基于博弈视角分析企业经理人人力资本定价问题

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1、基于博弈视角分析企业经理人人力资本定价问题利J主节JfH(!Jf充2011~o，102011;1第10圳Sci,.tH,,.andT削hnol。在Malla~，.m，.ntH，.;飞lr('h文章编号10ω-7695(2011)10-0129-04基于博弈视角分析企业经理人人力资本定价问题王可瑜张同全2(1.山东工商学院会计学院，山东烟台264005;2.山东工商学院煤炭经济研究院，山东烟台264005)摘要:经理人人力资本是企业价值的关键驱动因素。在对传统的经理人人力资本定价方法进行综评的基础上指出人力资本定价是一个复杂讨价还价的博弈问题，而经理人人力资本

2、的价值是一个博弈均衡点，经过长期的演化博弈经理人人力资本的价位最终将趋于一个稳定位，但目前上市公司经理人人力资本的价值却无法达到这个稳定值。关键词:人力资本价值;演化博弈;均衡中图分类号:白75.3文献标识码AGameAnalysisonHumanCapital’sValueofCorporation’sHandlers12WANGKeyu,ZHANGTongquan(1.SchoolofAccount,ShandongInstituteofBusinessandTechnology,Yantai264005,China;2.InstituteofCoalEcomom

3、ic,ShandongInstituteofBusinessandTechnology,Yantai264005,China)Abstract:Humancapitalofhandlershasbecomeoneofthemaindrivingfactor百ofenterprisesvalue.Basedoncommen??tingontraditionalmethodsofmakingpricetohumancapitalofhandlers,thepaperputsforwardthattheproblemofhumancapitalvalueofhandlers

4、isacomplexproblem.Thushumancaptalvalueofhandlenisanequilibriumoutcome,humancapitalvalueofhandlerswllgotoatranquilzationvalueafterlong-termevolvementgame.Moreoverthistranquilizationvalueisn’tobtainedforthehumancapitalvalueofcorporation’5handlers.Keywords:humancapitalvalue;evolvementgame;

5、equilibrium现代企业理论认为，市场里的企业是-个人力基础，谈妥一个市场价格作为测量人力资本价值的资本与非人力资本的特别合约。人力资本是一种主货币标准，此时人力资本定价问题实际上是一个经动产，非激励难以调度(周其仁1996)。为了充分理人与投资者之间的博弈问题;成本法，主要是模发挥企业人力资本的作用，最大化企业价值，必须仿无形资产的估价方法来计量(Kendrick,1976;给予符合人力资本价值的回报，即必须准确地给定Eisner,1985、989)，按照成本进行计量，只是为了人力资本的价格。在这种意义下，人力资本取得了会计核算的可验证性，将人力资本招募过程中

6、发生和物质资本相同的地位，企业不再是物质资本所有的→些费用加以记录，充其量只能够算做是人力资者的企业，而是人力资本和物质资本共同作用下的本的附加人力资本的真正价值，因此目前已基本遭一种关系，他们共同承担企业的风险，分享企业的到弃用。利润。事实情况也是如此，随着人力资本存量的增目前典型的从产出角度进行计量的方法主要包大，其专用性就越强，可替代性就越差，在更大的括未来收益贴现法(Lev，1971)、自由现金流量贴程度上承担着企业的风险，这就是人力资本参与企现法(Damodaran,1996)等。这些方法主要是将未业剩余分配的理论基础。而经理人人力资本又是企来的收益(或现金

7、流量)贴现来估价人力资本价值业最重要的人力资本，因此下面我们主要探讨-下等。这些方法有它们的优势，但也存在明显的缺陷，经理人人力资本定价问题。主要表现为:未来的收益(或现金流量)是指企业未来产生的收益(或现金流量)归属于人力资本的1问题的提出部分，因此，按照这些方法定价应首先确定企业收目前人力资本价值的定价方法主要有两大类:益在经理人与投资者之间的分配比例，而分配比例一类是所谓直接法，如市场法，买卖双方以市场为的确定又是一个博弈问题。收稿日期2010-09-26，修回日期2011-01-12基金项目:山东省自然科学基金项目;高新技术企业人力资本价值计