基于自由现金流量的企业价值分析

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1、华中科技大学硕士学位论文基于自由现金流量的企业价值分析姓名：刘召敏申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：岳爱真20050421摘要我国资本市场处于发展的初期，大众的投资理念还相当不成熟，因此对现代企业价值评估的研究，不但理论意义重大，而且有显著的现实意义。企业价值评估是企业外部投资者进行投资分析的必要工具，同时也是一种企业内部管理者常用的管理工具。企业自由现金流量是企业通过经营活动创造出来的财富，它是公司价值评估体系中最为重要的环节之一，其在衡量公司经营业绩及投资价值上的表现更是优于净利润、市盈率、经营活动现金净流量等指标，

2、能够有效刻画上市公司基于价值创造能力的长期发展潜力。企业的价值等于该企业以适当的折现率所折现的预期现金流量的现值。折现现金流量法是评估企业价值的常用方法，本文在前人分析的基础上，尝试研究如何运用折现现金流量模型具体评估出企业的价值。企业未来自由现金流量的折现值与企业价值具有正的相关关系，企业未来自由现金流量的折现值越大，企业的价值就越大，即企业的股价就应该越高。企业发展的最终目标是实现企业价值最大化，影响企业价值的因素有很多，行业不同，类别不同，企业价值的主决定因素各不同。哪种因素为企业带来的正的自由现金流量越大，它对企业价值的

3、左右程度就越高，因而对它进行分析研究就越有必要。在企业发展过程中，只有抓住关键因素，利用好关键因素才能真正提高企业的价值，做大做强企业。关键词：自由现金流量折现自由现金流量企业价值IIAbstractNowadays,theresearchonvaluationofmodernenterprisesisofmomentouscurrentandtheoreticalsignificanceintheprocessofdeepeningenterprisereforminchina.Enterprisevaluationisnot

4、onlyanecessarytollforoutsideinvestorstoanalyzeinvestment,butalsoameansformanagersinsideenterprisestouse.Freecashflowiscreatedfromenterprisesoperationactivities,anditisbetterthanprofit,cashflowonmeasuringeffectofinvestmentandoperation.Itcandescribeperfectlylong-termde

5、velopmentabilitiesofenterprises.Accordingtothecommonfinancialtheory,enterprises’valueequalstothesumofdiscountofcashflowinfuturebyproperrate.Basedonresearchofformers,thispapertriestousediscount-cash-flowmodeltocalculateenterprises’value.Asthediscount-cash-flowvalueisb

6、ecomingbigger,theenterprise’svaluegrowsbiggerandthestockpriceshouldbehigher.theultimatetargetofenterpriseismax-value.Differentfactorsdeterminedifferententerprises.Whichfactorcanbringmorefreecashflow,itwilldeterminetheenterprise’svalueandbeworthtobestudied.Intheproces

7、sofenterprise,wecanmakeourenterprisesbiggerandstrongeronlybydevelopingthekeyfactors.Keywords：FreeCashFlowDiscountedFreeCashFlowEnterpriseValuationIII独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。近我所知，除文中已标明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标

8、明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：刘召敏日期：2005年4月17日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本