长城证券公司财务风险管理

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1、长城证券公司财务风险管理第3章长城证券公司的财务指标及主要财务风险点分析3.1长城证券公司的主要财务指标分析长城证券公司成立于1991年，经历了20多年的稳健经营，已经成长为国内综合排名前列的大型证券公司，特许经营资质比较齐全，涵盖证券代理买卖、证券自营买卖、证券承销、证券投资咨询、客户资产管理等业务，以及融资融券、股指期货、直投等创新业务资格。最近三年，长城证券公司在营业收入、净利润、总资产、净资产、净资本等各项重要业务指标均位居行业前列。3.1.1偿债能力指标分析衡量偿债能力的财务指标有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、利息保障倍数和归属于上市公司股东的每股净资

2、产等。长城证券公司近三年的主要偿债能力指标见表3-1。2009年末、2010年末及2011年末，公司合并口径的资产负债率三年分别为35.94%、34.07%和32.82%。三年间资产负债率水平较低且基本保持稳定。公司资产以货币资金、交易性金融资产等流动性较强的资产为主；此外，公司具有多渠道的融资方式，因此公司整体偿债能力较高，偿债风险较低。3.1.2盈利能力指标分析衡量盈利能力的财务比率包括资产净利率、营业净利率、总资产报酬率、净利润率、加权平均净资产收益率、税前利润增长率、净资产收益率增长率等。长城证券公司盈利能力指标见表3-2。(1)营业利润率(％)分析营业利润率指营业利润占营业

3、收入的百分比，该指标反映每一元营业收入给企业带来的营业利润有多少，长城证券公司2011年的营业利润率为49.02%，较上年同期下降11.14%。营业利润率在正常范围内。(2)总资产报酬率(％)分析总资产报酬率是企业净利润与平均资产总额的百分比。总资产报酬率是一个综合指标，总资产报酬率是把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，可反映企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高。长城证券公司2011年的总资产报酬率为5.5%,比上一年度下降了3.51%，(3)加权平均净资产收益率(％)分析加权平均净资产收益率是综合性较强的财务指标，是净利润与加权平均净资产的否分比。加权平均

4、净资产收益率反映了公司所冇者权益的投资报酬率。长城证券公司2011年的加权平均净资产收益率为8.29%，i;Lh年相比下降了5.49%，说明公司经营给股东带来的问报率减少了。主要是由于2011年公司受市场行情影响，净利润有所下滑。3.1.3经营发展能力指标分析衡量经营发展能力的财务比率有营业利润增长率、利润总额增长率、净利润增长率、总资产增长率、股东权益增长率以及净资产增长率等。长城证券公司近三年的主要经营发展能力指标见表3-3。由上表可见，近三年来，长城证券公司各项经营发展能力指标均有逐年大幅下降的趋势，主要是因为近年来股市低迷，交易妻缩，市场手续费及佣金率普降，受市场行情影响，公

5、司总资产、收入及利润均有所下滑。3.1.4风险控制指标分析近三年公司净资本及相关风险控制指标（母公司口径）如表3-4:由表3-4可见，长城证券公司各期风控指标均优于预警标准，显示公司具有较好的风险控制水平。3.2行业内横向比较相关数据分析长城证券公司作为国内综合类大型券商，公司在总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润等各项重要业务指标均位居行业前列，为了进一步分析其在行业内各项重要财务指标所处的情况，特选择了具有行业内代表性或与长城证券公司规模相近的中信证券、海通证券、光大证券三家证券公司，对各券商2011年度相关重要财务指标进行横向对比分析。通过表3-5的对比，我们不难发现，中信

6、证券的偿债能力在四家券商中是最强的，光大证券第二，而长城证券公司的产权比率和资产负债率都是四家券商中最高的，其偿债能力也最差。(1)偿债能力财务指标柱状对比图产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，足为评估资金结构合理性的一种指标，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率，负债比率越大，就意味着企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强，如果企业资金不足，需要依靠欠债维持，从而导致资产负债率特别高，那么该企业偿债风险就需耍特别注意了。从图3-1对比来看，长城证券公司和海通证券的债务风险相对比较高

7、，中信证券的债务风险最低。(2)盈利能力财务指标柱状对比图根据图3-2显示，在四家证券公司中，盈利能力比较强的是中信证券，长城证券公司就仅次于中信证券，在行业的竞争中处于较强优势，而海通证券和光大证券的水平差不多。从以上的分析对比可以看出，作为一家综合排名靠前的券商，长城证券公司在行业内的盈利能力是不错的，但是其负债比例较高，存在很大的财务风险。3.3长城证券公司的主要财务风险点分析表3-6长城证券公司2009年-20〗1年按业务分类的营业收入构成由表3-