财务危机及其预警系统构建

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1、财务危机及其预警系统构建【摘要】目前企业发生财务失败以至破产清算的例子越来越多，建立企业财务预警系统刻不容缓。文章系统地研究了财务危机及其发生前的早期信号，分析了企业财务预警系统的构建过程中的指标体系及模型。【关键词】财务危机预警系统指标体系模型一、财务危机及其主要表现财务危机（Financialcrisis）又称“财务困境”（Financialdistress），对于“财务困境”的定义国内外学者有很多不同的看法，Altman（1993）综合了学术界对财务困境的定义，将财务困境分为四种情形：失败（Failure），典型代表是商业

2、统计公司Dun&Bradstreet9采用的“经营失败”（BusinessFailure）概念，指公司经营因为破产而停止，或者处置抵押品后仍对债权人造成损失；无法按期偿付债务，由于法律纠纷被接管重组等情况。无偿付能力（Insolvency），包括技术上的无力偿付和破产意义上的无力偿付。前者是指企业缺乏流动性，不能偿付到期债务，主要用净现金流是否能满足流动负债的支付需要作为判别技术上是否无偿付能力的标准；而后者是指企业资不抵债，净资产为负等情况。违约（Default），违约可以是技术上的或法律上的，前者是指债务人违反合同规定并可能

3、招致法律纠纷，后者则指债务人到期无法还债。破产（Bankruptcy），指企业提交破产申请后被接管清算。财务危机的主要表现为企业财务状况极度恶化，丧失了偿还到期债务的能力。从资产存量的角度静态来看，通常表现为企业总资产账面价值低于总负债账面价值，即企业净资产为负值。从现金流量的角度动态来看，通常表现为企业缺乏偿还即将到期债务的现金流入，现金总流入小于现金总流出，即企业现金流量为负值。二、财务危机发生前的早期信号信号1：销售的非预期下跌。事实上，销售量的下降会带来严重的财务问题，尤其是非预期的下降，只不过可能并不会立即反映出来。信

4、号2：非计划的存货积压。每月存货与销售比率的变动可以反映非计划存货积压在早期阶段上存在的问题。管理人员应根据企业具体情况，掌握关于存货与销售比率的一般标准，任何一个月的存货与销售的比率如果高于这个标准，都可能是企业财务问题的早期信号，不少情况还与非预期的销售下跌有关，必须通过增加销售或削减采购等办法来解决这一问题。信号3：平均收账期延长。较长的平均收账期会吸收掉许多的现金。当企业的现金余额由于客户迟缓付款而逐渐消失时，较长的平均收账期就会成为企业严重的财务问题。9信号4：交易记录恶化。交易记录恶化不能单纯理解为客户偿付货款中的延

5、期或违约现象。当客户拖延付款时，应查明具体的原因，做相应的处理。信号5：过度大规模扩张。如一家企业同时在许多地方大举收购其他企业，同时涉足许多不同领域，可能使企业因负担过重，支付能力下降而破产。因而，对于大举收购企业（或资产）的行为要多加注意，要能够透过繁华的表象发现破产的征兆。信号6：财务报表不能及时公开，财务报表不能及时报送。财务信息公开延迟一般都是财务状况不佳的征兆。但这只是提供一个关于企业财务危机发生可能性的线索，而不能确切地告知是否会发生财务危机。信号7：财务预测在较长时间不准确。财务预测偶尔发生误差，是十分正常的事情

6、，但是如果预测结果与实际状况长时间发生很大差距，这说明企业即将发生财务危机。信号8：过度依赖贷款。在缺乏严密的财务预算与管理下，较大幅度增加贷款只能说明该企业资金周转失调或盈利能力低下。9信号9：过度依赖某家关联公司。比如子公司如对母公司过度依赖，一旦母公司根据战略的需要或者整体投资回报率的考虑，觉得某个子公司不再具备原有的利用价值，就会立即停止对子公司的支持。而子公司如果在销售、供应甚至管理、技术各个方面都完全依赖于母公司的帮助，那么没有了支持，子公司很可能倒闭。信号10：其他信号。如管理层重要人员、董事或财务会计人员的突然或

7、连续变更。尤其是引起轩然大波的集体辞职通常是该企业存在隐患的明显标志。美国安然公司在危机爆发之前的4、5个月就相继出现CEO辞职、CFO（首席财务官）离去的现象。其他信号还包括：无法按时编制财务报表、信用额度或信用评级降低、资产注销、企业主要领导人的反常行为（不接电话或总难以找到人）、全新的竞争对手的出现、组织士气的低落等。企业可以根据这些早期信号，结合企业财务指标，运用数学统计分析模型，构建企业财务危机预警系统，及时发现财务管理中的问题，早日寻求对策，减少对企业的破坏。三、财务危机预警系统的构建企业的财务危机预警系统是指企业的

8、风险管理部门通过分析企业财务活动和理财环境，对经营活动中潜在的财务风险进行预测和监控，一旦发现财务风险信号，能够准确、及时地采取措施化解风险或将风险损失降低到最小限度。1、财务预警系统的指标体系9（1）偿债能力指标。企业的财务失败从资产存量角度看，表现为企业总资