基于现金流量分析的财务危机预警系统构建

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1、基于现金流量分析的财务危机预警系统构建阴财会月刊·基于现金流量分析的财务危机预警系统构建阴财会月刊·全国优秀经济期刊基于现金流量分析的财务危机预警系统构建牟伟明徐霞渊常州工学院江苏常州213002冤【摘要】本文首先对现金流量财务指标与财务危机预警之间的关系进行了理论分析，然后选取样本公司2007年的财务数据运用主成分分析法提取公共因子，并在提取主成分因子的基础上建立预警模型，接着对该模型进行了有效性测试，结果表明建立在现金流量财务指标基础上的预警模型能对企业财务危机起到有效的预警作用。【关键词】现金流量财务危机因子分析一、基于现金流量

2、的财务危机预警指标体系表1变量选取及其涵义一览表1.基础指标的选取与计算。由于不同公司具有不同的危指标分类变量名称变量涵义机模式，为使预警模型更具说服力，本文考虑影响公司现金流X1量的主要因素，归结各个因素，选择模型指标如表现金流量结构现金流量比率1所示。X2经营现金流量比率2.模型指标的分析。以长期财务预警系统为基础，应从现X3经营现金与流动负债比率金流量结构、偿债能力、收益比率、财务弹性、收益质量方面入手防范财务危机。现金偿债能力X4经营现金与债务总额比X5现金利息保障倍数（1）现金流量结构指标。现金流量结构是反映企业财务状X6全

3、部资金回收率况的一个重要方面，保持合理的现金流量结构是企业发展的财务弹性X7现金股利保障倍数基础。其主要包括以下两个比率：现金流量比率=现金流入量/现金流出量。该指标用于估测企业现金流入对现金流出的现金收益能力X8销售现金净流入比X9盈利现金比率总体保障能力。经营现金流量比率=经营现金流入量/经营现X10金流出量。该指标估测现金流量主体结构的稳健与安全性。收益质量分析现金营运指数X11净收益营运指数人勤勉工作时可获得年金投资收益Y1，而在舞弊时年金投资委托人来说也是最优策略。由此可知，当（C1-C2+E）/（Y1-收益为Y2，Y1&g

4、t;Y2。委托人报酬机制的选择过程可以根据图3Y2）<a<（Y1-Y2+R1-R2）/Y1时，（线性报酬机制，勤勉工表示的完全信息下的动态博弈模型进行分析：作）为该博弈的纳什均衡点，此时，受益人或委托人选择线性报酬机制进行委托能有效降低道德风险。当Y1与Y2相差很委托委托人小时，笔者认为此时市场无法有效识别舞弊行为，从而有可能委不委托使（C1-C2+E）/（Y1-Y2）>（Y1-Y2+R1-R2）/Y1，线性报酬固定报酬托人线性报酬机制对道德风险防范的有效性也会随之消失。因此，线性报酬受托人受托人渊0袁0冤机制的有效

5、性还需依靠年金市场的有效性来实现。另外，企业勤勉工作舞弊勤勉工作舞弊年金对资金安全性的高要求使得硬性的线性报酬在实际运用渊Y1-R1袁渊Y2-R1袁渊渊1-a冤Y1-R2袁渊渊1-a冤Y2-R2袁中还存在一定的缺陷。R1-C1冤R1+E-C2冤aY1+R2-C1冤aY2+R2+E-C2冤图3委托人报酬机制选择过程主要参考文献1.财政部.企业会计准则2006.北京院经济科学出版社袁在该博弈模型中，R1-C1<R1+E-C2，即受益人或委托2006人采取固定报酬机制时，舞弊操作是受托人或投资管理人的2.干胜道.企业资金安全性控制研究

6、要要基于信息不对严格占优策略，受益人或委托人只能获得Y2-R1的收益。如称的分析框架.大连院东北财经大学出版社袁2006果受益人或委托人采取线性报酬机制，当aY1+R2-C1>aY2+3.胡子康袁朱涛袁王永县.基金投资中委托代理问题的博R2+E-C2，即a>（C1-C2+E）/（Y1-Y2）时，努力工作是受托弈分析.数学的实践与认识袁2007曰21人或投资管理人的严格占优策略。此时，若（1-a）Y1-R2>Y2-4.乔杨袁王晓军.公共养老金的委托代理问题.首都经济贸R1，即a<（Y1-Y2+R1-R2）/Y1时

7、，线性报酬对于受益人或易大学学报袁2007曰1阴窑22窑援下旬全国中文核心期刊·财会月刊阴（2）现金偿债能力分析。现金偿债比率主要包括以下四个当KMO检验值在0.7~0.8之间时很适合提取主成分因子。比率：经营现金与流动负债比率=经营现金净流量/平均流动根据分析出来的表格，提取4个主成分因子（见表3），取得的负债，该指标反映经营活动产生的现金流量对流动负债的偿累计贡献率为69.786%，则主成分因子个数为4。还保障程度。经营现金与债务总额比=经营活动现金净流量/表3主成分特征值与贡献率分析表平均债务总额。该比率反映经营现金流量偿付所有

8、债务的能初始特征值提取主成分力。现金利息保障倍数=经营活动现金净流量/本期支付利息主成分总额。现金利息保障倍数是从动态角度衡量企业偿债能力的特征值贡献率累计贡（%）特征值贡献率累计贡献率（%）（%）献率（%）指标，反映企