关关系[6]。李良智等（2006）运用电子类上市公司数据进行考察，发现我国电子类上市公司高级管理人员的年度货币薪酬与公司经营绩效并不存在显著的正相关关系，与第一大股东是否为国有股也无相关性，但与企业规模存在显著的正相关关系[7]。周佰成等（2007）以中国社会科学院公布的中国上市公司100强治理评价报告和上市公司年报为基础，以中国上市公司为对象，研究了公司治理与公司绩效、高管薪酬的关系。通过分析

6、和实证检验，得出中国上市公司治理、高管薪酬和公司绩效之间没有明显的线性关系，高管薪酬更多的是由公司规模而不是公司绩效决定的[8]。1.2.2国内对商业银行薪酬激励效应的研究苟开红（2004）以美国银行业的薪酬水平及构成为参考，以国内上市股份制商业银行为研究样本，比较研究发现我国上市股份制银行员工总薪酬与业绩挂钩程度比较高；但高管的薪酬与主营业务收入、净利润无显著相关性，且高管薪酬总额与收入和利润还呈现了负的相关系数，说明高管薪酬与业绩的挂钩程度不高[9]。陈学彬（2005）对6家上市股份制银行薪酬与银行业绩进行实证研究，结果表明上市股份制商业银行员工和高管人员的薪

7、酬基本上是与其业绩相联系的，但联系程度还不够紧密，且与银行资产和利润规模的联系比与资本资产使用效益的联系更为紧密[10]。李克文、郑录军（2005）利用山东、河南两省调查样本进行的实证研究表明，商业银行行长的薪酬激励对银行绩效有负面影响，而“工资加奖金”的薪酬形式对银行绩效产生正面影响[11]。乔海曙等（2006）本文通过对商业银行高管人员及普通员工的薪酬与业绩相关性进行实证检验，认为我国商业银行薪酬激励基本上是有效的，但是其有效性并不十分理想[12]。高管薪酬既被视为解决委托代理问题、最大化股东价值的有效激励机制，又被认为是公司长期战略的重要组成部分，因此国内外

8、对薪酬激励