基于现金流量的财务危机预警研究

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1、基于现金流量的财务危机预警研究ET温II~II基于观全优莹的财务危机预警研先鲍新中，刘成文(北京科技大学管理学院，北京J(削183)摘要:随矗现金It量在企业中越来越重要，人们付现金流量传品的重视程血与日俱增。本立以现食流量作为企业财#预警的基础，通过对现金，血量数量指串串和效晶指标的分析，费t.>t现古城量的财#预警棋嫂，昂i通过多姐上市必司数据对该幌嫂的有效性进行T输悦。关键词:现金流量;财#预警;预警模型中图分拨号:F235.19立献标识码:A文意编寄:1∞2-6487(2∞7)07-0158-03A)与总资产现金网收率(CIFO/ATA)两个指标。而其中级箭1现金

2、..锁'曾销量醒的梢11:现金盈利率指标也i词时反映了企业技资1雷动现金精[:1酷的效益。对于筹资情动现金流量而言.由于这里也摔了负债筹资1.1模1屈指标的域取现余流人:1作为数It指标，因此，这lEìlt取负债的利息$.企业的现金愧地从构成上肴，可分为经营活动的现金流(KL1)作为嗷益指标，它基卒反映了企业负债筹资的综合成景、投资活动的现金流最、筹资活动的现金流量三个方面。从本。财好辙，摩的角度辛苦，在普-种f雷动的现~I??i.l章都存在两个1J阔综上所述，本文选用了经营活动的现金流入额(NCFO)、的警ìl:一是现金流踵的数量，因为现金流入璧初流血蟹的投资活动的

3、现金流出额(COFl)和负债簿资现金流人领多少是企业发~财务警惰的1直接导阁。二是现金流囊的做磁(CIFD)=.个数嫌指标以及思资产现余阳收取(CIFO/ATA)、性.现金流傲的姓放性筋簸，企业发钱财卸警惰的可能性憔纷箭现忿赢利率(CEV/CIFO)糊负债的费金成本率(KL1)就耀大。这里将分别数量和效益愤两个方丽对三种现金流量-个效放指栋。这六个指标能从数量和效益性两个方丽分别放取预警指标。分析企业三种类琐的现金流簸，综合反映财务状况。(1)现金流鳖数量性指标1.2模型指串串临耳值的逸取对于-费现金流簸.分别选取数鳞性指标α首先.白于拥财务预菁的分析需要对每个指标确定相应的临

4、界值，以有足够的经筒活动现盘净流攒(经营活动碗盘流入第减去绕计算利分析样本企业财舟状况e营活功现金流出量)，是企业保持正常生产经营活动最基础(1)经笛活动现金净流量(NCFO)的临界值。按照孜图的条件，因此，对级箭活动而言，添淑纷吉普活动的现余净l??ifi上市公司最低配股条件的净资产收放事M岛的规态，将钗责(Net8><#004699'>C幽h..flowFromOpe阻hn品NCFO)作为数擞指栋。对技发统制黎础下M号的净资产收益率转换为现愈制条件下的经'B't活动而商，由于过度的投资会导放企业周转现金的不足，营活动现金净流最.NCFO临界值的计算公式为

5、3年经营活由此产生警惰，倒此选取投资活动的现金流出麟(ι国hOut??动的现余净流般的预警临界值~6%x前二三年平均净资产x前fiowfromInve??tinιCOFl)作为数量指栋。对筹资活功而窑，=年衍业平均观念和j搁比率，其中现金利润比率在经苦苦Ili功由于负债虫草资具有比较大的风险，阔此选取负债筹资现金流现~11>流!iVl争和iJI阂。入细(<#004699'>C田h1nflowFtomDehtF??n8nr.??r喃喃CIFI】}作为数最指(2)1'1:资f雷动的现金l??it臼额(COFl)的临界债。投资活动标，它等于该企业现金流量菠巾;借款所收

6、到的现金;与;发的现金来源有内部留存与外部筹款两方面，首先把留得收益行债券收到的观念;之和。转换为现金制条件下的现金增加僚(CAV),1z等于现金盈利(2)现金流量的效益性指标值(CEV)麟宏观金流量漠中的;分自己股洲、利润所支付的现对于经'吉普滔动而言.选取总资产现金2量和l率作为现金流金门外部筹集的观念等于;筹资活动的现金流最净额;般的规援性指标，与权贵发生制下的总资产净利启事指标类(NCFF)加上;分配股利、利搁所支付的观念飞因此，投资活似，它反映了企业运用总资产(ATA)获取现金盈利(CEV的能动的现金流出额的临界值尘前_.年平均的NCFF+前三年平均力。某中

7、现金藐和l值局级苦苦活动J!l~1争流囔+分得J!.!l:利和利润的CEV.收现+债券和j旦、收现他和l息反筹资费用付现，净利润与现余II!(3)负债筹资碗盘流入额(CIFI月的临界值。通常认为企利的比值称作现金盈利收益指数，总资产现金盈利感可分为业的经膏现金流入利息支出比(Intere'tICIFO)不应跑出祭常现金II!利事(CEV/CIFO,CIFη为纷营活动的现忿流入S%。以此为标准.~Jlk.的负债筹资J!l余流入额的帧界偏;5%158辑计与快镶捕7年7月(绷陆陋)?